孚能科技回复函的几个关注

主要风险及后续跟踪重

1、软包技术路线发展情况，是否会遭遇技术颠覆？

2、公司与汽车厂商合作情况。是否还会出现长城这样的情况？

3、公司产能进展情况，是否会不及预期？

4、今年引进咨询公司传世智慧。全面改进组织管理进展情况。是否会带来经验的改善？

一、公司2020年亏损的直接因

1、公司2020年10月接到长城汽车电话通知，由于某款车型市场需求大幅减少，因此，后续将不再采购该车型对应的29F电芯产品；由于29F产品无法用于长城汽车的其他车型，因此，公司前期备货的电芯需通过直接对外销售的方式进行处置，导致其可变现价值出现大幅下降；

2、经阅公司与长城汽车签署的销售合同，合同中的需求计划属于客户的采购量预测，而公司的29F电芯产品库存系公司基于对长城汽车该款车型后续需求的预判进行的备货，并非依据客户正式订单，合同中对此类情况责任承担未做出约定。

根据汽车公司车型确定的产量，因为汽车公司车型卖不好，所以电池也卖不出去，这说明公司下游议价能力弱。

二、公司客户变化

公司2020年度的主要客户与2019年度相比变动比较大。

  公司2019年排名前三的客户分别是北汽集团、长城汽车和上海锐美，其中对上海锐美销售系通过上海锐美供货给一汽奔腾。2020年度，北汽集团、长城汽车和一汽奔腾因各自自身的因，大幅度减少了订单，公司对三家公司的销售额下降幅度比较大，三家公司均未出现在公司2020年度排名前三的客户名单中。

公司2020年排名前三的客户分别是广汽集团、戴姆勒和南京金龙。随着公司与戴姆勒的合作逐步推进，对戴姆勒的销售额逐渐增长，未来对戴姆勒的在手订单额相比2020年度的销售额有进一步的增加。2020年镇江基地的新生产线投产，为广汽集团生产的产品在新生产线逐步实现批量生产，2020年度对广汽集团的销售额有大幅增长。南京金龙是2020年新拓展的客户。

客户变化如此之大，说明客户稳定性不强。

三、内外部经营环境

市场层面2020年在全球新冠疫情的影响下，全球汽车总销量7,650万辆，同比下滑20%，但新能源汽车逆势增长43%，达到324万辆。其中，欧洲新能源汽车销量136.7万辆，同比增长达142%，中国新能源汽车销量124.6万辆，同比增长2%。疫情并没有影响全球新能源汽车持续增长的趋势。

政策层面2020年各国相继出台或延续新能源汽车及其相关技术的扶持政策。中国双积分/补贴政策延续、新能源免征购置税持续、各地增加新能源号牌、新能源汽车下乡等；欧洲多国相继推出积极的新能源汽车补贴政策，新的更严苛的碳排放法规考核如期开始执行。全球主要汽车市场对于新能源汽车的支持政策延续或加强，政策层面推动。

市场大环境是有利的，在如此有利的环境下，公司经营在利润上没有提升，说明经营管理并不乐观。

 过去年度公司产能不足，不能同时服务多个客户的多个车型，导致客户集中度高的风险。因此公司在2018年扩产镇江一期基地动工，扩大产能。同时，公司也积极拓展新的客户，公司新产线在2020年2季度末开始投产。由于新冠疫情的影响，产能爬坡较慢。虽然2020年下半年公司出货快速恢复增长，由于时间和产能释放等因对全年贡献有限，且新产线爬坡过程中出现了一定比例B品最终导致全年出现亏损。

四、技术路线问题

软包电池的市场认可度和使用率逐渐提高。区域方面，随着供给端的政策和产品发力，欧洲新能源汽车市场快速崛起，2020年欧洲新能源汽车销量136.7万辆，同比增长142%，中国新能源汽车销量124.6万辆，同比增长2%，欧洲超过中国成为最大的新能源汽车市场。和国内对于方形动力电池的认知度更高不同，欧洲市场对于软包电池更加青睐。2020年欧洲最畅销的20款新能源乘用车中，有15款搭载软包动力电池。随着欧洲市场崛起，海外车型逐渐在包括中国在内的其他国家投产和销售。

 技术路线是公司发展最大的不确定因素，是最难也最值得跟踪的因素。

五、公司竞争对手

鉴于公司独特的三元软包技术路线特，A股资本市场中并没有完全对应可比的公司。从所处大行业和下游客户的角度考虑，如我们在首发招股书中描述，可比公司有宁德时代、亿纬锂能和国轩高科，但以上三家可比公司的技术路线和公司的还是有所不同。

宁德时代、亿纬锂能和国轩高科于2020年整体呈现增长趋势，与公司的趋势相反。

说明公司经营管理不佳。

六、公司策略

公司已积极采取各种措施扭转亏损局面。第一，设立海外子公司积极拓展海外业务，完善全球化战略；第二，不断开拓新的客户和新市场，例如东风、吉利、TOGG、【春风动力(603129)、股吧】和华晨新日等；第三，新增产能的快速释放，服务客户的能力得到极大提高；第四，推行各种降本增效的措施，例如和供应商签订长期合作协议锁定材料采购价格等；第五，进一步优化管理结构，董事长不再兼任总经理，聚焦公司投融资、技术研发和全球资源整合等重大战略制定，新任总经理负责战略落地和经营管理等。