有色金属稀土比亚迪“易四方”提升磁材需求预期

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行业动态

      行业近况

      本周（1.2-1.6，下同）稀土价格平稳运行。本周混合碳酸稀土矿、中钇富铕矿分别报5.45、29.5 万元/吨，周环比分别+1.87%、+1.72%；氧化镨钕、氧化镝、氧化铽分别报价71.5、248、1400 万元/吨，周环比分别+0.7%、-0.4%、0%。钕铁硼50H报价37.45 万元/吨，周环比0%。

      以钕铁硼50H为例，前三个月平均原材料成本为313.43 元/公斤，周环比+0.34%，单吨加工费为61.07 元/公斤，周环比-1.17%。

      据北方稀土官网，1 月氧化镨钕挂牌价为64.28 万元/吨，月环比0%。据SMM，1 月至今氧化镨钕现货市场均价为71.7 万元/吨，高出挂牌价11.6%。

      据百川盈孚，2022 年12 月氧化镨钕、氧化镝、氧化铽产量分别为5800、168、30 吨，月环比分别为-4.39%、-2.89%、-6.25%。

      据海关数据，2022 年11 月我国稀土及制品进口总量为6568.57 吨，环比-53.07%；出口总量为8064.58 吨，环比-2.23%。

      评论

      本周稀土价格平稳运行，镨钕小幅上行续创阶段新高，镝铽维持高位震荡。本周稀土价格整体平稳运行，因市场现货不多，镨钕价格稳中偏强，小幅上行至71.5 万元/吨，续创阶段新高，镝铽价格维持高位震荡。

      比亚迪“易四方”发布系统性提升磁材需求预期，短期静待疫后需求全面恢复。一是2023 年1 月5 日比亚迪发布国内首个量产的四电机驱动技术“易四方”，并表示标配搭载于仰望品牌全系列车型1。我们认为，新能源车搭载多电机已是大势所趋，单车磁材用量提升正稳步推进，下游稀土永磁需求量有望迎来系统性提升。二是短期来看，我们认为，随着全国疫情好转，国内经济有望逐步恢复，下游磁材需求将迎来同步提升。

      废料回收企业产出短期难恢复，原矿供应稳定下整体供给仍偏紧。一是废料回收企业开工仍不足，受限于磁材生产增量有限，其产生的磁泥废料短期内难以恢复；二是据百川盈孚，独居石及进口矿供应相对稳定，国内分离企业开工正常，整体来看，短期供应端仍偏紧。

      估值与建议

      上游建议关注资源属性、成长性强的广晟有色、中国稀土（未覆盖）、北方稀土、盛和资源（未覆盖）等。磁材建议关注积极布局新能源车、节能电机领域的金力永磁（电新组联合覆盖）、宁波韵升、中科三环、正海磁材。

      风险

      下游需求不及预期；稀土供给超预期。

来源[中国国际金融股份有限公司 王政/齐丁]   日期2023-01-09