中方富市场进入缩量博弈，宁王和茅王选谁？

市场面临的主要问题是缩量，当然，缩量也有好事，如果没有大的事件冲击，市场很难有趋势性的调整，也证明周一低点现阶段仍能维持住。

今天市场之所以下跌，主要是因为新旧能源砸出来的，但还是没砸出量来。当然新旧能源的下跌驱动因素不一样，煤炭为主的旧能源下跌主要因为期货走弱，而风光电储等新能源股的下跌的主要原因则不同，属于市场交易清淡的情况下，高位股的回落范畴。

今天不仅高位的新能源股在下跌，很多题材龙头，例如立新能源和中远海特都是前期的大人气股，也是因为交投的清淡出现了整体调整。

存量博弈下，一旦市场转入交投清淡，无论是接力板，还是热门股和热门题材，特别是高位股都有补跌的需求。周一A股抗压企稳后，市场也需要一个调整的过程，连续逆袭不太现实，缩量也是正常的，高位股调整也符合预期，不会影响后面的反弹。

从今天反弹的题材来看，都是一些低位的题材，也证明市场在经历一个高低切换的过程，不过低位股切换不理想，要看看后期有没有强的低位题材和低位龙头崛起，如果没有，那还是高位股的风格。

如果市场一段时间内不放量，代表没有新的资金进场，高景气的风光电前期已经爆炒，短期再大幅拉升是有难度的，因为该在里面的资金都在里面了，没有更多的人来接盘了。

看了最近券商研报比较多公司，研报数量比较高的，除了个别的新能源龙头股，像宁德时代等，大部分是一些传统白马股，也可以叫价值股，其中以消费股居多。

如果赛道股的逻辑是高景气，那么传统白马股或者叫价值股的主要逻辑是什么呢？

其实是估值合理，这是大资金中长期选择的原因，第二选项就是持续盈利。以茅台为代表的价值白马股从2021年初开始调整，到现在已经超过一年半，以茅台为例，估值PE已经低于40，而净利润增长率达到20%左右，其他的传统白马股估值更低，特别是白酒股业绩增长也继续保持平稳。

一定程度上，价值股已经进入了合理估值区间，有些甚至出现低估，价值股的投资逻辑也很奇怪，它其实不需要什么风口，只要估值低，而且安全边际高，也就是业绩稳定就行。

为什么资金不去买价值股呢？相反，一些价值投资类型的资金会慢慢关注，价值股也会慢慢强化。

风光电储等赛道股不仅是高景气的代表，还是成长风格的代表，以比亚迪为例，其股价已经是大涨第三年，宁德时代的情况也差不多，在A股中，任何一个风格持续周期也就三年左右。

小创算是比较具备成长股的代表性，它每次调整和每次活跃周期都是三年。临近第四季度，说明现在存在一个大的风格转变的可能。

当然，风光电储如果足够强，甚至跟很多人说得那样，持续爆发式增长，它们是可以摆脱这种三年周期的束缚。后期高增长还是有的，但还有爆发式增长吗？这可能是问题的关键。

还是以比亚迪为例，股价飙升3年，股价从47元最高涨到350元，涨幅高达6倍，A股市值飙升3300亿，H股市值也飙升差不多2000多亿，后续还有什么利率维持这样的涨幅？关键是现在营收和市值的体量都变得更大，需要增长的量级更大才行，而幅度还不能减，这是有难度的，比亚迪已经是全球市值排名前三的车企了，天花板也是显而易见的。

其实，比亚迪只是个例，跟宁德时代一样，风光电储赛道龙头都面临这样的问题。