宁德系又将迎来三个IPO

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宋博文

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起点锂电｜来源

PE早餐团队｜整编

随着宁德时代的水涨船高，其供应链也迎来春天。

有不少上下游客户在接到宁德时代订单后业绩迅速增长，宁王也将一批企业领到了上市之路。这其中既有时代潮流推动作用，也有企业个体的努力，从长远看，锂电池企业上市后如能顺利将资本运行和着重研发相结合，未来中国新能源产业必会上一个新台阶。

起点锂电发现，近期又有三家宁德时代上下游供应商IPO进程变更。

海博思创

近期上交所官网息显示，北京海博思创科技股份有限公司（下称海博思创）科创板IPO审核状态变成了“已问询”。

宁德时代是海博思创的主要供应商，从其招股书可以看出，2020年开始宁德时代与海博思创的合作日益紧密，2020年从宁德采购的原料金额为1.53亿元，2021年翻了几倍到6.65亿元，2022年又翻了几倍到28.20亿元。有趣的是，在和宁德时代深度绑定后，海博思创在2021 年实现扭亏为盈，其归母净利润从2020年亏损约359万元逆袭到2021年盈利约1126万元，2022年更是翻盘到1.77 亿元。

依赖大客户是供应链企业的通病，海博思创对宁德时代的依赖也达到了八成左右，但如今动力电池面对内卷情况，海博思创也积极发展其他的上游厂商，亿纬动力、鹏辉能源、北京卫蓝、上海兰钧、欣旺达等电芯厂也在其客户列表之内。

海博思创主打的并不是电动车领域，而是储能领域，自2011年成立以来专注于储能系统的开发与销售，2022年营收26.26亿元，早期海博思创主要在智能电网储能系统和电动汽车电池管理系统上下功夫，随着业务板块的扩大，海博思创也开始了储能商业化之路。

可以说海博思创在这几年赶上了风口，2022年欧洲能源危机让储能成为了炙手可热的香饽饽，在2023上半年各种储能项目开始落地建设，也为海博思创带来了巨大的发展空间，目前来看海博思创国内项目多于国外项目，据悉海博思创的主要下游客户群体为电网公司以及国有发电集团，在国内的大型储能建设中也有很大优势。

从客户分布地区来看，海博思创在华南领域布局较多，华南地区人口稠密经济发达，自然项目也不会缺少，储能兴起后其客户群体逐渐向北扩张，主要集中于华东和西北两地。

纳科诺尔

邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司（下称纳科诺尔）于 7 月 18 日在上交所更新上市申请审核动态，在此前的5月9日，纳科诺尔向北交所递交招股书并获得北交所受理。

据悉，纳科诺尔在资本市场已混迹很久，2015年就在新三板挂牌上市，目前还属于创新层，上市一年后即开始做市转让。在更新上市动态的同一天，东海证券退出为公司提供做市报价服务。

纳科诺尔为锂电池设备生产商，主要产品为辊压机，招股书显示公司其超八成收入源自于此，由于成立时间早，其技术底蕴较为深厚，生产的高精度动力电池极片加热辊压机为公司主力产品，客户群体涵盖了国内大部分锂电池头部企业，与松下也保持了紧密的合作关系，产品远销全球各地，公司目前在辊压领域研发成果较多，包括实用新型专利79 项、发明专利9项，以及多项软件著作权和外观专利等。

纳科诺尔作为上游厂商，当下游不稳定时容易收到波动，所以需要多增加客户群体以防止过度依赖前五大客户，此外应多拓展产品种类，过于依赖单一产品也会对其业务造成风险。此外，宁德时代和比亚迪为纳科诺尔贡献了近九成的营收，同样面对大客户依赖风险。

西典新能

7月20日，苏州西典新能源电气股份有限公司(下称西典新能)首发通过上交所主板上市委会议。此次IPO的保荐人为华泰联合证券，拟募资8.70亿元。是今年过会的第189家企业。

不同于以上两家企业，西典新能的主营业务为电连接产品，主要产品包括电池连接系统和复合母排。其中叠层母排为公司主打产品，可分类为粉末涂装式叠层母排、边缘封闭式叠层母排、EV-IBB®集成母排等。

西典新能客户来自新能源领域(太阳能，风能)，交通领域，电力系统领域以及其他工业等领域。这其中大部分订单依旧捆绑宁德时代，2022年宁德订单占比已经达到七成以上。

从招股书可以看出，西典新能前期并没有亏损的现象出现，但业绩也随着宁德时代订单的增多而开始暴涨，营收也从2020年的2.5亿元上升至15.93亿元，2022年首次归母净利润破亿。

电连接产品同设备机器一样属于非标产品，根据不同客户的要求进行定制，西典新能之所以能与宁德时代进行合作，其出色的研发团队是必要条件，起点锂电从官网上得知，公司拥有包括加拿大注册工程师，博士和硕士等在内的资深设计队伍，在电力电子，机械，材料等方面拥有丰富的知识和工程设计经验，西典新能的实际控股人也为加拿大国籍，拥有深厚的国际研发背景。

不过，在订单的竞争过程中，西典新能毛利率要低于同行，分别为12.39%、15.88%、14.23%，相比于其他厂商来说要低了5%左右，前期为了抢占市场降低利润，也可能成为上市期间受到争议的点。

结语

宁德时代供应商上市潮仍在继续。

在2022年宁德时代供应商大会上，有超过400家供应链上下游企业参会，强大的上下游群体成为了宁德时代发展的重要保障，在去年甚至出现了供应商组团上市的情况，这与宁德时代战略规划有着密切关系。

从锂电池风潮兴起伊始，宁德时代就开始对自己的供应链进行不断投资，扶持企业进入资本市场，尽管大多数有过度依赖的情况，但随着新能源产业的爆发，宁德时代这棵大树需要供应商和下游为其进行输血，各个供应商也和宁德时代形成了良性循环。起点锂电预计，这波上市潮未来仍将继续。

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