江西锂电材料一体化布局或取得实质性进展，欧洲本土电池供应链或面临挑战

　■事件据宜春市政府相关网站，奉新时代陶瓷土（含锂）矿综合利用项目选矿厂（一期）及尾矿库工程――选矿厂（一期）环境影响报告书拟受理情况公示；江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）矿项目环境影响报告书拟受理情况公示，公示期为2022年6月6日－2022年6月20日。建设单位为奉新时代新能源资源有限公司，环评机构为中国恩菲工程技术有限公司。

  点评本次采选设计规模达16万吨LCE，或于2024年开始形成有效供给。项目基本情况（1）资源宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区控制+推断资源量达227.8万吨LCE。（2）建设规模环评设计处理原矿3300万吨/年（此前PFS设计选矿规模3000万吨/年），原矿品位约为0.35%，选矿回收率65%，可生产云母精矿490.88万吨/年，精矿品位1.6%，可折算16万吨LCE/年，同时产出长石粉2343万吨/年。（3）项目总投资选矿厂总投资54.89亿元。（4）生产时间选矿厂年工作330天。选矿项目资本开支较高，折3.4亿元/万吨LCE。（对比永兴材料180万吨选矿扩建项目折1.45亿元/万吨LCE）。经济效益尚可。项目净利润9.13亿元/年，投资收益率22.66%。（主要假设推测若不考虑长石粉，单吨精矿售价约1500元/吨）。（5）项目建设期1.5年，同时考虑审批等流程，或于2024年投产。

  宁德时代深度布局云母资源。（1）矿端布局:通过宜春时代新能源矿业，间接持有金峰硅矿厂、春友锂业、花桥永拓矿业51%、30%、30%股权，从而持有金峰硅矿厂、花桥大港瓷土矿、化山瓷石矿相应权益，以及宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）矿探矿权。其中选矿厂主体为奉新时代新能源。（2）锂盐布局:奉新时代志存新能源材料（宁德时代、志存锂业80:20）、奉新时代新能源材料（规划10万吨冶炼产能；宁德时代、天华超净90:10）、宜丰时代永兴新能源材料（规划5万吨冶炼产能；宁德时代、永兴材料70:30）。

  ■事件据，欧盟委员会目前正在评估欧洲化学品管理局(ECHA)的一项提案，该提案将碳酸锂、氯化锂和氢氧化锂列为对人体健康有害的材料。该提案并不直接禁止锂的进口，但如果立法，对加工、包装和储存更严格的规则将增加锂加工商的成本。据悉，欧盟委员会将于7月5日至6日召开会议，讨论是否将锂等材料列为危险物质，最终决定预计将于2022年底或2023年初做出。如果欧盟将锂列为危险材料，雅保德国兰格尔斯海姆工厂或面临关闭风险。

  雅保德国兰格尔斯海姆基地具备约5000吨碳酸锂当量的上游锂产品、2000吨碳酸锂当量下游锂产品的生产能力，涵盖丁基锂、各等级的金属锂、氢化锂、以及其他特种金属产品等。

  欧洲本土电池供应链锂原料或长期维持对外高依存度。（1）欧洲电动化目标明确，大力发展本土电池供应链。2021年6月，欧洲议会投票支持了一项法案，计划从2035年起禁止销售新的内燃机汽车。据欧盟非政府组织运输与环境联合会，欧洲现有项目中已建设或正在建设的锂电池超级工厂总数达到38个，预计总年产量为1000GWh，相当于生产1670万辆纯电动汽车，成本超过400亿欧元（约合3091亿人民币）。（2）锂产品若被列为危险材料，欧洲本土电池供应链将面临挑战。据SMM，目前欧盟的锂几乎完全依赖进口，其中78%来自智利，8%来自美国，4%来自俄罗斯。由于该法规将增加锂盐厂成本，若现有雅保工厂停产，同时AMG德国10万吨氢氧化锂项目、Northvolt葡萄牙3.5万吨氢氧化锂项目等或面临不及预期风险，在欧盟电池需求巨大的情况下，锂盐对外依存度或长期维系高位。（3）对电池回收的影响据《欧盟电池新法》，到2035年锂再生料使用量占比不低于10%，若该政策落实，欧洲本土回收料或需委外加工。

  欧洲锂矿开采不确定性增加。（1）据SMM，欧洲锂矿原本预计将在23-24年逐步放量，考虑前端采选+后端冶炼ESG问题发酵，欧洲锂矿采选业务存在被搁置的风险。（2）考虑到目前全球锂矿供给仍以澳矿、南美盐湖及中国本土资源为主，预期该政策短期对原生锂资源供给影响有限，但长期或加剧锂资源供应紧张。

  本提案主要明确锂产品安全等级。其实早在3月份高票通过的《欧盟电池法规》就要求整个电池供应链息透明和可追溯，将对电池的供应链，包括选矿、锂盐和电芯生产过程中所涉及的社会、环境风险进行供应链尽职调查。

  锂资源生产过程中的ESG要求将得到更多重视。考虑到锂盐对于欧洲电池供应链的重要性，该提案通过或存在一定难度，但提案背后所显示的ESG问题值得关注，如云母开采过程中的废渣、锂辉石开采中的酸及碳排放、盐湖开采过程的水用量等。未来电池产业链或将不再仅仅局限于产品毛利、产品性能（能量密度、安全性能、循环寿命等）等单一考核指标，预计会进一步加大ESG指标的考核权重。

  ■风险提示矿端供应释放超预期、新能源汽车产销不及预期、政治风险等