百合杜
核心观点
事件麒麟电池预计一季度量产、公司发布2022年年报
1)公司在深交所互动易中表示,麒麟电池预计将于2023年一季度量产;2)公司发布2022年年报,2022年实现营收3286亿元,同比增长152.1%;归母净利润307亿元,同比增长 92.9%;归母扣非净利润282亿元,同比增长109.9%。其中,Q4营收1183 亿元,同比增长107.5%,环比增长21.4%;归母净利润131亿元,同比增长60.6%,环比增长39.4%;归母扣非净利润122亿元,同比增长78.0%,环比增长35.5%。
2022年电池出货289GWh,市占率有望进一步提升。
2022年电池出货289GWh,同增116.6%,其中动力电池系统242GWh,同增107%,全球市场占有率约37%,同增4pct,全球储能电池系统市占率43%,同增 5pct;四季度估计电池出货100GWh。我们预计2023年动力电池出货有望超300GWh,储能电池出货有望超90GWh。
2022年单Wh利润0.08元+,单位盈利有望向上。
我们估算公司2022年电池业务实现单Wh利润0.08元+,我们预计2023年,随着电池材料供需格局的全面松动,产业链利润分配进入新周期,利润从上游向下游增厚,电池环节单位盈利有望提升。综合考虑上游材料价格下降以及公司碳酸锂自供率提升,假设公司碳酸锂单吨成本下降到 40万元/吨,我们测算今年每Wh成本下降约0.1元,每Wh 盈利提升约0.02元。
新技术和海外市场带来弹性及空间
新技术方面,公司麒麟电池预计2023年一季度量产,续航超过1000km;超级拉线提升生产效率、降低投资成本;公司钠电池2023年将量产并出货。海外市场方面,宁德与福特合作开拓海外建厂新模式,匈牙利工厂规划100GWh。龙头弹性及空间再次打开,看好中长期向上趋势。
投资建议
我们预计2022/ 2023/ 2024年公司营业收入分别为4436.02/ 5766.82/ 7208.53亿元, 同比增长35%/ 30% / 25%; 归母净利润分别为465.33/ 616.32/ 787.10亿元,同比增长51.43%/ 32.45%/ 27.71%。对应EPS分别为19.05 / 25.23/ 32.23元。当前股价对应PE为21/ 16// 12。维持“买入” 评级。
盈利预测和财务指标
资料来源WIND,太平洋证券
风险
提示
行业竞争加剧、下游需求不及预期
此公众号为太平洋证券新能源研究团队授权稿件,如需转载,请注明出处。
报告发布日期2023年3月22日(原报告名称《宁德时代2022年年报点评报告——市占率及盈利能力向上,新技术和海外市场带来弹性及空间》)
宁德时代相关报告往期链接
宁德时代2022三季报点评报告——业绩超预期,长期量利向好确定性强
太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证,公司统一社会用代码为91530000757165982D。
本报告息均来源于公开资料,我公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。
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答:宁德时代的注册资金是:43.99亿元详情>>
答:锂离子电池、锂聚合物电池、燃料详情>>
中船系概念逆势上涨,中国船舶以涨幅5.01%领涨中船系概念
游艇概念逆势走强,概念龙头股中国船舶涨幅5.01%领涨
目前船舶行业大幅上涨5.99%收出穿头破脚大阳线,目前处于上涨趋势
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
百合杜
宁德时代市占率及盈利能力向上,新技术和海外市场带来弹性及空间
核心观点
事件麒麟电池预计一季度量产、公司发布2022年年报
1)公司在深交所互动易中表示,麒麟电池预计将于2023年一季度量产;2)公司发布2022年年报,2022年实现营收3286亿元,同比增长152.1%;归母净利润307亿元,同比增长 92.9%;归母扣非净利润282亿元,同比增长109.9%。其中,Q4营收1183 亿元,同比增长107.5%,环比增长21.4%;归母净利润131亿元,同比增长60.6%,环比增长39.4%;归母扣非净利润122亿元,同比增长78.0%,环比增长35.5%。
2022年电池出货289GWh,市占率有望进一步提升。
2022年电池出货289GWh,同增116.6%,其中动力电池系统242GWh,同增107%,全球市场占有率约37%,同增4pct,全球储能电池系统市占率43%,同增 5pct;四季度估计电池出货100GWh。我们预计2023年动力电池出货有望超300GWh,储能电池出货有望超90GWh。
2022年单Wh利润0.08元+,单位盈利有望向上。
我们估算公司2022年电池业务实现单Wh利润0.08元+,我们预计2023年,随着电池材料供需格局的全面松动,产业链利润分配进入新周期,利润从上游向下游增厚,电池环节单位盈利有望提升。综合考虑上游材料价格下降以及公司碳酸锂自供率提升,假设公司碳酸锂单吨成本下降到 40万元/吨,我们测算今年每Wh成本下降约0.1元,每Wh 盈利提升约0.02元。
新技术和海外市场带来弹性及空间
新技术方面,公司麒麟电池预计2023年一季度量产,续航超过1000km;超级拉线提升生产效率、降低投资成本;公司钠电池2023年将量产并出货。海外市场方面,宁德与福特合作开拓海外建厂新模式,匈牙利工厂规划100GWh。龙头弹性及空间再次打开,看好中长期向上趋势。
投资建议
我们预计2022/ 2023/ 2024年公司营业收入分别为4436.02/ 5766.82/ 7208.53亿元, 同比增长35%/ 30% / 25%; 归母净利润分别为465.33/ 616.32/ 787.10亿元,同比增长51.43%/ 32.45%/ 27.71%。对应EPS分别为19.05 / 25.23/ 32.23元。当前股价对应PE为21/ 16// 12。维持“买入” 评级。
盈利预测和财务指标
资料来源WIND,太平洋证券
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提示
行业竞争加剧、下游需求不及预期
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报告发布日期2023年3月22日(原报告名称《宁德时代2022年年报点评报告——市占率及盈利能力向上,新技术和海外市场带来弹性及空间》)
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宁德时代2022三季报点评报告——业绩超预期,长期量利向好确定性强
太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证,公司统一社会用代码为91530000757165982D。
本报告息均来源于公开资料,我公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。
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