给一个投资落地方案（一）

【章首发于无忧树能力圈（jiaoyi360）】

 积跬步，至千里 | 无忧树框架系列

如何判断投资能力是否落地？

无忧树《能力圈落地》中总结了三个“到” 到、想到、赚到。

首先是到，从企业所有权人角度，要到想要通过投资赚钱有哪些本质问题

当我们谈论顶级股权时，必须站在这个角度，此过程其实需要一些运气，它应该属于研究的副产品，也许研究了几十个才发现几个顶级股权。

记得若干年前，有人问无忧树协作的意义是什么？我们当时说是为了发现和无忧树“四好则”匹配度高的企业。在利益相关者的结构中，我们希望找到核心利益分配者，在表现形式上具有强烈的网络效应等等（别固化，只是某个角度）。我们例举了很多情况，比如谈论宁德时代是基于价值链角度来观察，它的价值当量、产业级别以及核心位置，忽略它就是忽略整个新能源汽车产业链。另外我们有关特斯拉的判断并未简单的落在估值或者整车的思维结构中，它类似于护城河层面的降维打（颠覆性的），纵使很多企业有自己的马奇洛防线，但可以绕过，这是护城河最为害怕的一种方式。

所以年终我们要发布属于无忧树的顶级股权包“2021无忧种子包”，它就是这些思维体系下的内容，有些可能显得高估，有些可能正合适，但大概率在漫长的时间，会有一些斩获。

通策医疗、广联达等为何加入《不要卖系列》，绝不是因简单的估值问题。大部分时候，我们非常谨慎，大部分股票我们认为只有当下便宜才有价值，而少部分股票，要做好如何上车而避免下车的准备。

以这样的思维方式所有权人角度就会有共鸣。

1、投资这门生意的本质是风险管理，很多人没有把不亏钱作为投资起，而是一上来就想要赚多少多少钱，这是输在了起上。因此，我们需要深刻理解巴神心中关于安全边际的内涵。

安全边际其实有很多角度可以谈，也可以说优质股权本身也是安全边际的一部分，但仅仅这样阐述并不足够，我们认为把什么作为前置的考量因素才是安全边际的核心。就像无忧树在《波动的本质》系列中所谈论的，“发心”是衡量人好坏的决定因素，从投资角度来说，交易之前考量的因素才最重要，就像张磊说“桃李不言，下自成蹊”是基于前端的考量，而非基于过程和结果，这样的好处就是路很难走错，也许会艰苦一些，但不会错。

现在许多人暂时超越了巴菲特，但几十年下来，能超越的人很少。我们在【复利的极限】中就谈论了这些问题，这是属于物理层面的事，就像人最高大也就那个样子，再高再大就要付出一些不必要的代价。它也主导了背后的ROE上限，最终验证时间不折不扣的威力。

但是放低自己的姿态并深深认同这些到底有多难呢？就像面对辱骂而毫不动心那样困难。投资只是一个更为复杂的对境而已，当成功时大部分人思考的仍是“超越”的问题，而失败时仅仅希望亏得更少一些。

2、财富的本质是认知的变现，很多人对自制力和研究不屑一顾，但几乎所有优秀的投资家都认为品性第一、研究第二、知识第三。知识有作用，如果不能有效转化，就如同堆砌在橱柜里无用的衣服，无法解决很多实际问题。虔诚的佛教徒为了更好的前行愿意花上几十年的时间来构筑基础工程，这是来自于品性的锤炼，不被外界环境所动摇。“变现”一词颇有些功利色彩，可用另一句子这样说“如是因，如是果”，时间线索下演绎的长周期活动才能清因果与本末。真正的心是“平静”，这才是颇有价值的认知。

3、投资跟其它生意一样需要自己的盈利模式才能创造出价值，这个模式就是长期复利。很多人只在意短期与单次盈利，不注重模式的培养。以前邱国鹭有一个比喻价值投资在中国股市就像雾霾天遛狗。美国狗绳2米，中国狗绳20米。美国投资的天空晴朗，中国投资的天空让你怀疑人生。盈利模式代表的是一种稳定，可重复的方式方法，这样才可能形成累加的势能，这在战略分析中亦有妙用。    

未完待续~~~