【新时代机械郭泰团队】周报：能源装备景气有望继续改善，9月工业机器人产量首次下降

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核心观

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本周重推荐组合：天地科技、郑煤机、华测检测、日机密封、中铁工业、锐科激光、华工科技、亚威股份、恒立液压、【艾迪精密(603638)、股吧】。

激光产业：【锐科激光(300747)、股吧】承担的湖北省技术创新专项重大项目“20KW光纤激光器及其核心器件研发”通过了湖北省科技厅组织的专家验收。2018年以来锐科高功率光纤激光器（大于2000W）销量大幅增长，该次20KW光纤激光器项目通过验收，预示未来锐科光纤激光器销售平均功率仍有潜力大幅提升，进而提升锐科在国内和国外市场的竞争力。我们认为国产中高功率激光器的竞争优势将逐步提高，高功率激光器国产化进程加快，将促进激光装备的需求，国产激光行业优质企业将迎发展机遇。

智能制造：国家统计局数据，9月国内工业【机器人(300024)、股吧】产量同比下滑16%，1-9月产量增长9.3%，自2016年以来单月产量首次出现下降。湖北省工业互联网发展工作计划(2018-2020年)提出到2020年底工业互联网覆盖所有千亿级行业。四川出台《新一代人工智能发展实施方案》，力争到2025年，人工智能基础理论研究实现重大突破。我们认为，智能制造是中国制造业升级和制造强国建设的核心方向，长期成长空间巨大，9月国内工业机器人产量为近3年多来首次同比下降，反应出智能制造产业中短期或受整体宏观经济、制造业信贷融资等压力。

半导体设备：华力二期12英寸先进工艺生产线正式投产，华力二期首条线规划月产能4万片，机台按量产28纳米、研发14纳米配置，其中10%的设备来自国内厂商。预计2019-2020年是国内IC装备需求高峰期和国产IC装备进口替代的重要窗口期，在12/14nm及以上技术节工艺领域，优质国产装备商将迎来广阔空间。

锂电设备：荷兰沃克斯公司拟投资18.5亿美元在长三角设立锂电池产能项目，工厂将于2021年投产，年产量8Gwh。特斯拉（上海）以9.73亿元购下上海临港86万平米工业用地。国内市场格局由宁德时代和比亚迪占据了超过70%份额，我们认为未来动力电池的扩产需求将集中在CATL、比亚迪等国内龙头及LG、三星等外资大厂，预计绑定大客户的设备商将受益。

煤炭机械：2018年1-9月采矿业固投增长6.2%、增速比1-8月份提高0.3个百分，9月中国煤产量3.1亿吨、同比增长5.1%，增速较8月提升1个百分。即将进入供暖季，下游煤企经营数据将支撑煤机行业继续复苏，行业集中度趋势性提高将提升龙头煤机装备公司的议价能力。对标可比公司中煤能源的煤机业务，我们认为2018Q3天地科技和郑煤机的煤机装备业务仍将具备较快增速，Q3单季度产值、收入确认或创新高。

油气设备：

本周EIA全美商业油库存环比增加649万桶，国际油价略降。我们认为短期油价调整不影响油服及设备整体向上的趋势，目前油服及设备类公司从订单到经营业绩逐步改善，预计2019年油气设备及服务类公司有望整体实现业绩的扭亏反转。

风险提示：国内固定资产投资放缓， 相关政策落地低于预期

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目录

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1.本周行业核心观及细分行业信息更新

1.1 激光产业：锐科激光20KW光纤激光器研发项目通过验收

10月17日，锐科激光承担的湖北省技术创新专项重大项目“20kW光纤激光器及其核心器件研发”通过了湖北省科技厅组织的专家验收。该项目于2016年06月启动，第一年项目组自主研制了20/400μm大芯径掺镱光纤，用于1.5kW单模光纤激光单元中，同时完成了该型光纤的定型转产，实现了进口替代；第二年实现了1.5kW单模激光器的定型转产、20kW级光纤信号合束器的研制和测试、20kW光纤激光器的集成和测试工作。此项目在国内首次实现了20kW全光纤激光器的研制，打破了国外少数厂商在此项产品上的垄断，进一步巩固了锐科激光在工业用高功率光纤激光器领域的国内领先地位。

10月18日，温州龙湾与温州大学激光与光电智能制造研究院正式签署开建激光产业服务综合体，该综合体将围绕激光与光电前沿技术及关键技术的研究与开发，积极培育激光与光电行业创新型企业，高效集成和优化配置创新资源要素，构建创新与创业相结合、线上与线下相结合的专业化、综合化创新服务体系，推动相关科研成果实现产业化，进一步推动龙湾区打造具有全国影响力的激光与光电产业集群。

评：锐科激光作为国内光纤激光器龙头，20KW光纤激光器及其核心器件研发项目通过验收，将助推锐科激光连续型光纤激光器平均功率继续上移。锐科激光预计2018Q3单季度实现净利润1.01-1.11亿元（同比增长33.47%-46.70%）；我们预计锐科Q3营收增速超过25%，在行业增速整体放缓的情况下，锐科激光仍能够凭借销售产品平均功率上移和市占率提升保持较快增长，体现出锐科的产品竞争力提升明显。

近年来激光行业维持高景气度，2017年国内激光器市场空间130-140亿，光纤激光器76-78亿，市场集中度较高（IPG53%、锐科激光12%、创鑫激光10%、杰普特6%），其中低功率（＜100W）国产化比例超过90%，中功率（100-1500W）国产比例超过50%，而高功率国产比例只有10%。随着锐科和创鑫等国内企业高功率产品逐步被客户认可，未来高功率激光器国产化进程将加快，IPG进口激光器的价格可能会重复2011-2016年小功率激光器降价的情形，激光装备的成本整体下降导致激光装备相对有加工方式的性价比将体现出来，整个产业升级的速度将会提升，无论对于激光装备企业还是激光器企业来讲，都将迎来非常好的发展机会。

推荐标的：锐科激光、华工科技、大族激光、亚威股份

1.2智能制造：9月工业机器人产量同比下滑16%、工信部等联合发布《国家智能制造标准体系建设指南（2018年版）》

1.2.1工业机器人：2018年1-9月工业机器人产量累计增速为9.3%、总投资逾50亿元的机器人未来城在沈阳开建

10月16日，总投资逾50亿元的机器人未来城奠基仪式在沈阳市浑南区隆重举行。机器人未来城将重规划人工智能孵化器平台、机器人孵化器平台、云技术智能发展平台、工业智能技术平台、智能装备研发平台、工业4.0示范平台、智能设备研发平台和智创联合研究平台等8大产业平台，建设高端创新中心、展示应用中心、产业服务中心和投资贸易中心等4大产业发展中心。

10月19日统计局公布最新数据，9月份单月国内共销售各类型工业机器人11448台/套，同比下降16.4%；前1-9月累计总销量达108271台，同比增长9.3%。

评：国内工业机器人近年来受益3C、家电等领域需求提升而稳步增长，近期全球机器人巨头发那科的重庆基地项目进入桩基础施工阶段、国内机器人优质企业拓斯达发布公开增发预案拟募集8亿元用于苏州智能装备产业园建立、机器人未来城在沈阳开建，均表明行业处于高景气阶段。从全球来，国内市场的增长明显高于世界平均水平，国内本体制造、系统集成、零部件生产企业均迎来较快发展。另一方面，国内6、7、8、9月份机器人产量同比增速分别为7%、6%、9%、-16%，较1-5月35%以上的同比增速下降较大，可能预示着行业将回到较为平稳增长的状态。我们认为自动化行业在快速发展的同时也将逐步进入整合期，行业竞争或将加剧，在与外资老牌企业的竞争中，未来有核心技术、关键零部件生产能力的企业可能会逐步凭借渠道优势、成本优势、大客户优势加速提升市占率。

1.2.2 工业互联网：湖北发布工业互联网发展计划

10月17日，《湖北省工业互联网发展工作计划(2018-2020年)》，提出推进互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，到2020年底，工业互联网覆盖所有千亿级行业，建设20个在全国具有一定影响力的行业级工业互联网平台，培育2至3个全国一流的工业互联网平台，带动3万家以上企业接入湖北工业云(平台)，形成1至2个国家级工业互联网产业示范基地。

1.2.3 智能制造：四川出台《新一代人工智能发展实施方案》

10月16日，京东发布全球首个聚焦物流领域无人机产业发展的年度报告《世界物流无人机产业发展年度报告（2017-2018）》。该报告由中国航空运输协会通用航空分会指导，京东X事业部与京东大数据研究院联合发布。当前世界物流无人机产业正处在快速成长期，呈现出美国全面领先、欧洲积极跟随、中国从追赶转向领跑的格局。随着干线-支线-末端三级智能物流体系逐渐成为物流无人机的主流布局方向，未来3年内，“末端级”物流无人机产业化将加速进行，“支线级”物流无人机则成全球竞争焦。

10月17日，四川出台《新一代人工智能发展实施方案》，方案提出，力争到2025年，人工智能基础理论研究实现重大突破，部分技术与应用达到世界先进水平，人工智能新产业、新业态、新模式加速涌现，建成5个左右人工智能产业聚集区；并培育30家左右人工智能创新标杆企业，形成人工智能核心产业规模超1000亿元，带动相关产业规模5000亿元以上。

评：智能制造作为未来工业升级的长期主线，持续受到政策的引导和扶持，同时也越来越受到各类企业的重视和大力投资；制造业与互联网的融合发展已成为当前的大趋势，制造业向着数字化、网络化、智能化转型，促进APP从消费领域向工业领域快速渗透，近期工信部及各地方政府相继出台规划件、指导方针等政策以给与相应的指导和支持。我国工业互联网平台发展尚属于初级发展阶段，工业APP数量不超过5000个，远远难以满足企业上云求。根据工业互联网产业联盟的预测，未来三年国内工业互联网市场需求增速将保持18%以上增速，加上全球范围内的制造业升级，我们认为会有越来越多的企业涉足工业互联网领域，共同推动行业发展。近期国内各位专家在不同场合为工业互联网的发展提出指导性意见，各地政府也陆续出台促进工业互联网发展的政策件，有望加速推进其在制造业领域的应用和覆盖面。我们认为有核心技术、关键零部件生产能力的企业有望在自动化升级的潮流中脱颖而出。

推荐标的：埃斯顿、上海机电、亚威股份；受益标的：机器人、克来机电

1.3工程机械：9月装载机、推土机与平地机增速小幅下滑

根据机械商贸网统计数据，2018年9月份，纳入统计的25家主要装载机生产企业共销售装载机8400台，同比下降6.28%；出口销量1900余台，同比增长11.0%。前三季度累计总销量达到9.1万台，同比增长24.2%，增长势头放缓；累计出口销量达1.8万台，同比增长26.5%。

2018年9月份，纳入统计的11家主要推土机生产企业共销售各类型推土机373台，同比下降15.03%；出口销量140台，同比下降9.1%。前三季度累计总销量达5747台，同比增长27.6%；累计出口1627余台，同比增长27.1%。

2018年9月份，纳入统计的国内主要平地机生产企业共销售平地机362台，同比微降3.7%；出口销量271台，同比上升30.29%。前三季度累计总销量达4200台，同比增长22.7%；累计出口2400余台，同比增长38%。

评：9月份装载机、推土机与平地机销量均有所下滑，出口情况略好于整体水平；而挖掘机整体销量增速有所放缓但仍然保持较高水平，出口增长接近75%，小松挖机开工小时数仍然处于较高位置，表明工程机械行业回暖势头正在持续。我们认为国内的受地产、基建工程、设备更新换代以及出口等因素的影响，行业的涨势将有望持续到2019年。继续好全年主机厂资产负债表修复之后的业绩弹性，以及核心零部件企业在这一轮工程机械复苏周期中加速实现进口替代。受近期中美贸易战的影响，将有望进一步缩短机械零部件龙头企业进口替代的进程。

推荐标的：艾迪精密、恒立液压；

1.4检验检测认证：华测检测预计前三季度盈利大幅增长、国务院印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018－2020年）》

近日国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018－2020年）》，部署加快破解制约居民消费最直接、最突出、最迫切的体制机制障碍，进一步激发居民消费潜力。《方案》提出了2018年至2020年实施的六项重任务：一是进一步放宽服务消费领域市场准入，二是完善促进实物消费结构升级的政策体系，三是加快推进重领域产品和服务标准建设，四是建立健全消费领域信用体系，五是优化促进居民消费的配套保障，六是加强消费宣传推介和信息引导。

华测检测发布公告，预计2018年前三季度盈利1.51亿元-1.69亿元，同比增长50.06%-68.11%，其中2018Q3归母净利润9976万元至11790万元、同比增长65%-95%。前三季度公司业绩增长主要因环境、食品、汽车检测业务继续保持较快增长；前期规模扩张对业绩有一定影响，2018年公司调整扩张节奏，推行精细化管理，将提高经营效益放在首位；预计非经常性损益对公司净利润的影响额约为4030万元 (上年同期非经常性损益为2208万元)。

评：华测检测Q3净利润1-1.18亿元，同比增长65%-95%；我们认为在公司放缓资本支出的情况下，三季度营收仍然保持了较快的增长，说明公司前期业务布局和实验室建设正逐步贡献收入来源；特别是2016-2017年新建实验室较多的汽车、食品、环境领域增长较高，也证明公司之前扩张方向的正确性。另一方面，公司经营改善的战略也逐步在落实，实验室产能利用率提升、各业务线协同效率增加、各类费用控制趋严，使得Q3净利润率同比有所提升。

“国退民进”一直是检测行业的大趋势，国家及相关部门也持续出台相关政策推动行业发展，Eurofins收购苏交科子公司也证明行业并购仍然是常态。我们认为随着人们对生活品质的要求、各行业对产品质量的要求越来越高、新兴领域的发展带来新的检测需求，检测行业的市场需求将正逐年增加。2017年国内检验检测机构共计36327家、同比增长9.30%，从业人员111.93万人，较上年增长9.21%，共实现营业收入2377亿元、同比增长15.13%，2018上半年CNAS认可机构超过1万家、同比增长11.6%，均表明行业依然处于成长阶段。公信力、品牌和服务质量作为检测行业极其重要的竞争壁垒，龙头企业优势明显且较难被超越；未来民营企业将凭着更灵活的运营机制和更快的扩张速度继续抢占市场份额，民营龙头有望依靠更多的项目经验和更全的检测网巩固行业地位。华测检测2018Q3净利润实现1-1.18亿元（非经常性损益1300万，去年同期600万），同比增长65%-95%。

推荐标的：华测检测；受益标的：国检集团、安车检测

1.5 3C自动化：华为Mate20证实京东方OLED面板实现量产

10月16日，华为在英国伦敦发布了年度重磅手机新品Mate20 pro，除了功能升级，采用柔性显示屏也成为新品发布的一大亮。此次华为发布的手机新品对解锁方式进行了全面升级，首次实现了屏下指纹解锁＋3D人脸识别解锁的双解锁方式，这对柔性屏提出了更高的要求。这款6.39英寸手机搭载了京东方AMOLED柔性全面屏，采用当前最流行的“刘海屏”设计方案，配备四曲面3D弧形玻璃，QHD＋级分辨率，最大程度满足了全面屏手机对屏占比的需求。不仅仅是柔性屏，京东方还为华为Mate 20 Pro手机提供了基于屏幕弯折、异型化设计、搭配屏下指纹技术等高度集成化解决方案。另外，当天华为还发布了华为手环3 Pro，搭载0.95英寸的AMOLED触摸彩屏。

OLED屏现在已成为高端智能手机的行业标准。2018年7月市场上有超过10亿部采用OLED屏的手机，比2016年7月的7.2亿部增长41％。OLED智能手机的普及率一直在稳步增长，2018年7月26.2％的智能手机用户正在使用OLED屏。中国在这方面领先于其他国家，7月份2.58亿部智能手机配备OLED屏，占全球OLED智能手机的25．4％。美国排在第二位，份额从2016年7月的9．9％降至9．8％。

评：华为作为消费电子国内龙头、全球领先企业，新款手机和智能手环继续采用OLED也将引领整个产业朝着OLED方向加速发展。整体来，OLED应用范围和渗透领域越来越广，采用OLED屏幕的手机厂商及手机型号越来越多，截至2018年7月OLED屏智能手机数量同比增长41%，意味着整个产业仍然维持高景气度。另一方面，以京东方为代表的国内面板厂商纷纷大力发展面板产业，良品率稳定上升，并且逐步给华为、苹果等优质客户批量供货，行业未来景气度或将持续提升。根据我们对国内主要LCD和OLED产线投资额统计情况，2018-2020年国内主要LCD和OLED产线投资额度分别为3295亿元和2777.78亿元。根据行业经验，假设设备投资额占产线投资总额70%，预计LCD和OLED行业设备投资额将达2300亿和1943亿元，给具备OLED自动化设备企业带来机遇。

推荐标的：大族激光；受益标的：联得装备、正业科技、精测电子

1.6 半导体设备：华力二期12英寸产线正式投片

华力二期12英寸先进工艺生产线10月18日在上海浦东新区康桥工业区举行了正式投产大会。华力二期首条线规划月产能4万片，机台按量产28纳米、研发14纳米配置，其中10%的设备来自国内厂商，导入工艺为28-20-14纳米。从今年5月21日首台光刻机移入，到10月18日产线正式投片，再次改写了华虹速度，使华虹的芯片制造能力实现了从0.5微米到14纳米（研发）各工艺节的全覆盖。

上海市副市长吴清在投产大会上表示，到2020年上海芯片设计业要进入7至5纳米节，芯片制造要迈入10至7纳米工艺。华虹集团董事长张素心表示，公司目前28纳米工艺产品良率达到93-98%，2020年华虹将具备14纳米FinFET产品生产能力，基本上满足国内中高端芯片需求。

评：华力二期产线快速投片，技术工艺往14/28nm的12英寸的硅片导入，一方面说明国内表明国内晶圆制造往更高技术工艺迭代，另一方面则表明国内IC产线整体建设进度持续快速推进。根据华力二期产线的设备采购情况，约10%左右的设备来自于国内厂商。我们判断未来除了7nm的最先进制程外，12/14nm以上的技术节仍会存在较大市场。国内北方华创、中微半导体、盛美半导体等优质装备供应商在14nm及以上的制程方面越发成熟，加上在全国、地方政府的政策、资金支持下，国内IC制造业各产业环节的技术和能力均在继续不断提升。根据SEMI和SEAJ数据，2018Q1和2018Q2中国半导体设备销售额分别为26.4亿美元和37.91亿美元，上半年国内半导体装备市场累计达到64.3亿美元，全年有望突破SEMI预测的113亿美元销售额。自2017年三季度起，国内半导体设备销售额增长保持了明显高于全球的增速。根据国内晶圆项目投建规划及SEMI预测，2019年中国地区半导体设备销售额将达178亿美元，同比增长57.5%，景气度继续向上。根据中芯国际等晶圆厂的量产节，预计在2019-2020年国内半导体装备将迎来进口替代的重要窗口期，中长期国内市场的IC装备有非常大的国产化率提升空间。

推荐标的：北方华创、长川科技；受益标的：晶盛机电、天通股份、至纯科技

1.7 锂电设备：荷兰沃克斯拟于长三角投建锂电池项目，特斯拉以9.73亿购下上海临港工业用地

1.7.1荷兰沃克斯公司拟投资18.5亿美元在长三角设立锂电池产能项目

荷兰电池制造企业沃克斯公司决定向中国投资18.5亿美元，在长江三角洲地区设立新能源锂电池超级工程项目并设立中国研发基地。荷兰当地时间10月16日中午，李总理与荷兰首相吕特共同见证签署的这一合作协议。根据电缆网报道，本次投资的工厂将于2021年投产，年产量8Gwh，可为16万辆电动汽车提供电池。

1.7.2 特斯拉（上海）以9.73亿元购下上海临港86万平米工业用地

根据盖世汽车网，10月17日，特斯拉（上海）有限公司以9.73亿元拿下上海临港装备产业区Q01－05地块864885平方米（合计1297.32亩）工业用地，并与上海市规划和国土资源管理局正式签订土地出让合同。

今年7月10日，特斯拉与上海市政府签署合作备忘录，确认将在上海独资90亿美元建年产50万辆纯电动汽车。9月初，特斯拉（上海）有限公司的注册资本从本的1亿元增至46.7亿元，在资金上为上海工厂的建设提供了保障。随着资金与此次土地的就位，特斯拉国内超级工厂项目再无障碍。按照规划，特斯拉上海工厂将在2020年开始量产，并逐渐形成年产50万辆新能源汽车的生产规模。

根据盖世汽车网数据，在2018年第三季度中，特斯拉在美国的销量超过了奔驰，仅次于宝马。2018年7月至9月，特斯拉在美销量达到69925辆，传统德国品牌梅赛德斯·奔驰的销量为66542辆，宝马在美国的销售量为71679辆。

评：荷兰沃克斯拟以超过100亿元投建8Gwh动力锂电池工厂，特斯拉以9.73亿元拿下上海临港的工业用地等，表明外资企业在国内新能源汽车的投资力度和进度均在不断加大和推进。目前中国新能源汽车年销量占汽车销量比例不到5%，新能源汽车渗透率有非常大的提升空间，对应产业链各环节的市场规模均具备长远的增长潜力。除特斯拉、荷兰沃克斯外，三星SDI、松下、LG化学等均不断加大在中国市场的布局，瞄准2020年之后补贴完全退坡的市场。我们认为2019年起外资企业的锂电池产能项目的资本支出加大，将为国内锂电设备市场带来增量需求，同时国内如CALT、比亚迪等延续了强势的市场地位，具备足够的扩产动力和意愿，预计2019年起锂电设备需求市场或将回暖。先导智能、赢合科技、科恒股份等获签CATL、LG化学核心设备订单，体现出较强的设备产品实力，预计将受益于龙头企业的新一轮产能扩建。

推荐标的：科恒股份；受益标的：先导智能、赢合科技

1.8轨道交通：铁总招标160列1455辆复兴号（时速350公里）

10月17日，铁总发布新一批招标公告，共计招标160列时速350公里的复兴号高铁，其中8编组110列、16编组5列、超长编组（17编组）15列、高寒8编组30列；此外，还共计招标143台货运电力机车，其中六轴7200KW的78台、八轴9600KW的65台。

10月16日，《重庆铁路枢纽规划（2016-2030年）》主要内容发布，计划到2030年，重庆主城将形成重庆北站、重庆西站、重庆东站、重庆站四大客运站，衔接18条干线铁路、9条高铁、4条快速铁路、5条普速铁路的特大型铁路枢纽。

10月17日，南昌经景德镇至黄山铁路的初步设计获中国铁路总公司、江西省人民政府、安徽省人民政府联合批复，项目正线全长289.8公里，投资概算总额470.5亿元，建设工期4年，主要技术标准为客专、双线，速度目标值每小时350公里。其中，江西省境内正线长约200公里，联络线长约29.4公里，投资概算347.1亿元，设南昌东、军山湖、余干、鄱阳南、凰岗、景德镇北站、瑶里7个车站。

评：此次铁总招标160列1455辆复兴号及143台货运机车、重庆铁路枢纽规划（2016-2030年）》发布、昌景黄铁路规划获批，表明铁路建设的推进并未受宏观经济增速下降而放缓。建设地铁城市标准提高、部分地区PPP项目叫停等影响，2018H1市场对轨道交通行业的预期逐步降低，但是随着前三季度数据陆续出炉，无论是铁路还是城轨都按照计划在稳步推进，正逐步打消市场对轨道交通领域的悲观预期，城轨板块已开工项目仍然处于稳步推进阶段，并且新开工项目有望逐步获批。另外，根据我们的统计，2018-2020年我国铁路的通车里程将迎来高峰期，通车里程依次为4703、9163和10354公里，高速铁路将在2019年迎来爆发式的增长；我们好随着铁路通车里程高峰到来和国内动车组招标常态化后，轨交领域龙头公司订单的持续增长和业绩释放。

推荐标的：中铁工业；受益标的：中国中车

1.9煤炭机械：煤价维持高位、9月煤企固投增速或回升

根据郑商所数据，2018年10月19日动力煤活跃期货结算价为650.2元/吨，10月份价格中枢相比9月份提升了约20元/吨。目前动力煤活跃期货结算价维持在近5年高位。根据国家统计局数据，2018年8月煤炭开采和洗选行业累计销售利润率为13.23%，相比7月份的数据提高了0.1个百分，达到了历史高位。2018年全年煤企的销售利润率保持在13%以上，同比2017年利润率中枢增加了约2个百分。

9月煤企固投增速或继续回升、煤产量增长5.2%。根据国家统计局数据，2018年1-9月采矿业固投增长6.2%、增速比1-8月份提高0.3个百分；2018年年1-8月煤企固投仅下降0.4%、近3个月降幅逐月收窄，累计增速大幅好于2017年的-12.3%和2016年的-24%。9月中国煤产量3.1亿吨、同比增长5.1%，增速较8月提升1个百分；1-9月煤累计产量25.9亿吨、同比增长5.1%。

评：煤炭价格维持高位，下游煤企对设备支出的意愿和能力提高。2018H1中国神华、中煤能源和兖州煤业等煤炭业务资本开支同比增长30%，预计全年将保持超过30%的增长。2018Q3中煤能源煤机业务产值18.1亿元，同比增长35.1%、单季度产值创历史新高。我们认为下游盈利修复带动煤机装备复苏，且煤矿和煤机的落后产能的出清使得行业集中度向龙头公司集中。四季度即将进入供暖季，我们认为下游煤企经营数据持续改善将支撑国内煤机行业更新需求继续复苏，新建产能在边际上或继续助推煤机需求复苏。

推荐标的：天地科技、郑煤机

1.10油服及能源设备：EIA油库存大增，本周油价略降

10月18日，美国EIA公布了10月12日当周全美商业油库存为416.4百万桶，比前一周增加约649万桶，远高于预测值216.7万桶。受EIA油库存增加超预期影响，本周WTI及布伦特油价格分别下降2.3%和1.11%；截止10月18日，WTI油价格为68.65美元/桶，布伦特油价格为79.21美元/桶，油价格相比10月初高下跌约8%。

评：美国对伊朗制裁造成的油供给减少已逐步被OEPC及非OPEC国家的增产所消化，IEA、OPEC等均下调全球油需求预期，供给需求变化使得油价回调。我们认为短期油价调整不影响油服及设备整体向上的趋势，在布油维持80美元/桶左右的价格情况下，油气开采企业盈利水平相比2016和2017年大幅提升。目前国内页岩油开采的成本约50-55美元/桶，已具备不错的经济效益，预计未来页岩油气开采将成为国内油气产量最重要的补充，预计国内页岩油气开采力度将持续提升。综合来，我们判断作为油价后周期的油服及设备类公司处于持续边际改善的过程，预计从订单增长兑现到经营业绩提升，预计2019年起油服类公司将整体实现业绩的扭亏反转，优质油服龙头如杰瑞股份、海油工程等将具备良好的业绩支撑。

受益标的：海油工程、石化机械、杰瑞股份、中海油服

2. 重覆盖公司估值表

新时代机械团队

郭   泰 13761660903

何宇超18721513943

陈  皓 15210590761

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声明

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特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。

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分析师声明

负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观均如实反映分析人员的个人观。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观有直接或间接的联系。