【华福电新】钠电新势力+锂电龙头共推产业化，聚焦成本下探3大路线，重视被忽视的电解液-11.30

龙头提振心11.29召开的首届钠电池产业链与标准发展论坛，锂电龙头与钠电新秀当前参数和量产规划略超预期。宁德时代此前交流展望过钠电装车可能，本次量化到钠电可满足400km以下车型，AB方案可满足500km以下车型。一代/二代能量密度160Wh/kg，二代200Wh/kg，接近甚至低温略超铁锂。

成本下探空间深短期锂盐供给宽松路径波折，为钠电初步产业化创造充足窗口期。钠电当前小试、中试成本在0.8-1元/Wh范围内波动，我们预计产业链配套形成初步规模后，成本有望下降到0.6-0.7元/Wh，中长期进一步下探0.4-0.5元/Wh。

路径1:电解液专业化规模化配套（被忽视环节）
六氟磷酸钠短期需求较小，尚无直接生产的企业，基本上用六氟磷酸锂成品再进行置换，短期钠电解液售价14-16万/吨（LFP电解液6万/吨），专业化配套、规模化生产后，电解液成本将大幅下降到5-6万元/吨。早期核心在于与下游密切的技术交流反馈，配方对最终成品性能影响大，提前布局的企业有先发优势，且可分享早期相对较高利润。

路径2:硬碳前驱体降本+软碳掺杂
硬碳比容量高，但亟需解决前驱体供应稳定性、成本问题。当前国产7-8万/吨，进口20万/吨，碳材料成本在1.5-4万元/吨，通过秸秆、竹屑、稻壳等生物质材料替代，下限有望到1万/吨以内。流程优化和规模效应，成本有望到3-5万/吨。 掺杂或交联沥青等软碳前驱体，降本之外更加提升原料供应稳定性和一致性。

路径3:层状规模生产+新路线工艺突破
层状小批量拿货售价11-12万/吨，大批量7-9万/吨，上规模后有望到5-6万/吨。普鲁士蓝路线理论性能天花板较高，美联&七彩、百合花“送样-验证”过程仍在持续进行中，对标颜料级2.5万/吨售价，降本潜力大。聚阴离子循环上限接近lfp，鹏辉/邦普/万润/众钠/珈钠等均在开发推进。

建议关注
电池龙头【宁德时代】、【鹏辉】等锂电老将；新势力【华阳】【维科】【传艺】等。
负极【佰思格（鹏辉参股）】【贝特瑞】【圣泉】【元力】等。
电解液绑定钠电新势力，具备先发优势的【多氟多】【丰山】【新宙邦】【中欣氟材】等。
正极普鲁士【美联】【百合花】；优先放量的层状【振华】【容百】【当升】【厦钨】等。

风险提示产能爬坡、技术落地不及预期等