国金证券给予中钢天源买入评级，目标价位14.83元

国金证券股份有限公司李超近期对中钢天源进行研究并发布了研究报告《磁材检测双驱动，打造新材料平台型企业》，本报告对中钢天源给出买入评级，认为其目标价位为14.83元，当前股价为10.6元，预期上涨幅度为39.91%。

　　中钢天源(002057)　　投资逻辑　　宝武拟入主，有望在原料、市场和管理层面为公司赋能。公司是中钢集团旗下主营磁材+检测业务的新材料平台，22年12月，中国宝武与中钢集团实施重组，宝武将间接持股公司32.85%的股份，实现对公司的管控。公司将深度融入宝武“一基五元”业务规划，宝武有望在资源、市场、成本等方面为公司赋能。根据业绩快报，22年公司实现归母净利润3.74亿元，同增73.2%。公司22年起实施三年期股权激励，彰显未来发展心。　　磁材产品矩阵丰富，产能扩张+利润率提升。公司磁性材料覆盖永磁和软磁，目前永磁铁氧体产能2万吨/年、稀土永磁产能2000吨/年、软磁铁氧体产能5000吨/年、金属磁粉芯产能1000吨/年，配套软磁粉产能3000吨/年。22上半年原料价格上涨、产品同质化竞争加剧等原因导致公司磁材板块利润空间被压缩。随着磁材应用场景的扩张，根据公司产能规划，预计公司23-25年磁材出货量维持15%的增长，加上宝武在原料铁红、市场拓展、成本管控等方面的赋能，磁材板块利润率将不断提升。　　四氧化三锰国内龙头，受益新型正极材料量产。公司是国内最大四氧化三锰生产企业，测算市占率约50%。目前电子级四锰产能5万吨/年，用于锰锌软磁铁氧体的制造；电池级四锰产能5000吨/年，用于锰酸锂、磷酸锰铁锂和钠电正极材料制造。磷酸锰铁锂能量密度比磷酸铁锂高15-20%，锰析出、导电性差等问题有解决方案，可能逐步替代磷酸铁锂或与三元混杂使用，国内德方纳米、宁德时代等企业可能在今年量产。受益需求增长，公司扩建1万吨电池级四锰产能，预计23Q2投产。公司生产四锰以电解锰为原料，采用成本加成模式，以销定产。　　检测业务市场空间广阔，盈利能力强、贡献主要业绩。检测领域中国市场规模21年达到4010亿元，五年CAGR达14.2%。公司旗下的中钢国检为国内检测龙头，以铁路为基，逐步实现公路、航天、军工等板块全领域布局。17-21年公司检测业务营收CAGR达到36.24%，22上半年毛利率56%，在同行中保持领先。　　盈利预测、估值与评级　　预计公司22-24年营收分别为27.62亿元、32.01亿元、36.21亿元，归母净利润分别为3.73亿元、4.50亿元、5.28亿元，对应EPS分别为0.49元、0.59元、0.70元，对应PE分别为21倍、18倍、15倍。估值给予23年25倍PE，总市值113亿元，目标价14.83元/股，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　产能扩张不及预期风险、原材料价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨心成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.37%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.73亿，根据现价换算的预测PE为21.47。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中钢天源（002057）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。