逆势大涨4.57%，当下是不是创业板的机会？（少数派投资）

在新冠疫情下，大家还在居家隔离，齐心共渡难关。股市已经开盘了一周，指数又一次给我们A股投资者演绎了一场大起大落的好戏。这并不表明公司的价值有了多么大的变化，而是投资者的人心受到了恐慌的波及造成的。

有一些朋友在A股开市之前就反复跟笔者强调了对股市开盘后走势的恐慌，那是一种不知所措、无人依靠、无从宣泄的恐慌情绪。

而开盘后第一天指数跌了7.72%，恰恰是投资者情绪的宣泄，过度地反应到了股市走势当中。181亿的北上资金流入就是一针强心剂让市场情绪安定了下来。

回顾一周的市场表现，上证指数下跌3.38%，中小板下跌0.62%，创业板走出了逆市行情，上涨4.57%。我们在过去的观中一直是好A股的龙头蓝筹公司，创业板在这周极度强势，这是不是我们可能存在一些误区呢？

创业板2019年预告业绩

首先我们来一下2019年创业板上市企业的业绩表现。

截止2020年1月31日，创业板94%的公司已披露2019年年报预告，2019年归母净利润累计同比上升67.6%，经历了2018年业绩的财务“洗澡”（商誉等资产减值）之后，业绩企稳改善。

大盘蓝筹、消费白马的强势风格转变？

从2016年以来，白马蓝筹迎来上涨行情，而创业板从2500下跌至1840.91，几乎没有反弹。

从2019年11月下旬的公募“砸盘惨案”开始，市场对于消费白马股抱团取暖是否终结产生了热议，已出现明显分歧。有些投资者认为短期需要休整，也有很大一部分投资者觉得消费股估值已经过高难以为继。

机构往往在岁末趋于保守，而前期盈利会加剧年末集中赎回，放大处置效应。

2019年是股票盈利的大年，而涨幅又都集中在优质的龙头企业中。这次新冠疫情突发在春节之前，爆发在假期之后，留存盈利的处置效应再次加大。这部分处置资金在创业板指数的暴涨之下，也会是创业板的增量资金。

找寻创业板真实的增长

创业板指数涨这么多，笔者拆分指数增长的因，指数上涨真的是因为业绩改善和风格的轮动带来的么？分析结果发现

宁德时代，创业板最大市值的锂电池龙头公司，单票贡献了这一周创业指数上涨的30%。

申万一级行业医药板块下的创业板上市公司，贡献了这一周创业板指数上涨的41.2%。

对比其他指数，宁德时代和医药公司占据了创业板所有公司自有流通市值的22.6%。

也就是说明了，在这周的指数反弹当中，宁德时代和创业板医药公司以22.6%的市值权重贡献了71.25%的指数涨幅。

剔除掉两者之后，对比沪深300指数有超额收益，和中小板指数相比略高。

而这两者，一个是受益于特斯拉国产的确定性锂电池龙头，一个是疫情下强势板块-医药板块。同时，又占据了创业板流通市值的较高权重。使得板块在如此动荡的股市格局当中，走出了远超市场的强劲风格。

疫情还在延续，经济一定会受到一次性的、短期的影响，至少春节的消费和开工时间延迟都有不小的影响。相比龙头企业，中小企业会可能会受到资金、存货等更多方面的影响。

从SARS的经验来会是一个被动的供给侧改革、龙头集中度提升的时机，我们不过多地给未来成长的溢价，仍然是坚持那些有确定性、可持续性的龙头企业。

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2020年2月8日