价投股票池4月10日最新跟踪华为产业链低于预期

二、核心思想长期投资最主要的事情就是选赛道，赛道选对，事半功倍。中期投资行业景气度是影响股价的最大变量，景气度的变化决定整个板块走势。最后，我们每个人只能赚到能力圈之内的钱。

三行情综述国外受疫情的影响基本上宣告步入经济衰退模式，公司基本面上，靠海外需求拉动的行业预计短期内很难有起色。另外，公司持股结构上，受外资回流影响，外资持股占比较多的，在美元流动性解决之前，影响也会比较大。预计还有超额收益的板块可能包括“新老基建”+不受疫情影响的必选消费。新基建中的云计算、数据中心建设、特高压等，老基建中的建材、水泥等。

三、股票池跟踪

1、【医药板块】创新药、医疗器械、医疗服务、CRO、疫苗、连锁药房几个细分领域都是长牛股辈出的板块。也是高瓴资本等国内一线机构长期重仓的板块。全球医药制造基地多在中国，有规模优势的料药企业中的也有望出现长牛股。当下度资金集中抱团医药板块避险，医药板块当下价格无法下手，高估值需要横盘时间消化。股票池中个股动态估值恢复到40PE的个股可以布局。

ETF选择512170医疗ETF。

2、【消费板块】刚需食品板块，近期走势较强。而相关板块的估值，也再次达到历史相对高位。即便是高估，也不会立刻下跌。经济没有出现明确好转前，资金一定会反复拉锯。从隐含回报率的角度，股价兑现充分的个股可以逢高减持。晨光具业务布局清晰，受到疫情影响也较小，继续持有。可选消费板块的高端白酒本轮受到影响可控，贵州茅台、五粮液持有块。免税消费、机场跌幅已经基本反应悲观预期。3月三亚离岛免税销售5.77亿，同比-33%，在2月这个数据是-77%，大幅收窄。国旅虽然有一部分出入境机场免税业务，但三亚的免税城收入占比更高，因此中国国旅强势反弹。

ETF选择510630消费ETF

3、【家电板块】家电板块是国内竞争格局最好的行业之一，龙头盈利稳定，熨平周期，ROE水平高，是价值投资最好的板块之一，家电属于有周期的成长，中短期最需要关注房地产数据。家电板块2020年一季报线上销售占比较高小熊电器、新宝股份收入端有望实现正增长，九阳股份、苏泊尔收入降幅预计控制在20%以内。白电和厨电板块收入降幅预计在20%以上，美的集团、海尔智家份额表现强势，而格力电器可能顺势主动去库导致降幅大于行业。预计2020H2可能见到空调库存的底部，同时随着地产竣工相关需求的释放，竞争逐步趋缓，价格见底回升，将迎来板块基本面的向上拐。

ETF选择159996家电ETF。

4、【金融板块】金融板块是随着经济发展接近“永续经营”的板块。（1）保险国债收益率下降，保险公司投资收益率下滑，叠加NBV增速下滑导致板块调整较深，中国平安今年内含价值预估为78元，估值折价非常有吸引力，当前赔率较高。（2）银行银行与宏观经济关系密切，经济下行压力最终会反映到银行坏账率上，疫情之后，监管希望银行系统让利实体经济，短期难有亮，招商银行、宁波银行在其中相对安全，其余皆回避。（3）券商杠杆率提升带动ROE水平提升，当前位置估值有吸引力，互联网券商东方财富弹性较大，继续持有。

ETF选择515630证券保险ETF

5、【云计算板块】受益于流量爆发逻辑与5G建设加速，云计算订阅模式现金流更加稳定、客户粘性高、解决盗版问题，可用DCF估值，国外主流云计算公司已经有10倍涨幅，采用PS方法估值，云计算业务可以给到15倍PS，国内没有纯云计算公司，要拆分估值后加总，目前云计算板块价格预期已经比较充分。目前用友软件、广联达、宝软件三剑客估值非常充分，短期震荡。

6、【传媒板块】今年就业难催生考公务员热，职业教育龙头中公教育短期估值已经偏高，减仓。

7、【地产家居板块】新城控股持有底仓。转型物业管理的招商积余逼近新高。家居（包含照明）板块安装服务属性强，线下销售占比高，需求下滑幅度相对更大，家居企业都在重视线上渠道的引流作用，但短期拉动作用暂时较小。

8、【半导体与消费电子板块】技术进步带来的周期成长。本轮上涨的主要动力是5G的建设应用带来的繁荣产业周期步入上行期、全球科技产业链重构加速国产替代，所以现阶段的国产半导体龙头，整体是成长性大于周期性的板块，但并不是价值投资和长期投资的好板块。维通一季度净利润同比下滑73%-75%，下滑超预期，华为产业链今年业绩增长压力加大前面已经多次提到。亿纬锂能一季报增长20-30%，之前也反复说过，TWS耳机产业链高景气度，业绩比较确定，从歌尔和立讯的业绩就能推出。

科技板块ETF选择5150505GETF、159995芯片ETF、512480半导体ETF、512760半导体50ETF。

9、【新能源汽车板块】新能源汽车在2020年能实现与燃油车的平价，随后会形成对燃油车的大规模替代。预计2020-2025年欧洲洗新能源汽车销量复合增速高达42%。3月欧洲新能源汽车销售增速下滑幅度远小于燃油车，整体销量大超预期。反映了欧洲的电动车趋势，已是确立无疑。先导智能公布一季报净利润下滑35-55%，市场之前走势已经反应预期。宁德时代一季度预计净利润同比下滑20-30%，略好于预期。

新能源汽车板块ETF选择515030新能源车ETF、515700新能车ETF。

风险提示以上内容仅为个人投资思考整理，不构成投资建议，以此作为依据产生的投资损失，概不负责，股市有风险，思考需独立。