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不要做情绪的俘虏

  • 作者:一手哥男人
  • 2020-02-19 01:26:05
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今天,一则新闻刷屏,所谓特斯拉可能与宁德时代合作“不含钴”的磷酸铁锂电池。这个新闻可谓石破天惊,在许多投资人心中激起非常情绪化的浪潮。

出于对本公众号一个读者朋友负责的因,我需要对这个新闻做一个分析解读。

一个矿产的价格,取决于供需。所以我们从供给和需求两个角度,进行一些分析。

从供给的角度,钴主要是一种伴生金属,主要是在采集铜、镍的时候,顺带手采集出来的。以2016年为例,全球大约60%的钴是开采铜时获取的伴生品,38%是开采镍时“顺便”获取的,仅有2%是特意为单独开发钴取得的。

所以,我们可以得出如下的结论如果铜矿和镍矿的开采量大,钴矿的开采量就也会提升,反之亦然。

下图是2003年至今的LME铜的价格走势图,我们可以到铜在2003-2006年、2009-2011年、2016-2017年经历过三波非常猛烈的上涨。如果回顾一下,这三个时期分别对应着中国入世之后房地产第一次上涨,2008年四万亿,以及2016年启动的货币化棚改三个重要历史时期。而自2017年中国房地产市场大调控以来,LME铜价在2018年年初见顶之后,一直在走月线级别的下跌态势。由此可见,全球大宗商品跟中国的宏观经济,尤其是房地产经济密切相关。

絮絮叨叨说上面那么多话,只想得出如下的一个结论由于铜矿价格在下跌趋势,铜矿公司的增产诉求就不会太高,我们从全球最主要的铜矿产地美洲和亚洲的生精炼铜产量也可以佐证这个结论,如下图。

此外,由于近年来全球,尤其是中国新能源汽车补贴政策的巨大波动,导致新能源汽车销售增速的下滑,也引发了钴金属价格的大幅度下跌。为了应对这种局面,全球最重要的钴矿拥有者嘉能可在2019年关停了2.4万吨的产能,并因此诱发了自2019年8月至今,钴金属将近50%的大幅上涨,如下图。

虽然从2019年8月钴价上涨约50%,但是距离2018年的历史最高价95000,显然还有巨大的差价可以想象。这就是近期A股中涉及到钴金属上市公司股价大幅度上涨的逻辑。

现在我们说一下需求端,新能源汽车并非钴的最重要客户,钴粉的客户包括了PAD、新能源汽车、笔记本电脑、手机、电源等众多领域。事实上,90%左右的钴金属是应用于高温合金、硬质合金以及手机电池,而不是新能源三元电池。

所以,我们要说回到今天的新闻特斯拉表示可能会采用宁德时代“不含钴”的磷酸铁锂电池。

磷酸铁锂谁家强?比亚迪!

特斯拉一直用的是什么电池呢? 松下的18650三元锂电池。

电池是新能源汽车的重要成本构成,特斯拉用的三元锂电池比比亚迪的磷酸铁锂电池要贵很多。所以我们可以到,比亚迪的主力车型比亚迪秦Pro,售价在13-20万之间。而特斯拉的主力车型Model S售价70多万,最便宜的Model3售价也有30多万。

进军中国市场之后,特斯拉要大规模扩产,不可能只瞄准高端市场,低端市场也是要争的,跟谁争?就是跟以比亚迪为首的中国新能源汽车厂商竞争。降低销售价格,对特斯拉是硬要求,那么降低电池成本,对于特斯拉也是硬要求。

选择低成本的磷酸铁锂,是为了做低价车,去抢更多的市场份额。而高端车,会依然使用三元电池。比亚迪宣传的刀片电池技术也好,宁德时代的CTP也好,也只是优化了电池模组的设计,但未改变磷酸铁锂的材料特性,其电池总体能量密度距离多元锂电池仍有差距,多元正极材料依然是全球尤其是海外高端电动车市场使用的主流正极材料。

而从大趋势来说,新能源汽车是大势所趋。无论是三元锂(含钴)还是磷酸铁锂(不含钴),都会随着新能源汽车行业总规模的持续扩大,而有归属于自身的发展机会。更何况,随着5G的到来,我们面临全球范围的5G手机换机潮,其对于钴金属的市场需求,也是一个巨大的提升。

综上分析,短期这个新闻对于涉钴的上市公司股价,会造成一定的情绪性影响,但是据此就说什么钴要完蛋的,还是要慎着。至少,理性的人不应该去做情绪的俘虏。

不么?

一下今天上海市场的钴粉价格呗!


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