投资周记20230115盈利模式与思考空间

这一周的股市基本延续了之前的预判思路，就是在缓慢复苏，但是很明显那些国内的有些机构还是那么愚蠢，有时候我也实在搞不懂，为什么会这样，每一次都是外资带头抄底，国内机构犹犹豫豫，只能吃剩饭。按理来说，这个行业的高层大部分都是名校毕业，岁数应该也不会太小，社会阅历和生活经历也应该有一些，不应该总是误判重大时机。想来想去也想不出个名堂，我这不是咸吃萝卜淡操心，而是很感兴趣，希望了解这个群体的整体心理状态和选择惯性。也许真的就是格局问题吧。对于这个行业，我真有个建议，就是应该让员工去不同企业挂职或者实习，开阔一下思路也是很好的呀，一定对从业有帮助。

真想赚钱就要有点格局，短期的波动有时候该不为所动就要稳住。有的时候头天晚上其实我们已经想明白了一个道理，第二天看了看市况又动摇了。

简单的逻辑不要想复杂，否则会反复受折磨，也可能会丢掉本属于你的利润。

越来越多朋友问到亿纬锂能近期股价的问题。因为这已经很久就不是我的主要持仓了，所以一直关注的不够。总的看来，我认为亿纬锂能的业绩没问题，尤其是主业。我对它的未来也很看好，你们要相，这个行业里不可能只有一个宁德时代，除了宁德时代我最看好的还是亿纬锂能。这个道理也很简单，对于动力电池业务它们生产的主要都是中游产品，下游的势力是不可能让宁德时代一家包揽的，这是产业链的博弈，世界上发展的够大够好够快的行业，这几乎就是公理从未改变过。除了宁德时代，亿纬锂能就是那个博弈的首选项，它的雄心，它的技术迭代速度，它的扩产决心和执行力，这一切决定了它在产业链中的巨大生存空间，无论是上游还是下游，都是乐见其成。整个行业，整条产业链，甚至宁德时代自己客观上都需要这么一个合格的追赶者，亿纬锂能就是那条鲶鱼。

所以，只要整个新能源产业不失速，亿纬锂能的扩张和成长就不会停止，对于一些波动，可能还是要把要把格局放大，视野更开阔一些。

至于亿纬锂能的股价，我不能给出不负责任的结论，便不便宜取决于很多因素，最终还是要看自己怎么来看待这门生意。

这周和小徒弟在聊天中谈到了元宇宙和VR概念的相关问题，我觉得问题很有代表性，也很值得思考。

首先是要不要考虑挑选元宇宙和VR概念或者数字文化区块链标的问题。关于区块链，很久之前我认真学习并写过系列文章，不赘述。元宇宙和VR我认为目前这个阶段，光峰科技就是最好的标的。小徒弟认为光峰科技充其量是硬件组，其他的没有顾及到。

这就涉及一个盈利模式问题。这些新概念的出现一定会引领新技术出现，通常这个阶段是需要烧钱的，烧多久，所有人都会预测，但是大家全都不知道，这个阶段硬件是更佳的投资标的，因为盈利模式是明确的，尤其是核心元器件，规模上量，技术上台阶是一定的，对于有独门技术的公司来说是最好的赚钱阶段。当百家争鸣结束的时候，产业链其他公司会停止烧钱，开始迎来盈利阶段，硬件厂商的红利期会结束，各种硬件解决方案通常会逐渐开始竞争，当然，如果运气够好，能够依靠专利池足够深足够大，始终一枝独秀也是可能的，但是作为投资来说不能做这种预设。

我让小徒弟去考虑这些概念的盈利模式问题，她有个很典型的思路，就是不能用价值投资的思路去权衡TMT，ITC这些，另一个角度是需要取得平衡去看待这些看起来有点玄的行业，怎么拿捏，叠加多少事件驱动因素进去。

我认为这是一个非常危险的思路，也很常见。任何行业一定首先要从价值投资的角度去衡量，所谓价值投资，其实就是从生意的角度去看待一笔投资。现实里，如果要投资一家公司，我们一般会要求把怎么赚钱说清楚，否则我们是不可能给真金白银投的。但是股票世界里有时候好像有点不一样了，有时候我们就会在没有想清楚的时候就投钱了。这里面可能有两个主要因素一个是现实中，只有一个单独对象在忽悠你，如果你有一定鉴别能力，从你手里拿钱并不容易。而股票世界里，是很多都在忽悠你，甚至舆论媒体也在帮忙煽风点火，这就可以借势了，甚至都不需要主动忽悠，这势就来了，当你耳朵里眼睛里都是元宇宙的时候，你的大脑就会开始有意识的搜寻关于元宇宙的投资机会。另一个是现实中投了钱可能血本无归，想撤也撤不掉，所以我们更加谨慎。而股市里，因为我们的退出机制似乎更容易了，实际上亏钱的风险却更高了。

关于事件驱动，是以前我常说的一个，但关键是这个事件驱动的确定性有多高，驱动能带来什么。比如，今年是促进消费，可以判断关于新能源车的政策会有很多利好，比如上牌，减税等等，驱动行业的结果是加大销量，提高利润，扩大市场占有率，企业会明确受益。那关于元宇宙呢？VR呢？我们能说出什么？当年电子书出现的时候，在中国曾经被誉为颠覆性的习惯变革，整条产业链都很兴奋，多少年过去了，实际上最后的结果就是彻底沦为小众。即使活下来的少数几家，其实活得也一般，苦苦挣扎，丝毫不敢懈怠。这和当初大家的预测一致吗？事件没驱动吗？火得一塌糊涂，风靡一时。但是这里面一个关键要素就是盈利模式没找到，这个还真不是忽悠，而是大家就真的找不到，现在恐怕就只有那些小众领域的电子书才可能活得稍微好一点。

这个由新技术特征出现，到风起云涌，再到衰败的过程，非常具有代表性。现在看元宇宙，VR这些我一点都不兴奋。当年我不是判断电子书会衰败而是认为这和我读书的习惯不一致，也看不出有什么必要去改道电子书。现在看元宇宙和VR也没觉得有什么必要投身其中。那我是谁呢？就是一普通大众。

我的股票持仓没什么变化。主要精力还是放在了期权上，因为我上周还留下很多品种的虚值期权，本来已经做好归零的心理准备去保留的，结果不仅不用归零还又赚了一大笔，全部兑现利润。期权思维对于分析股市整体情况是有真实帮助的，那个战场是大家真金白银交易出来的波动率，我这是真的觉得现在期权波动率如此之低非常诡异，不看好后市的起落，其实可能内涵是内资在北向大肆买入的时候仍然在按照原来的追涨杀跌思维模式在操作。

这种异常低的波动率配以内资整体思维模式，很可能意味着大家在等，等跌，然后才入场，捡剩饭。

这给我们大家在期权投资上留下了很大的思考空间和操作空间。下周就是春节前最后一个交易周，就开年以来的情绪投入和资金投入造成的大好局面来说，长期复苏方向不改，但春节前后很有可能是市场的跷跷板，期权上的可操作性很强，我可能会视特征的明显程度最后入场。