大族激光年报简析

主要财务数据分析

从上表数据可以看出，23年销售变化不大，利润下降50%。其中非经常性利润有3.55亿。再看22年的非经利润是2.39亿。根据上表，再比对锐科激光的财务数据，虽然利润下降，但是净资产收益率并不比锐科激光低，属于行业正常水平。

分季度数据分析

23年一季度发生了1.85亿的主营业务亏损。二三四季度的主营业务利润分别为2.4亿、1.69亿和0.98亿。经查一季度报，主要原因就是下游需求不足，订单减少。二三四季度利润为正，但是逐渐降低0.7亿左右。

非主营数据分析

分析其中损失最大的2项，资产减值2.34亿和用减值1.7亿，属于持续发生的。收益最大的2项分别是政府退税及补贴5.19亿和投资收益1.46亿。假设发生非主营业务收益减少，而损失不变的情况，则对净利润的影响会产生较大影响。风险就是利润中非主营业务占比过大，主营产品在市场竞争中不占优势。

股价分析

从股价上看，市场也做了相应的反应，价格一路走低。市盈率区间为18-32。目前股价和锐科激光接近。市值是锐科激光的2倍不到。

结论

大族激光23年营收140.91亿。扣非归属上市公司股东净利润4.65亿，非经常性利润3.55亿左右。根据锐科激光的23年年报，23年收入为36.8亿。扣非净利润1.66亿，非经常性利润0.51亿。

激光器行业技术差别不大，公司间的可比性比较高。从财务数据看大族激光规模已经到了天花板。优势在于现金流充足，可以横向拓展。从产品结构也可以看出来，大族的产品线非常丰富，产品力强。但是强大的产品线并没有带来溢价，反而成了负担，拉低了利润。

锐科激光的产品比较单一，主要就分为三类连续激光、脉冲激光和光纤激光器。锐科激光有开发服务费，说明为客户定制产品较多。而锐科激光从23年盈利情况大大改善，终于达到了平均水平。它们2个就像一个在山顶的王者下山和一个在山低出发上山的青年在山腰相遇了。要分析锐科激光也少不了拿大族激光做标杆，但锐科激光的故事只能另起一篇了。