巨头强势举牌+逆势上调目标价，华友钴业与“无钴”电池说再见

一根阳线，千军万马来相见。

华友钴业终于迎来了久违的大涨。以特斯拉为龙头的新能源汽车和以苹果为核心的消费电子纷纷逼近了历史高，作为上游资源的钴却迟迟不动。

近期，随着利好频出和利空消化殆尽，华友钴业真的要摆脱“底部”了。

好，好

6月1日晚间，华友钴业公告称，公司收到第一大股东大山私人股份有限公司通知，大山公司与泽友（桐乡）股权投资有限公司签署了《股权转让协议》，大山公司拟转让其持有的6472万股公司无限售流通股份，占公司总股本的5.67%。

通过股权受让方式，泽友公司完成对华友钴业的举牌。泽友公司背后是两大化工巨头--振石控股和桐昆控股，前者是中国巨石第二大股东，后者是桐昆股份控股股东。两大化工巨头联手举牌钴资源头部企业，这释放了什么号？

从行业来，这两家企业均偏向化工，和钴类大宗商品并不沾边。那么这两家化工巨头为何联合举牌？

根据简式权益变动报告书，泽友公司举牌基于对华友钴业未来发展前景及投资价值的认可。从公告内容来，泽友公司更倾向于一个财务投资者的角色。很大程度上来讲，泽友公司持股的盈亏将取决于华友钴业的基本面以及钴产业情况。

从近期的市场表现来，钴业股的表现不仅落后于锂业股，而且远远逊于电池和电池材料龙头，可谓伤害了投资者的心。

从钴的基本面，是积极有利的。行业供给收缩显现，疫情影响由需求端扩散至供给端。

嘉能可方面，受Mutanda矿关停的影响，2020Q1嘉能可钴矿产量同比下滑44%至6100吨，供给收缩效果显现。嘉能可大幅下调未来三年产量指引，明确其收缩产能趋势，由于Mutanda的关停，未来三年产量已经回到接近2016-2017年度的水平。

国海证券认为Mutanda的未来两年关停具有重要意义，类比2015年底Katangta的关停，是未来钴市走强的基础，若需求端能超出市场预期，钴将快速重新回到上行周期。

此外，随着疫情由欧美国家蔓延至非洲国家，当前疫情对钴的影响已经由需求端扩散至供给端，刚果（金）当地出现新冠确诊病例快速增长的情况，现存确诊病例达2469例。

而钴矿主要出口的港口位于现存新冠确诊病例达14208例的南非，南非疫情的蔓延对当地的物流形成负面影响，南非港口运输未能完全开放，中国钴料供应趋紧，后续需要持续关注刚果与南非疫情对钴矿开采冶炼以及钴矿出口的影响。

拐逐步到来

法国宣布政府投资80亿欧元帮助汽车产业度过疫情危机，此外法国旨在未来五年里做到年产量一百万辆电动车和混合动力车。

具体措施包括提高电动车购车补贴，从过去的6000欧涨到7000欧，同时，法国政府也考虑给燃油车提供3000欧的购车补贴，以帮助汽车经销商销售40万辆因疫情而滞压的汽车。

当前以德法为代表的欧洲正在加大行业刺激力度，以达到正向约束和正向激励的效果，最终达成加快欧洲汽车电动化进程的目标。

从压力，“去钴化”压制钴业龙头估值。由于钴材料价格居高不下且供应不稳定，降低钴用量便成为了新能源汽车进一步降低成本的关键举措，各家材料厂商和电池厂商都在不遗余力推进“去钴化”。

今年年初，特斯拉率先被传将在国产车型上使用“无钴”电池。

5月12日，曾毓群在2019年业绩说明会上公开表示，宁德时代有自己的无钴电池技术储备，目前研发进展顺利，正在想办法完善供应链。比亚迪此前推出的新品“刀片电池”也能够利用不含钴金属的磷酸铁锂电池，在较低成本的情况下，实现更长的续航里程。

实际上，华友钴业自己的高镍新产品NCM8系和9系也在顺应这一趋势。再结合近期推荐目录中磷酸铁锂车型的不断增加，未来钴金属需求端的不确定性将越发明显。

然而，行业调整时期，华友钴业逆势大举融资激进扩张，然而未来能否扩大自身在钴领域的优势并如愿释放出业绩，还有待时间的检验。

股价是领先基本面的，考虑到中欧政策的不断加码，以及去年下半年的低基数，电动车销量增速转正只是时间问题。全球电动车增速底部逐渐探明，而销量的环比改善、同比加速，将成为推动板块股价、从量变走向质变的重要催化剂。

东吴证券考虑到公司为钴行业龙头，下半年需求恢复有望带动钴价提升，目标价上调，给予21年35倍PE，对应目标价43元。

来源确幸股票