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一个努力的新晋韭菜如何把一手好牌打的稀烂

  • 作者:大叔1555
  • 2020-03-17 18:14:30
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“本属于我第一年的投资心路与历程,内涵大量心理分析与错误的策略示范,有缘到本的读者希望能共勉,防止走入误区。”

一、投资前的准备工作(2018.8-2018.12)

在2018年,在不满足于余额宝、银行理财的低息收益的前提下,我头一次萌发了投资风险资产的想法,但由于知识水平匮乏,在投资之前,有必要学习一下经济学,于是完了曼昆版宏观微观经济学,但投资光经济学不了解具体投资品种也没用,又了《共同基金投资》博迪版与《指数基金投资指南》银行螺丝钉版,大概前后4个月确定了未来一年以投资沪深300指数基金作为主要投资标的。

二、基金投资(2019.1-2019.3)

大盘2500多,考虑到2018年贸易战有所缓和,投入初始资金进入沪深300和白酒指数(白酒指数完全是瞎猫碰见死耗子歪打正着,只是为了春节行情),这样以定投的思路(越跌越买)拟定了全年可支配收入按照跌幅进行比例定投的准备。在大盘重新站上3000时,无意间跟同事聊天“买指数还不如买龙头”,我仔细思索了很久,因为个股投资我当时完全没有那个能力,所以实在无法下定决心投资个股,但经过反复观察茅台和五粮液的走势,我心动了。那按照我的一贯做法,投资之前先学习的态度,在基金没有出售之前,我了市面上普遍存在的两种流派技术分析与基本面分析,两种方法上去都能赚钱,但我必须要选择一条路,捉摸不定,那就靠上帝掷骰子吧。天意让我选择了技术分析。于是疯狂购书《艾略特波浪理论》、《道氏理论》、《江恩系列》、《股市趋势分析》、《混沌投资法》、《缠论系列》,同时还买了基本面分析的书作为后备方案《巴菲特致股东的》、《聪明的投资者》、《穷理宝典》、《怎样选择成长股》费雪版、《彼得林奇三部曲》等等,那三个月每天下班唯一干的事就是啃书。

三月底将沪深300、上证50、白酒指数抛售之后,当时盈利40%,虽然初始资金只有几万块,但作为第一笔投资赚了钱很开心。

三、股票技术分析(2019.4-2019.6)

但考虑到要用技术分析赚大钱,我开始用经典技术分析、波浪理论、缠论的方法来疯狂画线。那时候每天复盘,找到根据MACD、布林带、鳄鱼线、中枢级别、五浪三浪筛选各类投机标的。

第一个个股是长江电力,刚一买就跌,吓得我第二天就卖了;

第二个个股是五粮液(茅台买不起)作为50%的仓位,五粮液我保留了白酒指数基金的定投方式,但还是会根据技术指标疯狂做T,从64的初始成本T到了78,其中完全不市盈率、ROE等基本面指标,只技术图形,但我发现五粮液的做T成本有高,还不如定投来的实在,于是作为与技术分析不一样的策略考虑重新定投,这其中考虑把50%的资金作为长期捂住不动的所谓“价值投资”的方式来操作,就好比一个试验,用来验证技术分析频繁操作与长期定投哪种投资风格更适合我。于是,这50%的资金基本在这三个月属于锁仓状态,只定投不卖出。

第三个个股开始就动用了另外50%的资金用来技术分析操作。考虑到分散投资风险更低,每天选择3支投机标的做超短线或短线,平均持仓时间不超过3天。这段时间一共购买了50多支股票。

6月底,阶段性统计收益五粮液成本买到了80,现价120,赚了50%,技术分析仓位总盈利4%。我当时得出了一个结论对于我而言,拿住好股票持仓不动比技术分析频繁操作的胜率高的多。于是,我认为价值投资的胜率比趋势投资的胜率高。(虽然跟价值投资半毛钱关系没有,也可能是趋势投资水平有限,请大家勿喷。)

四、股票基本面分析(2019.7-2019.12)

考虑到胜率,我于是把之前的所有技术分析全部抛弃,重新开始基本面分析书籍,其中五粮液持仓不动(始资金50%),另外50%放入了货币基金内。基本面分析书籍后,我发现完全没有财务知识,巴菲特致股东的根本不懂,只能格雷厄姆、芒格和费雪的投资思想,但是到操作层面,仍然无法用市盈率、ROE、现金流折现等方法估计股票内在价值。于是,我又买了很多关于估值的经典丛书《证券分析》等,还有一些关于用Excel财务建模的书籍,但是关于每本书对于财务三大表的勾稽关系与思路都不太一样,也没有任何一本书能让我系统的学习财务知识,就随便找了一本书学习了excel建模DCF估值,按照书中的例子在网上找数据,做了人生第一个excel估值表(五粮液),包含利润表、资产负债表、现金流量表、折旧表、营运资本表、情景假设表、DCF估算表,可惜的是这些表之间的关系依旧不动,完全的依葫芦画瓢。但又急于赚钱,也没时间做其他公司的表,于是我决定在初期抄作业。

在雪球上找到一些大佬选择的价投标的,比如茅台、平安、格力、伊利、招行等代表性的股票。跟投就对了,当时也没管价位多少。于是,我的第二波仓位固定为五粮液、格力、伊利、招行、平安,期间不断追加资金。

但反复震荡的行情让我这个基础不牢固的人仰有溃败,我始终找不到除了五粮液以外其他股票的投资意义(其实也包含了五粮液)。总觉得基础不牢固,以后万一是个价值陷进就完全被动了。考虑到价值投资的根基(估值)我也没太明白,还是想系统性的学习一下现代投资理论。于是,我做了决定报考2019年12月的CFA1级考试。

报考CFA1考试后,基本算是系统的学习了金融学所需要的一切知识(虽然远远谈不上深入),其中,对财务报表、股权投资、公司金融所花的时间最多,也终于找到了三大表之间的内在逻辑,以及企业运营成果如何在报表中体现,也明白了top-down与bottom-up的关系,考CFA对我最大的帮助是帮我构建了整个现代金融体系的框架,让我以更宏观的视角来待企业发展阶段、绝对估值法(DDM、DCF等)、相对估值法(市盈率、市净率、市销率等),以及债券、衍生品在金融体系里发挥的作用。另外有一部分内容比如数量分析和现代组合管理巴菲特是不用的,他无法赞同风险既是波动率这个观(其实他还觉得用EBITDA折旧摊销税息前净利润这一个概念就是扯淡)。

在CFA1考完之后,我又重新审视了之前五粮液的估值表,发现一些很扯淡的假设,然后又做了格力、伊利的估值表(金融企业招行与平安的报表目前还不会)。对手上的企业有了一些基本的认识,剩下的就是了解行业的环境。

截至2019年12月底,一年的投资回报率在25%左右(中间追加资金买在了高位稀释了收益),期间一直保持100%满仓。我觉得很不错,还在家庭群各种show肌肉。

五、傻逼阶段(2020年1月20日至今)

过年前,由于内心已经膨胀,在证券公司开了创业板和融资融券账户,准备在后续以10%-20%的比例加杠杆,年前由于yq影响,股市出现了大跌迹象,我当时处于满仓状态无法撤出资金,于是就上了杠杆,中间有一笔操作是把五粮液换成了茅台,保持白酒总仓位40%,茅台占比30%,五粮液占比10%。上了杠杆之后,心态明显发生了变化,并不是一味的加杠杆,我到昨天还一直保持20%的杠杆,而是觉得杠杆可能会放大收益,更有可能放大亏损,心理就出现了明显的焦虑感和不舒适感,这在投资过程中很不好。年前又去特斯拉店了下国产model3,觉得还不错,就瞬间对新能源行业有了明显的好感。

过年期间对特斯拉的历史、技术、新能源产业在中国的发展、宁德时代、亿纬锂能等企业做了详细的研究,又从国家统计局上了解到居民可支配收入,平均工资,大城市人口,汽车销量,新能源车销量等数据,试图找到潜在的消费者偏好转变和新能源车需求弹性。但伴随着这段时间yq突然爆发,已经能预想到年后第一个交易日暴跌的情景,做了最坏的假设,以及宁德时代从110块跌下来时融资抄底的准备。(小插曲CFA1级考试成绩于1月28日公布,我以9A1B的成绩获得了全球top 10%

年后第一个交易日,我所持的股票全部出现了预料之中的暴跌,但考虑到国家防控力度,觉得问题不大,但是万万没想到宁德时代没跌,反而口吐芬芳地涨停了!!!我当时认为还是会跌的,可这一等就是两个涨停,第四天,我上头了,我抛售了五粮液,无视宁德时代100倍市盈率在169买了两手,接下来的一段时间越跌越买,反而没发现有任何止跌的迹象,于是给自己心理安慰新能源车肯定是未来,以价投的角度还是值得持有的。但是昨天,我实在受不了已经30%仓位的宁德时代已经跌去了20%的市值,清仓出局,愿赌服输。目前只保留茅台,格力和伊利,总仓位70%,留30%作为现金观望。这一波操作,我的收益率从年前30%瞬间降到了-10%。今天,痛定思痛,写一篇纪念我这一波骚操作。虽然大家可能都有不同程度的损失,连巴菲特都活久见,美股3个熔断,也算是以极高的成本见证了历史。总结以下几经验教训

1、永远、永远以事实说话,对某个投资标的有心不代表可以随意幻想。

2、好的投资标的可能暂时没有好的价格,这时候必须、必须有耐心沉住气。

3、虽然从长期的角度来说,这些股票还是会价值回归,但以错误的价格买可能会稀释掉近几年的收益率,而这对一般的投资者是非常煎熬的过程。

4、投资是个比耐心和决心的过程,该下手的时候千万别犹豫,如果在认知范围内犹豫表示内心并不认可你目前的决定,持仓要有绝对的耐心,千万不要见风就是雨。

5、投资最终还是要自己做决定、独立思考,抄作业无法抄出逻辑和认知,如果你没有自己的体系,注定会被各种下跌甩下车。

6、成长股的高估值可以被允许,与待价值股的方式不一样。成长股向未来,重未来可能存在的巨量增长;而价值股重生意和现有模式的保持。成长股的高估值可能一直很高,但宁德时代之前100倍的市盈率对于一个资本密集型的中游制造业、下游需求还未明朗的行情实在是炒过头了。

7、面对系统性风险的时候,及时控制仓位,一定要有壮士断腕的勇气止损,保证自己仓位的流动性,永远不要满仓,少亏一比少挣一重要的多,学习巴菲特在大的机会面前保证足够的现金。

8、磨砺性格,做到隐忍、保持耐心、以长线的角度待问题、对未来充满希望。

借以此,愿与诸君共勉。


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