宁德时代记录（2）

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我们在上周对宁德时代(300750,股吧)进行了第一篇记录（详见：《宁德时代记录（1）》）

这周继续来看看宁德时代。

以下信息主要来自宁德时代招股说明书。

5、宁德时代有哪些风险？

★关于补贴

我们可以看到宁德时代在2017年有15亿元的非经常性利润。

其中有9.6亿来自于处置了非流动性资产，具体情况在记录（1）里面已经解释过了，转让价款是10.9亿，刨掉税费成本什么的，盈利是9.6亿。

其他还有两笔得益，一笔是各种补助，4.44亿元以及委托投资获得的回报3.54亿元。

因为锂电池在新能源汽车行业里面有着举足轻重的作用，所以锂电池也有大量的补贴。

宁德时代在2017年获得补助大约4.44亿元，占当年营业收入的2.22%，占净利润的11.44%。

2009年国家开始新能源汽车推广试点，近年来， 国家对新能源汽车的呈现额度收紧补贴门槛逐渐提高的趋势。

2018年2月的这次补贴调整对于新能源汽车产业到底有什么影响呢？

很明显的，打击假电池，鼓励真电池，对于续航里程300公里以上的仍然是保持了补贴的增加。

当然了，我们也知道，这是针对汽车行业的，对于锂电池行业的影响相对比较间接。

那就是由于汽车厂商的补贴少了，就压低下游的电池价格。

可以看到2017年宁德时代的毛利率处于下滑的态势：

从44.84%下滑到35.25%。

主要原因就是锂电池的价格每况愈下：

也就是说宁德时代的电池销售均价是呈现下滑的态势，从2015年的2.28元/wh下降到了1.41/wh。

这个价格下降的趋势不会改变。

但是宁德时代的市场份额也在不断的增加，根据GGII数据，2018年1-5月我国实现动力电池装机12.67GWh，同比增长224%。其中公司以5.4GWh装机量占据超过42%份额。

所以公司未来的利润潜力主要在两个方面，一个是市场份额的提升，另外就是随着规模的增加，进一步控制压缩成本。从而足以抵消动力电池价格的下降，并获得净利润的提升。

★市场竞争风险

近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。动力电池作为新能源汽车核心部件之一不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争。如果未来需求不及预期电池企业亦纷扩充产能，市场竞争日益激烈。如果未来需求不及预期，可能出现结构性、阶段的产过剩。宁德时代作为动力电池行业领军企，具有着较强的技术和规模优势，但随市场竞争压力不 断增大客户需求具有着较强的技术和规模优势，公司未来业务发展将面临一定的市场竞争加剧风险。

事实上，比亚迪(002594,股吧)就在最近高调宣布了扩产计划，过去比亚迪的电池产能主要供自己，对外销售一直并不太多，但是最近比亚迪已经宣布了一个年产12Gwh动力锂电池建设项目，全部对外销售。

要知道，整个2018年1-5月份全国的动力电池也只装了12.67GWH，宁德时代2017年全年的动力电池销售也只有11.84GWH，比亚迪的新产能就超过了宁德时代2017年全年。

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