【新时代机械郭泰团队】周报：光博会助力激光行业加速发展，10月工业机器人下滑幅度收窄

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核心观

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本周重推荐组合：锐科激光、天地科技、郑煤机、日机密封、华测检测、亚威股份、艾迪精密、恒立液压、东方电缆、中铁工业。

激光产业：第十五届“中国光谷”国际光电子博览会暨论坛在武汉开幕并发布了《2018中国激光产业发展报告》，参展企业、分论坛场次、专业观众人数均创新高，激光产业持续受到关注；大族激光拟出资4.25亿元收购MUTI-WELL用于扩产生产用地，表明行业龙头对未来的需求保持乐观态度。我们认为国产中高功率激光器的竞争优势将逐步提高，高功率激光器国产化进程加快，将促进激光装备的需求，国产激光行业优质企业将迎发展机遇。

智能制造：10月份单月国内工业机器人销量下降3.3%，较9月份16%的下滑幅度有所收窄，表明行业短期仍存在压力但有所好转；ABB厦门工业中心正式启用、中纺机集团与汇川技术达成战略合作，我们认为自动化升级的中长期趋势仍将延续，在行业竞争加剧时，未来有核心技术、关键零部件生产能力的企业可能会逐步凭借渠道、成本、大客户优势加速提升市占率。

工程机械：2018年度中国挖掘机械行业第二十二届年会在山东烟台召开并发布了《2018年度中国挖掘机械行业研究报告》，国内外知名工程机械及零部件巨头企业高管在会上就挖机行业技术革新、发展重、未来趋势等方面进行了分享及探讨，分会预测2019年国内销量有望达到20万台左右、2020-2021年销量将逐步转入震荡发展阶段。我们好主机厂未来国际化的进程，以及核心零部件企业在这轮工程机械复苏周期中加速实现进口替代。

半导体设备：长江存储64层NAND产品送样，预计最快2019年第三季度投产；聚力成半导体拟投资50亿元建设氮化镓半导体产业链基地，达产后可实现年产值100亿元。我们判断未来除了7nm的最先进制程外，14/22nm以上的技术节仍会存在较大市场，国内IC装备领先企业已实现了28nm制程的核心工艺设备的量产，有望率先受益。

锂电设备：捷威动力年产20Gwh电池项目落户嘉兴，拟投资超过108亿元；万向集团规划685.7亿投资建设年产80Gwh锂电池项目。随着能量密度提升和技术升级，我们预计2019年CATL、比亚迪将增加电池产能扩建，海外企业将继续加大在国内的产能投资，布局2020年后无补贴的市场。

煤炭机械：10月煤企单月固投增长35%、累计增长创近6年新高，中煤能源煤机产值增长50%、环比加速。我们认为2018年初至今煤企利润总额维持增长、销售利润率维持在历史较高水平，提升煤企未来对煤机设备支出的意愿和能力提高。预计2019年煤矿更新改造和新建产能将共同驱动国内煤机装备需求继续复苏，远期煤矿建设智能化趋势将利好煤机龙头公司。

油服能源设备：由于伊朗油实际产出增加，阿布扎比会议上OPEC国家未能达成减产协议，本周油价大幅下跌。我们认为短期油价调整不影响油服及设备整体向上的趋势，目前油服及设备类公司从订单到经营业绩逐步改善，预计2019年起油服类公司将整体实现业绩的扭亏反转。

风险提示：

国内固定资产投资放缓，相关政策落地低于预期。

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目录

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1.本周行业核心观及细分行业信息更新

1.1激光产业：“中国光谷”国际光电子博览会武汉开幕，大族激光拟4.25亿元收购MUTI-WELL

         11月14日，第十五届“中国光谷”国际光电子博览会暨论坛（简称光博会）在武汉光谷科技会展中心隆重开幕。光谷作为第一个国家级光电产业基地所在地，成为光电产业的一张名片，在“聚全球资源，做世界光谷”的新时代目标下，光博会随着“武汉·中国光谷”的建设应运而生，成为国际国内光电企业交流合作、优势互补、共同发展的国家级展会平台。自2002年创办至今，已经成功举办15届，本次光博会由五部委和湖北省政府主办，以激光器与光能制造、光学与精密光学、芯片与光电显示、光电前沿交叉应用、光通信与光传感5大主题展出，共计20+场超前国际论坛，30+名国内外院士、300+主讲嘉宾，400+知名展商，3000+专业观众，打造万亿级光电产业盛宴。

        光博会上发布了《2018中国激光产业发展报告》，中国激光产业进入高速发展期，2017年全行业的市场销售收入达490亿元（增长超过25％），其中武汉激光产业的销售收入占全国1/3以上，展现出强大的科研实力和生产能力，两家激光装备龙头企业华工科技和华中数控，都进入了年营业收入5亿元以上的队列，且2017年营收增长幅度都突破了20％。此外，武汉锐科激光作为国内光纤激光器行业龙头，其生产的国产万瓦级连续光纤激光器亮相本届光博会。

         11月12日，大族激光发布公告称，公司拟通过全资控股公司光大科技发展有限公司以自有资金人民币4.25元收购MUTI-WELL INVESTMENTS LIMITED（简称MUTI-WELL）100％股权。MUTI-WELL系宗地号A204-0029土地权利人，该宗地位于深圳市宝安区福永街道桥头村富桥工业区，宗地面积为36300平方米，土地用途为工业用地，地上建筑物厂房面积为25500平方米。交易完成后，大族将会获得由目标公司间接持有的该宗地及地上建筑物。

评：第十五届光博会顺利开幕，参展企业、分论坛场次、专业观众人数均创新高，激光产业持续受到关注，行业发展将进一步加速；大族激光拟出资4.25亿元收购MUTI-WELL用于扩产生产用地，表明行业龙头对未来的需求保持乐观态度。近年来激光行业维持高景气度，2017年国内激光器市场空间130-140亿，光纤激光器76-78亿，市场集中度较高（IPG53%、锐科激光12%、创鑫激光10%、杰普特6%），其中低功率（＜100W）国产化比例超过90%，中功率（100-1500W）国产比例超过50%，而高功率国产比例只有10%。随着锐科和创鑫等国内企业高功率产品逐步被客户认可，未来高功率激光器国产化进程将加快，高功率激光器或将逐步下降，激光装备的成本整体下降导致激光装备相对有加工方式的性价比将体现出来，整个产业升级的速度将会提升，无论对于激光装备企业还是激光器企业来讲，都将迎来非常好的发展机会。近期受宏观经济影响，下游企业投资需求有所放缓，我们认为行业寒冬将加速行业竞争格局的改变，龙头企业或将受益。

推荐标的：锐科激光、华工科技、大族激光、亚威股份

1.2 智能制造：10月工业机器人销量下滑3.3%，中纺机集团与汇川技术达成战略合作

1.2.1工业机器人：ABB厦门工业中心启用、10月工业机器人产量同比下滑3.3%

         11月13日，ABB厦门工业中心正式启用，投资约3亿美元，是ABB全球最大的创新与制造基地，占地面积达42.5万平方米。ABB厦门工业中心整合当地所有业务，打造技术领先的工业园区，这一全新的工业园整合了ABB从研发、制造、工程到销售和服务的全产业链业务，并涵盖了ABB中国供应链管理等职能部门。该中心将专注于开发和制造电气产品和电网两大事业部的产品与解决方案。ABB全球最大的低压电气系统研发中心之一的MNS低压成套实验室和国内最高电压等级的实验室一1200kV特高压实验室均落户于此。该工业园区还拥有ABB在华设立的第一个实现数字化互联的远程服务中心。

         11月14日统计局公布最新数据，10月份单月国内共销售各类型工业机器人9590台/套，同比下降3.3%，较9月份单月16%的下滑幅度有所收窄；1-10月累计总销量达118452台，同比增长8.7%。

评：国内工业机器人近年来受益3C、家电等领域需求提升而稳步增长，近期全球机器人巨头发那科的重庆基地项目进入桩基础施工阶段、国内机器人优质企业拓斯达发布公开增发预案拟募集8亿元用于苏州智能装备产业园建立、ABB厦门工业中心正式启用，均表明行业处于高景气阶段。从全球来，国内市场的增长明显高于世界平均水平，国内本体制造、系统集成、零部件生产企业均迎来较快发展。另一方面，国内9、10月份机器人产量同比分别下滑16%、3.3%，较前几年销量持续快速增长反差较大，可能预示着行业将回到较为平稳增长的状态。我们认为自动化行业在快速发展的同时也将逐步进入整合期，行业竞争或将加剧，在与外资老牌企业的竞争中，未来有核心技术、关键零部件生产能力的企业可能会逐步凭借渠道优势、成本优势、大客户优势加速提升市占率。

1.2.2 智能制造：中纺机集团与汇川技术达成战略合作，老干妈首次公开自动化生产车间

         11月11日，汇川技术与中纺机集团签署战略合作协议。今后双方将基于已建立的良好合作，重围绕棉纺体系在电气化，一体化，智能化，数字化等多维领域应用开展深入合作，推动纺织行业从传统机械制造向智能制造创新转变。目前，汇川技术伺服系统、PLC、变频器以及专用控制系统在中纺机机械设备中得到广泛应用，并为梳棉机、并条机、粗纱机、细纱机等设备提供完备的智能化方案，提升核心竞争力。根据协议，今后中纺机集团与汇川技术将在纺织装备领域展开深度战略合作，充分发挥双方在各自领域的优势，强强合作，实现纺织装备行业在电气化，一体化，智能化，数字化方面的发展和突破。

         11月16日，国内油制辣椒龙头企业“老干妈”首次在电视节目中公开了生产车间，运输菜籽油（老干妈每年用油占贵州省1/4）、烧制玻璃瓶（每年6亿个）、炒制、灌装、机器拧盖、贴商标纸、装箱几乎实现全过程自动化生产。

评：智能制造作为未来发展的重方向，在各行各业中的渗透率均在不断提高，在较为成熟的汽车、家电、3C等大型制造业中自动化程度已经较高，但在纺织、食品等传统行业里仍有较大提升空间。中纺机集团、老干妈作为传统领域的龙头企业，已经率先做出自动化改造的榜样，将为整个行业的发展起到模仿作用，我们好在通用自动化设备领域有较强技术积累、产品兼容性强的企业未来的发展。

1.3工程机械：挖掘机分会预计2019年国内销量有望达到20万台

         11月15日，以“守正出新，高质发展”为主题的2018年度中国挖掘机械行业第二十二届年会在山东烟台隆重召开，来自工程机械协会、挖掘机分会、各主机厂、零部件供应商、经销商、代理商等行业人士共同参加此次分会。三一重工、卡特彼勒、斗山、柳工、川崎、小松等国内外知名工程机械（及零部件）巨头企业高管在会上就挖机行业技术革新、发展重、未来趋势等方面进行了分享及探讨，同时对2019年中国挖掘机市场的增长率和产品结构的变化的预测。

        中国工程机械工业协会挖掘机分会发布了《2018年度中国挖掘机械行业研究报告》，报告指出未来几年中国宏观经济将保持稳健增长，基础设施建设、产品换新需求、机器换人需求、挖掘机械对其他工程机械替代、城镇化和新农村建设等带来的市场需求将持续增加，但房地产市场等领域的需求存在下滑可能。综合考虑各方面因素，分会预计2018年挖掘机械总销量有望达到20万台，其中国内销量约18万台，同比增长近40%；2019年国内销量有望达到20万台左右；2020、2021年销量将逐步转入震荡发展阶段。

        合肥湘元集团董事长周驰军认为明年前高后低，全年10-20%的增长率，销售22万台，明年小挖继续火爆，依据是今年下半年高增长和国家政策相关，今年增长主要是小挖，和新农村和扶贫有关，外部的因素有一定影响。

川崎（上海）有限公司总经理陈爱明表示，去年预测的增长70%，还是与今年状况接近。订单总量依然很高，希望是小挖居大。认为市场是正负10%，依据是今年工程量的开工率增大，才导致挖掘机销售这么大增长，已经量很大了，明年有什么理由再这么大的增长呢。

小松（中国）投资有限公司总经理张全旺表示，从康士的数据，工作小时数与去年持平，不确定因素较多，个人认为是正负10%，依据是中美贸易战的影响，是否持续，如果继续，国内的内需会继续增长。最大可能是与今年的销量持平。

广西柳工机械股份董事、副总裁黄敏预测增长10%左右，依据是，明年的大挖按照6年退出，将有大量大挖推出市场，中国的经济会继续保持增长，市场会新增8万台的量，今年大挖的是超出所有的预期，迷你挖明年会增长100-150%。

卡特彼勒（中国）投资有限公司董事长陈其华表示，对市场的预测比较难，尤其是明年，不确定因素更多，代表个人谈趋势，明年行业应该有一个谨慎乐观的预测，谨慎就是中国的十八大以来提出的风险管控，环保、扶贫政策，对市场产生很大的影响，按照理性的判断，明年挖掘机行业会下降，甚至会下降10-15%。乐观，中美贸易战方面，如果企业理性，风险管控好，会有10%的正增长。

三一重机营销公司总经理程吉军对市场的判断，从几个微观方面，已经有十个省区同比负增长，开工率大幅回落，有些地方政府资金紧张，国际方面大幅增长，三一的明年的增长目标是翻一番，达到12000台。

评：在主机换新周期和产品库存周期、基础设施建设投资加码、“一带一路”倡议深化落实、城镇化及新农村建设持续推进等多种因素叠加的影响下，中国工程机械行业一扫多年阴霾，自2016年下半年开始，回升势头强劲，10月份挖掘机整体销量仍然保持较高水平（增速为近4个月最高），出口增长超过100%，小松挖机开工小时数处于较高位置，表明工程机械行业回暖势头正在持续。我们认为国内的受地产、基建工程、设备更新换代以及出口等因素的影响，行业的涨势将有望持续到2019年。继续好主机厂资产负债表修复之后的业绩弹性，以及核心零部件企业在这一轮工程机械复苏周期中加速实现进口替代。高空作业平台作为高景气度的细分领域，成长潜力较大，优质企业将持续受益。

推荐标的：艾迪精密、恒立液压；受益标的：三一重工、浙江鼎力

1.4轨道交通：发改委批复逾千亿元高铁项目补短板

11月15日，统计局公布10月份最新经济数据，2018年1月份至10月份全国固定资产投资同比增长5.7%，其中基础设施投资增长3.7%，增幅有所回升；10月份国家发改委共审批核准固定资产投资项目9个，其中审批6个、核准3个，总投资918亿元（主要集中在交通运输、能源等领域）。

国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮表示，近期国家发改委批复了包头至银川铁路银川至惠农段、上海经苏州至湖州段、重庆至黔江等三个高铁项目可研报告，总里程529.14公里，总投资1031.65亿元。这些项目的建设对于完善西部地区、长江三角洲等区域路网布局，促进沿线地区经济社会发展具有重要意义，也符合近期国办印发的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》的总体则和要求。孟玮还指出，“十三五”后期，基础设施建设任务仍然艰巨，国家发改委将进一步加强重大项目储备，进一步加快推进重大项目前期工作，进一步加大资金筹措力度，进一步调动民间投资积极性。

评：年初建设地铁城市标准提高、部分地区PPP项目叫停等影响，年初市场对轨道交通行业的预期逐步降低，但是随着前三季度数据陆续出炉，无论是铁路还是城轨都按照计划在稳步推进，正逐步打消市场对轨道交通领域的悲观预期，城轨板块已开工项目仍然处于稳步推进阶段，并且新开工项目有望逐步获批。国务院在宏观经济增速压力加大的时候提出《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，而铁路固定资产投资9月份同比也增长22%，或表明以铁路建设为代表的基建板块的景气度将有所提升。根据我们的统计，2018-2020年我国铁路的通车里程将迎来高峰期，通车里程依次为4703、9163和10354公里，高速铁路将在2019年迎来爆发式的增长；我们好随着铁路通车里程高峰到来和国内动车组招标常态化后，轨交领域龙头公司订单的持续增长和业绩释放。

推荐标的：中铁工业；受益标的：中国中车

1.5 半导体设备：长江存储64层NAND送样，聚力成半导体投资攻克第三代半导体

1.5.1 长江存储64层NAND产品送样，预计最快2019年第三季度投产

11月5日，长江存储Xtacking架构的64层NAND样品已经送至合作伙伴进行测试，读写质量大致稳定，预计最快将在2019年第3季投产。长江存储计划在2020年跳过96层3D NAND，直接进入128层堆叠。

        产能方面，长江存储武汉存储基地一期已经投入生产，该工厂计划产能是10万片，预计满产可达15万片。为了进一步扩大生产规模，武汉存储基地二期和紫光成都存储器制造基地已经开工，正在不断扩大生产规模。

1.5.2 聚力成半导体拟投资50亿元建设氮化镓半导体产业链基地

11月13日，聚力成半导体（重庆）有限公司在重庆大足高新区举行了项目奠基仪式，该项目拟投资50亿元人民币，在大足打造集氮化镓外延片制造、晶元制造、芯片设计、封装、测试、产品应用设计于一体的全产业链基地。项目建成达产后可实现年产值100亿元以上。

评：受汽车、智能手机等终端需求的影响，全球半导体行业景气度下行。全球半导体三季度全球半导体市场增速约14%，增速环比下降，IC Insights预计四季度增速可能进一步放缓，但国内半导体市场仍处于较景气期。长江存储作为国内IC存储的先进制造代表企业，目前其国产的Xtacking架构的NAND产品逐步成熟，其64层NAND仅比传统架构96层产品容量低15%，预计2019年三季度可以投产。国产IC设计和制造企业的产品逐步成熟，奠定了其后续产能扩建的基础。目前国内半导体设备的国产化率较低，预计2019年起国内晶圆制造、封测环节将进行产能扩建，IC装备将迎来进口替代的重要窗口期。我们判断未来除了7nm的最先进制程外，14/22nm以上的技术节仍会存在较大市场，国内IC装备领先企业如北方华创、中微半导体、盛美半导体等的已实现了28nm制程的核心工艺设备的量产，有望率先受益。

推荐标的：北方华创、长川科技；受益标的：晶盛机电、天通股份、至纯科技

1.6 锂电设备：捷威动力20Gwh电池项目落户嘉兴，万向拟建80Gwh锂电池项目

1.6.1捷威动力年产20Gwh电池项目落户嘉兴，拟投资超过108亿元

         2018年11月13日，天津市捷威动力工业有限公司电池生产基地落户嘉兴项目签约仪式在浙江嘉兴顺利举行。项目总体规划投资超108亿元，计划建设产能为20GWh，其中一期产能规划6GWh，包括研发中心、生产基地一期等基础建设，投资近50亿元。嘉兴项目建成后，捷威动力2020年总产能将提升到18GWh。

1.6.2万向集团规划685.7亿投资建设年产80Gwh锂电池项目

万向集团在其官网上发布了《万向创新聚能城年产80G瓦时锂电池项目环境影响评价公众参与信息公开》和《万向创新聚能城年产50000辆增程式纯电动乘用车项目环境影响评价公众参与信息公开》两份环评报告。其中万向集团拟以685.7亿在萧山经济技术开发区投建年产80Gwh锂电池项目，包含建设1座电池研发和国际创新中心、1座动力电池中试基地及新能源材料实验室群、1座国际人才服务中心、1个物流中心、17个标准化电池生产厂房、1座NMP提纯工厂和1座电解液配制工厂及配套生活附属设施，建成后实现年产80GWh锂电池的生产能力及相应料NMP提纯和电解液配制的配套生产。

评：2018年10月新能源汽车产量、销量分别同比增长58.7%和51.7%，2018年10月动力电池装机量达到5.93Gwh，同比增长103%。随着新能源汽车销量和单车电量的同步提升，动力电池装机需求持续提升，不断消化国内现有的过剩产能。国内龙头CATL与比亚迪通过与整车企业合作，获得了确定性的电池订单，预计2019年将大量增加电池扩产。外资企业三星SDI、松下、LG化学等，预计在2019年起进一步加大在国内市场布局和投资力度，为2020年补贴完全退坡后的国内做准备。国内二线厂商，如孚能科技、国轩高科、捷威动力、万向等均规划了中长期的电池产能扩建。预计2018年四季度和2019年上半年下游电池企业将迎来集中的产能新建和设备招标。同时，随着能量密度提升和技术升级，预计2019年国内锂电设备或将迎来存量更新需求。我们认为2019年锂电设备行业将迎来明显的边际改善。先导智能、赢合科技、科恒股份等获签CATL、LG化学核心设备订单，体现出较强的设备产品实力，预计将最直接受益于锂电设备需求回升。

推荐标的：科恒股份；受益标的：先导智能、赢合科技

1.7 煤炭机械：10月煤企固投加速增长，中煤能源煤机产值加速

动力煤期货价格2018年初至今，日均价较2017年涨5%。根据郑商所数据，2018年11月16日动力煤活跃期货618.4元/吨，较上周末下跌1.43%。2018年10月初至今，日均价638.9元/吨，维持在历史相对较高位置；2018年初至今，日均价为622.5元/吨，较2017年日均价的593.23元/吨上涨4.93%。另根据国家统计局数据，2018年1-9月煤企利润总额2327.5亿元、同比增长14.5%，销售利润率13.03%、年初以来维持在13%以上。

2018年10月煤企单月固投增长35%，累计增长创近6年新高。根据国家统计局数据，2018年1-10月煤企固投增长5.2%，增速较1-9月份的2.1%提升3.1个百分，创2013-2018年同期最高增速。另外根据统计局前期数据推算，2018年10月煤企固投为280亿元、同比增长35.3%；其中民间煤企固投184.85亿元、同比增长63.65%。2018Q1-Q3煤企单季度固投增速依次为3.7%、0.72%和2.97%，2018年10月煤企固投增速加速增长或将支撑2018Q4煤企固投增长。

2018年10月中煤能源煤机产值增长50%、环比加速。根据中煤能源公告，2018年10月煤机产值5.7亿元、同比增长50%、增速大幅好于2018年9月的28.3%；2018年1-10月累计产值57.4亿元、同比增长38%。2018Q3中煤能源单季度产值18.1亿元、同比增长35%、创2014年以来新高。2017Q4中煤能源完成煤机业务产值11.9亿元、同比增长21.4%；2018年10月中煤能源完成煤机产值5.7亿元，已接近2017Q4的50%，2018Q4中煤能源煤机产值或将再创新高。

评：2018年以来国内煤炭价格虽有波动，但日均价较2017年仍有增长、且维持在历史相对较高位置，叠加煤企资产负债率下行，2018年初至今煤企利润总额维持增长、销售利润率维持在历史较高水平，提升煤企未来对煤机设备支出的意愿和能力提高。预计2019年煤矿更新改造和新建产能将共同驱动国内煤机装备需求继续复苏，远期煤矿建设智能化趋势将利好煤机龙头公司。2018年10月煤企固投加速增长或将消除投资者对煤炭去产能背景下资本开始收缩的悲观预期，实际上2018年上半年神华、中煤和兖州煤业对煤炭业务的合计资本开支增长30%。2018年10月中煤能源煤机产值增长50%将推动其Q4产值继续创新高，预计可比公司天地科技和郑煤机在2018Q2和Q3收入加速增速趋势或将延续至2018Q4。

推荐标的：天地科技、郑煤机

1.8 油服及能源设备：EIA油库存增加，油价大幅下跌，OPEC或加大减产力度

由于美国向日本、印度和韩国等八个国家提供豁免允许制裁后继续从伊朗进口油，叠加OPEC组织10月油产量增加，使得油供应上升。美国EIA公布11月2日当周全美商业油库存为442.1百万桶，比前一周大幅度增加约1027万桶，EIA油库存量已连续8周增加。同时，由于在11月12日的阿布扎比召开的会议中，OPEC国家并未对2019年的减产达成协议，本周国际油价格大幅下跌，截止11月16日，WTI油和布伦特油价格分别为56.46美元/桶和66.76美元/桶，价格相比前一周分别下跌6.2%和4.9%。

         沙特需要减产来推升油价升至80美元/桶来支撑其经济，沙特表示12月将减产50万桶/日，同时沙特或将在12月6日的OPEC大会上号召其他成员国减产，提议减产至140万桶/日，但其他国家的减产计划尚不明朗。

评：由于美国的豁免，伊朗油实际产出增加，阿布扎比会议上OPEC国家未能达成减产协议，叠加本周EIA油库存大幅增加，油价大幅下跌。12月6日OPEC国家或讨论于2019年减产100-140万桶，以应对油供给增加，有望促进油价回升。我们认为短期油价调整不影响油服及设备整体向上的趋势，油气开采企业盈利水平相比2016和2017年大幅提升。美国页岩油边际最高成本约60美元/桶，而国内页岩油开采的平均成本处于50-55美元/桶。我们认为当前油价，国内页岩油气开采具备经济性和可持续性，国产天然气供应是制约我国天然气消费增长的重要因素，我们预计未来页岩油气开采将成为国内油气产量最重要的补充，国内页岩油气开采力度将持续提升，带动国内压裂板块景气度进一步提升。预计国内压裂需求将带动优质压裂油服龙头如杰瑞股份、石化机械的业绩快速增长。

受益标的：海油工程、石化机械、杰瑞股份、中海油服

1.9第三方检测：司法部拟将出具虚假检验检测结论列入黑名单

11月7日，司法部发布了《司法部关于加强和规范公证当事人失信联合惩戒对象名单管理工作的实施意见》(征求意见稿)，针对公证当事人和其他机构或者人员，共列举了8种应当将其列入黑名单情形。其中包括提供鉴定、检验检测、翻译等服务的专业机构或者专业人员，在其出具的鉴定意见、检验检测结论、翻译材料中，为公证当事人虚构、隐瞒事实或者提供虚假证明材料的。

11月15日，青岛市城阳区与青岛市质量技术监督局、国投检验检测认证有限公司（7月18日成立）签订三方战略合作框架协议，与中国检验检疫学会签订战略合作框架协议，旨在加快推进城阳区检验检测认证与标准化行业发展，打造检验检测高技术服务业集聚区，加快新旧动能转换步伐，增创新的产业优势，进一步推动全区经济高质量发展。三方将合作创建国家检验检测高技术服务业集聚区，聚焦轨道交通装备、新能源汽车、智能汽车、智能装备、新一代信息技术设备及新材料等领域并开展相关合作，推动城阳、青岛检验检测集聚区的发展，助力青岛及山东新旧动能转换和国家（青岛）军民融合创新示范区建设。

评：“国退民进”一直是检测行业的大趋势，国家及相关部门也持续出台相关政策推动行业发展，提升整个行业的标准、规范行业行为。我们认为随着人们对生活品质的要求、各行业对产品质量的要求越来越高、新兴领域的发展带来新的检测需求，检测行业的市场需求将正逐年增加。2017年国内检验检测机构共计36327家、同比增长9.30%，从业人员111.93万人，较上年增长9.21%，共实现营业收入2377亿元、同比增长15.13%，2018上半年CNAS认可机构超过1万家、同比增长11.6%，均表明行业依然处于成长阶段。公信力、品牌和服务质量作为检测行业极其重要的竞争壁垒，龙头企业优势明显且较难被超越；未来民营企业将凭着更灵活的运营机制和更快的扩张速度继续抢占市场份额，民营龙头有望依靠更多的项目经验和更全的检测网巩固行业地位。

推荐标的：华测检测；受益标的：国检集团、安车检测

2. 重覆盖公司估值表

新时代机械团队

郭   泰 13761660903

何宇超18721513943

陈  皓 15210590761

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声明

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特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。

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分析师声明

负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观均如实反映分析人员的个人观。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观有直接或间接的联系。