赴美上市在即，蔚来汽车—中国的“特斯拉”？

周二（8月14日）A股缩量小幅回调。截止收盘，上证综指和深证成指分别下跌0.18%、0.68%。二胎概念股、能源板块涨幅居前，明显受到了消息的刺激。

土耳其等国家的货币大幅贬值无疑加剧了短期海外风险，成为短期扰动A股反弹节奏的一个因素。不过，我们认为目前中国风险可控，维持短期反弹延续、中期仍需磨底的观。

接下来，我们说件大事——蔚来汽车正式宣布将赴美上市

这个公司相当“有料”！

创始团队堪称豪华，李斌、李想在汽车互联网领域深耕多年且战绩抢眼，刘强东、马化腾、张磊、雷军等互联网大佬也为大家熟知，而背后的投资方更是大牛云集。公司的定位也野心勃勃，直逼特斯拉。因此，有人称蔚来汽车为中国造车新势力的“一哥”，也有人将之和威马汽车、小鹏汽车并称造车新势力三叉戟。

从造车新势力图谱中，可以更清晰地找到蔚来汽车的位置，投资主体为互联网巨头，高举高打定位高端消费市场。在制造方面，目前采取自建+代工模式，即江淮汽车（代工）、长安汽车（合作）、广汽集团（合资）。

高端市场，想说爱你并不容易！高端市场利润丰厚，这一苹果已在智能手机行业充分演绎。但这要求公司极强的产品力，需要大量的资本投入和较强的技术能力做支撑，格局未明前竞争非常激烈。就产品力而言，目前唯一已获市场高度认可的造车新势力只有特斯拉。即使如此，特斯拉也还在面临着“产能瓶颈”，钱继续在烧，财报继续在亏。显然，这并非一个赚块钱的道路。

蔚来汽车有望成为中国的“特斯拉”的潜力在哪里？有几很关键：

对产品力的极致追求。从创始团队的背景和行动来，情怀和实力都有。李斌表示，蔚来要做根植于中国的世界级企业，更重要的是，蔚来要成为全球第一家用户企业。招股说明书显示，截至今年3月底，蔚来在全球范围内的专利达2732项。公司首款电动车型ES8颇具亮,截至7月底已获得17000个已交付定金的订单，生产超过1300台，已交付481台。

率先赴美上市，融资更添保障。本次上市计划融资18亿美元，这无疑是锦上添花，有助于未来产能的释放和研发的持续投入。

量产交付有可能超预期。2016年底，在武汉落地新能源汽车产业园项目，规划产能20万辆/年。公司也表示对年底年量产交付1万辆车很有信心。

不过，蔚来汽车仍将面临诸多挑战。

产品力还需检验。公司的产品力的强弱还需要快速增长的订单来验证，且目前并未完全采取自建工厂的模式也可能会对产品力有所损害。

上市后要面临更大的盈利压力。特斯拉因此而近期谋求私有化，而上市后的蔚来同样将面对这种情形。财报显示，上半年营收695.1万美元，亏损5.26亿美元。不出意外，亏损将持续，且大概率阶段性增加。

从全行业角度，蔚来上市无疑是一件大好事。在上汽集团积极拥抱汽车行业“新四化”（电动化、智能化、网联化、共享化）趋势的同时，造车新势力的崛起无疑是在加快这一进程。新能源汽车自发需求的爆发越来越值得期待。整车或许继续在烧钱，但中游核心零部件和上游龙头企业将更快尝到甜头。

追求卓越的路必定崎岖，但这种追求已足够令人仰望！对于品牌力总体偏弱的自主车企而言，蔚来汽车无疑是一面旗帜。当然，能否脱颖而出，目前确实还存在不确定性。我们认为，未来数月是一个重要的观察窗口：订单数量能否快速提升？年底实现1万辆车量产交付的目标能否实现？武汉东湖项目产能的释放节奏能否加快？目前来，年底的量产交付目标大概率能实现。蔚来，开创你的“未来”！让国人拭目以待吧。

作者：第一创业-杨昆

【风险揭示及免责声明】股市有风险，入市需谨慎。本投资咨询报告是为第一创业证券用户提供的参考资料。本章反映当前观，该观可能随着时间推移而改变。相关资讯及股票来源于公开信息，仅供参考，不构成买卖建议。投资者据此投资，风险自担。

如果你觉得章很棒，对你有帮助，那就关注我吧，留言交流探讨人生都可以。也可以关注微信公众号：一创智富通（yc95358），订阅更多的优质创推！

特斯拉 宁德时代 比亚迪