碳酸锂价格突破51万/吨！价格拐点何时出现？取决于这三大因素

再次见证历史。

9月20日，澳洲Pilbara锂精矿年内第六次拍卖落锤，最终成交价为离岸价6988美元/吨，较上次涨价10%，继续创历史新高。按照90美元/吨的运费测算，电池级碳酸锂成本约51.3万元/吨，产出的碳酸锂预计明年1-2月投放市场。

另外，根据上海钢联的数据，9月23日，电池级碳酸锂均价报51.15万元/吨，再次站上历史高位。不仅如此，由于锂精矿供给依旧偏紧，叠加新能源车市场即将进入旺季，碳酸锂价格还将持续上涨。

但是我们发现，上游公司的股价并未如期大涨。

9月23日，天齐锂业（002466.SZ）下跌2.93%，西藏矿业（000762.SZ）下跌5.17%，赣锋锂业（002460.SZ）下跌2.25%，盐湖股份（000792.SZ）和盛新锂能（002240.SZ）则分别下跌4.03%和3.87%。以天齐锂业为例，过去两个多月时间里，公司股价跌幅达24.8%。

为什么锂矿价格大涨，上游企业的股价却不涨了？

主要原因有两个。

第一，如果碳酸锂价格持续上涨，意味着锂电池成本将大幅提升，势必给产业链带来巨大压力，导致下游需求萎缩；第二，相比于从5万/吨到50万/吨的10倍空间，目前的碳酸锂价格即便上涨至100万元/吨，也只有1倍空间。

对于上游投资者来说，一定要知道的是，当下锂矿价格不再是驱动股价上涨的催化剂。短期来看，锂矿价格将持续位于高位，锂矿价格的拐点，取决于以下三大因素

第一，智利、阿根廷等南美国家锂矿资源的开采力度。

根据中国有色金属工业协会的数据，2021年我国65%的锂原料需要进口。其中，智利、阿根廷两国占据中国碳酸锂进口的主导地位。

一方面，阿根廷与智利就锂矿联合开发的能源与采矿问题达成共识；但另一方面，受政治、地理以及扩产周期影响，即便上述国家和锂矿企业加速扩产，增量部分也很难满足下游需求的快速增长。

这一块，目前来看几乎属于明牌。

第二，以宜春锂云母为代表的国内锂矿的开采速度。

在中国锂业大会上，赣锋锂业董事长提到，“预计宜春地区的锂盐产能将很快达到20万吨，到2025年达到40万吨左右。”根据宜春官方的预计，到2025年宜春碳酸锂产量将达到50万吨以上。

到目前为止，市场有很多声音认为宜春的碳酸锂产能目标不可能实现。原因在于，早在2008年宜春就提出打造“亚洲锂都”的目标，但由于品味低、提炼难度大一直收效甚微，2017年电池级碳酸锂产量仅占全国的2%。

近日，比亚迪（002594.SZ）王传福针表示道

“国内目前发现了很多锂矿，只是开采没那么快，但是增长很快，出现了供应紧张，我国锂资源总体是够的，能够满足全国3亿汽车全面电动化的需求。”

这一块，目前预期差最大，核心在于开采进度和开采时间。

第三，钠电池和锂资源回收。

9月16日，在投资者互动平台，宁德时代正致力推进2023年钠电池实现产业化。而且还提到，所谓“产业化”，不仅包括电池的量产，还包括上游产业链的建成，既用于用动力电池也用于储能电池。

东吴证券预测，2023年将成为那电池产业化元年，2025年钠电池全球需求将超100GWh；民生证券则更为乐观，直接给出了500GWh市场需求量的结论。

试想一下，假如2025年钠电池需求能够达到几百GWh，对锂矿的替代效应将有多大？

不过，关于这块，由于宁德时代在发布第一代钠电池之后很久没有新的消息传出，外界普遍预期钠电池可能只停留在PPT层面，预期差极大。

除此之外，宁德时代宣布“锂回收率达到了90%以上，预计到2035年，通过回收获取的电池材料就可以满足绝大部分的市场需求”，在业内引发巨大争议，包括天齐锂业的高管也都提出了质疑。

根据Wood Mackenzie的统计数据，由回收材料制成的锂化合物的供应量，预计到2030年将达到20万吨，占全球锂供应的12%。也就是说，锂资源回收对碳酸锂带来的巨大冲击，也是目前最大的分歧之一。

最后，需要特别强调

碳酸锂价格继续上涨，接下来上游企业股价未必跟涨；但是，一旦价格拐点出现，上游企业面临的风险无疑十分巨大。