储能（派能科技）

招商电新1、重视力度加大，行业将健康步入高速发展期

2017年能源局发布储能相关的征求意见稿，本次为发改委、能源局联合发布。从件内容来，这一件可能是储能相关系列件的纲领，预计后续各领域会有进一步的催化，保障行业健康进入高速发展期。

2、推进顺序验证此前判断

此前我们判断储能行业将从发电侧开始爆发，随后电网侧和户用侧依次进入爆发期，件内容基本符合我们此前判断。

3、核心还是提升经济性，电网侧可能大超预期

此前制约行业发展的主要因素是经济性发电侧配置储能，本质是增加初装成本却无法提升收益（不包括有地补的省份）；电网侧同样如此，电网企业配置意愿不强；用户侧经济性普遍有待提升。征求意见稿重在于解决储能经济性，包括发电侧参与中长期交易、提供现货和辅助市场服务、利用小时与并网顺序的倾斜，用户侧扩大峰谷价差等。此外，电网侧提出将电网替代性储能纳入输配电成本，可能会极大程度提升电网侧配置储能的积极性，预计相关政策落地后，这一环节发展可能会大超预期。

4、储能长期前景广阔

新型电力系统的发展是一个系统工程，难度主要就卡在电网端，目前已经到电网积极性可能会发生重大变化。长期来，预计2025年储能市场空间可能会超1500亿规模（详见此前报告），若在此期间内储能成本进一步下降，预计更多需求将被激发。

5、投资建议

从储能系统成本构成来，电池、逆变器价值量更大,约占成本比重60%、20%，相关企业将充分享受行业高速发展红利。

电池环节宁德时代、亿纬锂能、德方纳米；

逆变器/PCS等环节阳光电源、固德威、永福股份、盛弘股份、锦浪科技、派能科技等。  PS储能这个件是个纲领性的，后面会有很多细则出来，解决了这个行业的商业模式问题，这个行业和十年前的光伏很像，30GW的目标也超了预期，之前过一篇研报，说储能未来的市场空间极大，足以支撑再造一个宁德时代，派能科技也不错，可以作为短线品种关注。