207亿利润，但市场不买账，抓住周期，才能赚钱

昨天宁德时代公布了上半年业绩情况，但市场反应多是差的，今年上半年实现了非常强劲的表现。根据最新披露的半年度报告，公司实现营业总收入1892.46亿元，同比增长67.52%，归属于上市公司股东的净利润为207.17亿元，同比增长153.64%，基本每股收益4.7201元/股，特别靓丽。

上半年宁德时代有不少突破，比如推出了麒麟电池实现了量产交付，宣布了钠电池的首发车型，表明其在电池技术领域的创新实力和领先地位。在M3P电池、凝聚态电池、零辅源光储直流耦合解决方案等新技术领域取得了重要进展。这些都有助于提高电池的性能和寿命。

除了新技术的研发和应用，宁德时代在市场份额方面也取得了不俗的成绩，占据了全球动力电池市场的近三分之一。

2023年上半年的动力电池竞争格局里，宁德时代的国内装机量为66.03GWh，同比增速为25.77%；弗迪动力的国内装机量为45.41GWh，同比增速为91%。
紧接着中创新航、亿纬锂能和国轩高科的装机量也不少，分别有12.56 GWh、6.61GWh和 6.05GWh。但宁德时代增速开始放缓，比亚迪利用垂直整合的模式，极大拉动了弗迪动力的产量。

既然数据都不错，为啥市场不买账

既然数据都不错，为啥市场不买账，今天还跌了呢？

如果业绩不及预期或者爆亏会引来大家的不满，但净利润超两百亿，扣非环比+25%，很超预期，你可以去看看市场其他厂商，宁德与他们的盈利差距是继续扩大的，现在也是原材料处于降价周期的，单位盈利进入持续上行区间。竟然也会被骂。

为什么？很简单，因为没在宁德时代上赚到钱，大家买宁德时代的目的就是赚钱，希望手里的股票天天大涨，特别是这些龙头企业只能涨不能跌，根本不怎么看营收看经营情况，让我赚了钱的就是好企业，让我亏钱的就不是好企业。宁德时代股价从前年11月份创出新高后，到现在跌了去了三分之一，买宁德时代的人从当时股价最高点的十五万个涨到了现在的二十一万多人了，又有多少被套在里面了？

去年全球新能源汽车卖了一千多万辆，我国卖了六百多万辆，渗透率超过了25%。但要看车厂赚不赚钱，投资者赚不赚钱，就是另一回事了。

去年蔚来小鹏理想分别亏损了145亿元，91.4亿元以及20亿元，零跑2022年亏了51亿，外表看着，车是卖出去了，可卖一辆亏一辆，像蔚来平均每辆车亏损12万块，小鹏亏7万块，理想少点，亏2万多块。威马今年三月停产。

做车的厂商这两年越来越多，做出来的车型也越来越多，重叠的车型在价格战里越来越卷，两年前，多是做40万以上豪华车市的蔚来利用BaaS电池租赁模式把自己方向降下来了，降到了和小鹏P7主打的25万元里。去年年中理想的L9定价45.98万元，触及了蔚来的豪华车蛋糕。小鹏推出的G9也摸到了三十万到四十万的市场，挤压了理想的蛋糕。

我们的新能源汽车市场发展到现在其实是有点纠结的，由增速来看，或是由渗透率来看，一直在发展，但很多车企又不那么赚钱，盈利能力、产能利用率，甚至是生产效率都不是特别好。当时新能源汽车市场有着很多的补贴，这些补贴给了车企一个进入市场的理由的动力，就像我们跑步需要个助跑器一样，拿着助跑器跑出了一些大牛，但现在没有这个助跑器了，再去跑，最后不一定会跑到最后。补贴这个事情吧，也只适用于产业发展初期的时候，用的好了，会引来很多厂商，但是用的不好，手握助跑器的人太多了，有了技术，却来不及应用，厂商要消耗成本，之后的还要传导给消费者，结果就是汽车赔钱，消费者不买。

抓住周期，才能赚钱

我们现在回头去看，是不是当时新能源汽车火的时候，受到了大量资本的青睐，甚至是资本盲目的青睐，几年里诞生了很多的新能源汽车厂商，到现在你再去回头看，有多少汽车厂商出了产品，活了下来，少数中的少数，又有多少早就被市场踢出去了，多数中的多数。

其实，新能源行业也有自己的周期性。锂价上涨那几年和整个产业链从上游到下游供不应求的时候是相呼应的。在全链条的产业里，无论是原矿，还是中间部分，甚至是整车厂商，都牵扯很多环节、很多公司，价格的传导周期慢，等到下游购买能力不高的时候，上游环节依然在涨价扩展，但车厂面对的是消费者，不是说涨价就能涨价的。所以最后给车企带来的则是产能冗余。

这期间很多车企都都逃不过这个大周期。不过这期间，有家厂商就耍了个聪明，几乎没什么产能积压，锂价上涨的时候卖电池，锂价跌的时候，它不卖电池了，它改回收了，没错，就是宁德时代。

像去年电池级碳酸锂价格同比涨幅达到301.2%。以碳酸锂价格为例，综合多家行业网站监测数据，电池级碳酸锂去年11月下旬的均价达到59.5万元/吨的历史超高水平。然后接下来的五个月里，锂价已经下跌近六成。别的车企忧愁的时候，宁德时代一直高高在上。

甚至今年年初，宁德时代推出“锂矿返利”计划，试图用较低的价格绑定大客户，抢占市场大蛋糕。根据宁德时代的计划，部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算，而车企则必须确保未来3年80%的动力电池订单交给宁德时代。同时，宁德时代也向上游锂矿企业提出约10%的降价要求。背后的意思就是，碳酸锂20万元/吨被宁德时代界定为一个重要锚点，碳酸锂高于20万元/吨了，宁德时代和车企各承担一部分。锂价下行加之手中握有大单，这就间接的给了宁德时代讨价还价的资本，这让各大车企难以拒绝。也能够让自己稳住。

现在国家在鼓励新能源汽车。

我们来看我们国内消费政策基本上是这几个方向，首要方向比如针对汽车、家电等耐用品。然后像日用消费品，日用品的消费市场有限，家电受制于房地产萎靡。至于地产本身，去年4～10月份是地方性房地产政策出台的高峰期，而今年四月地产下滑同样严重，但这两个月又有好多政策出来，不知道之后会如何。这里就有一些不确定。紧接着像是针对文旅、体育、餐饮等服务类型消费。文旅这类消费要慢慢恢复。

但是新能源汽车的产业链足够长，消费刺激政策能覆盖的行业足够广，可以说是现在最好的选择。

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