人民币汇率第三阶段反弹，对主题投资有何影响？

上周五市场冲高回落，不少内资主力又坐不住开始搞事情了，场内分化博弈再度计划。正当我们对行情的延续性有所担忧时，老美那边的市场却发生了积极变化！

从晚上八点到收盘，美元指数从高位一举跳水1.6%之多！我们都知道，美元指数下跌，意味着市场风险偏好提升，对权益资产和大宗商品有利。这是因为美国的就业数据实现了稳定的同时，而工资涨幅降低，使市场对加息周期出现显著经济衰退的预期降低！

美国市场是成熟市场，有全世界提供流动性，因此该涨就涨该跌就跌，不似A股机构主力把割韭菜视为主业。因此，美股主要指数实现整体大涨。外围回暖，对于北向资金来说，是一个增配A股的逻辑支撑。

看看人民币汇率，当晚也是大幅反弹0.88%。如果看看去年11月到现在的状态，那么可以说人民币进入了第三阶段反弹了。

从逻辑上讲，如果人民币反弹，那么人民币计价资产的价值都在提升。如果美元下跌时人民币汇率不反弹，那就没有相对洼地效应了。

从过往的主观感觉，人民币反弹周期，都是利好核心资产的。什么是核心资产？外资重仓品种。首推恒生系列，其次消费、金融（特别是保险），以及MSCI A50里的巨头比如宁德时代、隆基等。

那么这种感性认识是否合理，今天拉数据做个简单研究。为了便于识别，我们把前两个阶段上涨的主题加重标注。

首先看下第一阶段反弹，时间段是去年11月4日到11月15日，当时恒生系列、地产、消费、游戏传媒、有色金属、证券、金融科技等主题都出现了明显的上涨行情。当时上证指数也反弹了130点的样子，领涨的主题有高达20%的涨幅。而沪深300涨幅明显也是高于国证2000这种小票指数的。

再看看第二阶段。

第二阶段时间窗口是去年11月29日到12月7日，恒生系列、消费、传媒、证券、金融科技等依然强势，教育、旅游、新能源汽车反弹。上证指数也大约反弹了120点。

那么现在是第三阶段，目前是数字经济、游戏传媒、恒生系列、医药、光伏等主题领涨，不过1月6日汇率反弹带来的反馈尚未体现。目前从12月29日开始上证指数反弹了80点左右。消费目前没有体现出领涨，不过这也是因为前期调整政策放开后已经出现强力修复的缘故。但同样是机构重仓的白马品种医药，近期有良好表现。

说到本轮反弹，如果对比人民币汇率前两次反弹，空间和持续性上仍然还是有想象空间的。外资不屈不挠地低吸，也推动了机构行情的深化。个股平均涨幅因此也明显落后于蓝筹白马股，虽然外资成交占A股总资金不到15%，但是聚焦异常集中，比如占了茅台40%的总成交额。

我们可以有几个初步的观点

1、人民币汇率修复阶段仍在进行中，有利于机构行情；

2、过往经验来看，市场总体表现较好，对于恒生、消费、金融等主题有支撑和推动作用，而游戏传媒、金融科技、新能源等主题也能相容性；

3、指数短期风险不大，虽然博弈难免，但机构行情有利因素更多，市场反弹高度尚未达到前两次水平。

从主观来说，周五内资主力在午后开始砸盘，有短期博弈的意图。这个时候外资依然缺乏大举离场的理由，这个时候如果出现跳水，对于机构友好品种低吸是风险较小的操作。汇率的变化，起码是有个护盘因素！

好了，这就是一个简单的分析，希望A股该涨的时候涨，少点短视，多回归点格局！

ETF交易必须免5，智能化功能和同花顺集成也必须有！