新能源中游买正在临近

1、 近期电动车调整较多，有市场大调整中估值的压力，更多的可能是放大了对涨价传导担忧、中欧政治经济关系担忧。

2、 电动车的中长期态势是清晰的，未来不仅乘用车，更多的交通可能都会电驱化，其响应速度、环境友好、控制精度都不是一个数量级，在家具消费等各个领域都会到这个不约而同的趋势，就是电气化以及这个基础上的智能化（因为电力可以精确控制）。

3、 电动车中游各类逻辑不再赘述，2021年是中游业绩年，从Q1众多业绩预告中就显而易见，中游核心甚至唯一的bug就是估值，这个也正在化解。

长期来，最好的可能还是锂电池，因为有最显著的产品差异，继续推荐亿纬锂能、宁德时代、蔚蓝锂芯。

材料方向，仍然好利润率上行或者渗透率提升的电解液、高镍方向，推荐与关注当升科技/容百科技、多氟多（化工联合）、宏发股份、精达股份、奥克股份（化工联合）、新宙邦、中伟股份、恩捷股份、星源材质、嘉元/诺德（有色联合）、厦门钨业（有色）。 

【亿纬锂能】公司锂电池、圆柱锂离子、微型锂离子电池都具备国际竞争力，小电池可以快速的高质量发展。大电池方面，软包开始收获，铁锂正在实施大扩张、大追赶，方形三元在BEV\PHEV获得突破，48V/12V低压领域成功开辟新战场。公司进入加速扩张阶段，公司自己电池产能可能从目前30GWh（不计SKI参股产能）剧增到2-3年后超150GWh。

公司主要不确定性就是新兴烟草政策带来的投资收益风险，这个不确定性正在排除。之前我们估算思摩尔投资收益在亿纬利润占比接近45%（2021年），近期国内出台政策，即使按照国内市场极悲观假设，亿纬2021-2022年业绩下修17%左右（电子烟一直在各类政策与波动中前进，2019年美国电子烟肺病要严重的多），近期剧烈调整，按之前的预演，应该是未来2年的战略性买入机会，强烈推荐。

【宁德时代】公司出货量将剧增，海外订单开始进入密集交付期，产能也在大扩张中，公司表观估值较贵，但公司财务折旧过于严苛，如果依照同行会计准则还，2021年50多倍估值。

【蔚蓝锂芯】公司电动工具锂电业务满产，近期产品进行了提价传导，新产线投运后经营指标继续提升，预计公司经营业绩会不断爬升，2021年17倍估值。

【六氟板块】近期新签订单单价达21万元，市场在担心价格持续性，从未来1-2年来，明年的扩产强度刚好覆盖明年的新增需求，六氟今年硬缺口，明年仍将比较紧张。主流企业（天赐材料、多氟多、天际股份），业绩会逐步释放，持续推荐六氟板块（天赐静默期无建议）。

【当升科技】出货保持满产，单吨盈利水平维持在较高水平。新基地正在建设和投运，客户方面海外标杆客户开始交付，高镍产品也开始出货。2021年估值30倍。