周度要点电车购置税政策落地，机器人带来新投资机遇_20230624| 国金汽车&新能源车

1、终端电车免征购置税政策落地，24-25两年新能源车免征购置税，免税额上限3万；26-27年 购置税减半征收，限免额度1.5万元，减免幅度略超预期。系列政策为24-27年电车市场的增长提供保障，其中中低端市场、 插混(含增程)、纯电换电车边际受益更大。目前电车板块已反弹，政策支持下下半年及24年销售有望持续向好。

2、龙头公司三花智控发行GDR投向机器人机电执行器项目。公司持续研发机器人机电执行器等产品，同时此前与绿地谐波合作，绑定上游优质供货资源。双管齐下，助力公司加速开拓机器人领域，打开未来发展空间。

3、新技术特斯拉得州工厂累积生产1000万颗4680电芯，三星SDI最早Q3生产4680电池；三星SDI展示固态电池领域最新成果。

4、车+研究机器人时代，车用精密齿轮赛道有望迎来价值重估，关注赛道相关标的中期投资机会。齿轮在车领域是被杀估值的赛道电动车用量大幅低于油车。机器人大规模量产，精密齿轮市场空间重新被打开。

5、投资建议持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。

（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联、宝明、胜利精密等。

（2）国产替代这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。