宏观环境迎重要转折，风格轮换概率增

先图

再来定义我所说的风格轮换——

不是从买龙头改为买小票，而是买更大的票。

实际上我认为目前热炒的那些几千亿RMB市值的龙头本质上都是小票。疫情放水以来，市场一直都偏好小票，只是A股注册制改革导致更小的票被淘汰了，而真正的几万亿市值的大票其实都不是热门股，比如腾讯、阿里、FAAMG（已横盘6个月）。

为什么风格轮换概率在增加？

因为随着美国疫情的大幅转向，美联储明后年紧缩的概率增加了，而这会显著影响市场的选股偏好。实际上昨晚美股市场已经开始怀疑美联储对宽松的坚定程度。

货币松紧如何影响风格？

货币松，对短中期亏钱，远期赚大钱的企业有利。代表企业有电动汽车产业链（特斯拉、宁德时代）、战略亏损的互联网公司（美团、拼多多、快手、哔哩哔哩、snowflake、roku）、正在快速扩张的连锁品牌（海底捞）。这些都是近6个月的热门股。

货币紧，对短中期现金流好的企业有利。代表企业如蓝筹（港交所、海康威视）和互联网巨头（腾讯、阿里、FAAMG），可能还包括银行保险地产。这些都是近6个月跑输热门股的公司。

另外从市场的交易情况

昨晚美股FAAMG走得相对强，中小市值科技股跌的相对多，就是在担心美联储对宽松的不坚定。

而今天美团、海底捞、宁德时代跌的多，腾讯、招行、平安、地产相对强，道理是一样的。

那么，面对可能到来的宏观环境变化，如何调整策略？

1、跟踪美联储的态度，适时适度调整前面两类股票的配比。关注短中期现金流更好的公司，回避“高融资+高投资”的公司，对美团、哔哩哔哩等的风险保持警惕。

2、但是对于特斯拉和英伟达这两个特殊公司，只需考虑公司基本面，货币政策因素并不重要。

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