两轮车锂电池一个年化30%增长的大市场，头部玩家正以每年翻倍的速度扩产

两轮车锂电池一个年化30%增长的大市场，渗透率达到50%将创造80GW需求，头部玩家正以每年翻倍的速度扩产 

分享一篇中金的报告，重梳理的锂电池在两轮车上的应用，是一个基数大，增量也大的市场。凭借性价比优势，在两轮车市场锂电开始全面替代铅酸电池。

1）大基数+高性能为基础，新国标+新模式为催 

锂电池具备质量轻、循环次数多、能量密度高、工作温度泛、充电时间短的特，全生命周期成本更具经济性。目前，我国电动自行车市场保有量3-3.5亿，每年增量近4000万辆，保有量中绝大多数是“超标电动车”，而新国标的出台加速锂电替换铅酸进程。据测算中国2020年锂电两轮车预计达970万辆、对应7.17GWh装机，2023年有望达到约50%锂电渗透率、对应1950万辆销量及16GWh装机，未来3年需求复合增速将达30%。若远期50%转为新国标电动自行车，50%转为锂电电动自行车，则将产生8000万辆的转换需求， 对应近80GWh的装机容量。在此基础之上，共享电单车的发展以及换电模式的诞生继续有望继续催化增量市场。目前共享出行领域锂电池渗透率接近100%，据台铃电动车预测，随着共享电单车的发展，未来3年将贡献每年300-500万辆的增量。

2）技术路线方面，存多条路径共存

①磷酸铁锂优势在于安全、寿命，缺在于低温性能较差，影响冬天放电与续航，而以【鹏辉能源(300438)、股吧】为例，公司通过材料结构、电解液、极片等创新，实现-20℃低温放电保持率91%，提升性价比。

②锰酸锂优势在于成本低，缺在于寿命短、高温性能差，而以星恒电源为例，公司通过CA+NCM+LMO复合锂技术解决短板，公司预计产品于今年底开始持续推广至民用电动自行车。

③三元圆柱优势在于高低温兼顾、产品标准化程度高，缺在于价格相对高等，在以海宏科技为例的企业中广泛应用。从企业进度来，以 鹏辉能源 、星恒电源等为首均非常好两轮车锂电市场发展。 

在产能端积极扩产（鹏辉能源预计2021-23年分别实现 300/640/900万套产能 ，星恒电源预计2020-22年分别实现 6/11/20GWh产能 ）；

在客户端积极合作探索（鹏辉能源客户包括哈啰单车、小牛、超威等，星恒电源包括爱玛、雅迪、新日、绿源等） 

3）对标

从材料及核心零部件端建议关注宁德时代（核心锂电池供应商，公司2019年与蚂蚁金服、哈啰出行成立合资公司，为两轮车建设铁锂产线），【八方股份(603489)、股吧】（电踏车电机龙头）；从需求端建议关注【新日股份(603787)、股吧】（两轮车龙头）。

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