却笑东风，从此便薰梅染柳，更没些闲。闲时又来镜里，

却笑东风，从此便薰梅染柳，更没些闲。

闲时又来镜里，转变朱颜。

清愁不断，问何人会解连环？

生怕见花开花落，朝来塞雁先还。

1月是北上主导，今天虽然下午又流入了，但已经不是他有话语权的消费+核心资产带动市场了。

今天这个吊颈线是一个号，内资才是今天的话事人，上个月不少人吐槽上不了台面的内资，变成了现阶段的做多主力。

节后和大家分享的金融、有色等周期的逻辑，就是他们主导的。

一方面他们会拉一拉他们重仓的电新（高度有限），另一方面会去找今年的微观开始逐个季度可能改善的周期品种，比如前天的海运、去年的煤炭、油运，今年轮到了有色和部分金融。

学习时间

传统消费与光伏新增长点共振向上。根据我们测算，2022 年下游消费结构来看，虽然阻燃剂消费占比达到50%，但光伏消费占比已经达到15%左右，成为第二大应用领域。特别的，23 年锑下游消费将呈现共振向上趋势1）硅料价格超预期下行，光伏装机景气度提升；预估光伏消费占比将进一步提升至20%附近。2）阻燃剂、化学制品领域与宏观高度相关，23 年将是国内外经济筑底向上的一年，传统需求也有望回升。

基于上述判断，我们更新锑的供需平衡表如下

假设1: 22-25 年光伏装机分别为240、312、406、527GW（在《锑光伏金属，新的五年20210817》报告中，对22-25 年光伏装机预测假设为209、250、300、370GW）；假设2传统消费（阻燃剂等）23 年开始复苏，实现1%增长；综合来看，供给端未来2-3 年内主要规模化增量仅来自于塔金铝业1.6 万吨产能的投产；需求端25 年光伏玻璃领域需求量将达到4.99 万吨（较22 年需求增加2.84 万吨），需求占比将从15%→29%，需求端22-25 年复合增速约7%，供给端增速仅为3.76%，供需矛盾逐渐加剧。

投资策略下游需求逐步回暖，稀土价格稳中有进。近期商务部发布《关于<中国禁止出口限制出口技术目录>修订公开征求意见的通知》，未来我国或将稀土产业链相关技术明确纳入禁止出口目录。我们认为这进一步从政策面巩固我国稀土行业技术优势，供需与政策有望共振，持续推荐稀土全产业链战略配置价值，建议重点关注宁波韵升、厦门钨业、华宏科技、盛和资源、广晟有色、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材。

（1）钼的直接原因是涨价矿价格创2005年6月以来的新高（钼精矿价格2023年1月底5450元/吨度、历史最高点的2005年5月是6250元/吨度，2015年11月底的价格为700元/吨度）。根本原因还是经济复苏和部分供给受限带来的错配，风险是在近历史最高价背景下，下游客户盈利是否能承受住。钼的相关股票金钼股份、洛阳钼业等。我们有3场相关纪要。

（2）钨是受钼带动的。因为钨钼很多是伴生矿，钨矿从2022年11月低点累计上涨9%,同期钼矿价格涨了76%。钨的股票章源钨业、厦门钨业、翔鹭钨业等。

（3）锑是与光伏有关，这块我们知识储备偏少，但尤其希望获取专家资源，最近会组织相关专家电话会，相关标的湖南黄金、华钰矿业。

（4）锆与固态电池有关，最近固态电池的相关息比较多，这也是未来长期的投资方向，我们最近3个月也组织了四场相关的会议。

就我们目前的认知，这里面我们中长期最看好的还是固态电池产业链。

大逻辑还是美元周期和中国经济刺激后的需求复苏，最近也有不少连阳 、N反包的出现。

2月的第一个震荡区间，策略是回避北上重仓，投机内资新抱团，第一波指数调整会相对温和，有杀伤力的是第二波。

当然以上和我们创人没有什么太大的关系

，今天又是创人扬眉吐气的一天，1月的头尾也是。

annie是两市非20cm实体涨幅第一，20cm多是AI概念，今天是集体大涨，明天能不能追，我可不知道

数字中期看好。

反正今天的首板明天都预期不错，高位涨了一个月的品种就慢慢忘了他吧。

20cm 无涨跌幅新股和转债是这几天投机的重点，和数字重合的品种还是比较容易交易的，大家各凭手艺了。

板块集体大分歧尾盘依然是首选这个方向，强度已经出现，不容易亏大钱。