锂电池行业月报销量持续新高 板块可关注

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投资要点

      12 月锂电池板块指数显著弱于沪深300 指数。2022 年12 月，锂电池指数下跌8.26%，新能源汽车指数下跌7.13%，而同期沪深300指数下跌0.59%，锂电池指数显著弱于沪深300 指数。

      12 月我国新能源汽车销售持续创同期历史新高。2022 年12 月，我国新能源汽车销售81.4 万辆，同比增长53.31%，环比11 月增长3.56%，12 月月度销量占比31.85%，销量及月度占比持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升，以及补贴政策于2022 年底到期相关。2022 年11 月，我国动力电池装机34.26GWh，同比增长60.52%，其中三元材料占比32.21%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

      上游原材料价格全面承压。截止2023 年1 月11 日，电池级碳酸锂价格为52.1 万元/吨，较2022 年12 月初上回落11.99%，短期预计高位承压；氢氧化锂价格为52.89 万元/吨，较12 月初回上涨8.16%，短期预计高位承压。电解钴价格31.5 万元/吨，较12 月初回落7.89%，短期总体区间震荡；钴酸锂价格40.25 万元/吨，较12月初回落10.56%；三元523 正极材料价格32.5 万元/吨，较12 月初下降7.54%；磷酸铁锂价格15.7 万元/吨，较12 月初下降10.29%，短期预计将承压。六氟磷酸锂价格为23.0 万元/吨，较12 月初回落14.81%，短期预计将承压；电解液为5.3 万元/吨，较12 月初大幅回落22.63%，短期预计总体将承压。

      维持行业“强于大市”投资评级。截止2023 年1 月12 日锂电池和创业板估值分别为24.25 倍和36.41 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。12 月锂电池板块走势弱于主要指数表现，主要系板块风格切换。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，但短期须密切关注国家和地方补贴到期后对新能源汽车销量影响。考虑行业相关政策表述、行业近期走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

      风险提行业示政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。

来源[中原证券股份有限公司 牟国洪]   日期2023-01-13