剖析：光纤激光器独角兽锐科激光为什么这么牛？

首先带大家了解一下激光产业发展的背景：

光纤激光器优势明显，逐步替代传统加工

激光技术优势突出，激光器是核心部件

光是传递信息的媒介和能量的载体，21世纪是光的时代。光从组成物质的子中发射出来，子获得能量后处于不稳定状态（也就是激发状态），它会以光子的形式把能量发射出去。激光是一种纯色、准直、高亮、同向、能量密度高的光子队列，常常被称为“最快的刀”、“最准的尺”、“最亮的光”。激光的应用很广泛，主要有激光打标、激光焊接、激光切割、光纤通信、激光光谱、激光测距等等。 

光纤激光器逐渐完成技术替代，迎来历史机遇

光纤激光器结构小巧，性能稳定，应用广泛。光纤激光器是指用掺稀土元素玻璃光纤作为工作介质的激光器。光纤激光器在泵浦光的作用下光纤内易形成高功率密度，造成激光工作物质的激光能级“粒子数反转”，当适当加入正反馈回路并构成谐振腔便可形成激光振荡输出。包层泵浦技术被广泛地应用到光纤激光器和光纤放大器等领域，成为制作高功率光纤激光器首选途径。包层泵浦技术特性决定了该类激光器有高功率，高效率，可靠性高，只需风冷，成本低等突出性能，或将成为未来主流趋势。

光纤激光技术不断取得突破，行业下游需求稳步增长。根据OFweek激光网数据显示，2017年光纤激光器行业市场规模超过20亿美元，在全球工业激光器市场中占比达到42.7％。由于光纤激光、直接半导体激光和碟片激光等新型激光技术的出现及普及，近两年来CO2激光器的应用市场不断萎缩，市场占比在逐年减小，2017年，CO2激光器在全球工业激光器市场中占比20.2％。半导体激光器和固体激光器市场占比分别为19.5％、18％。

新型激光器比较优势更大，替代传统已是大势所趋

传统加工技术将逐渐被激光加工技术所替代，激光技术有更大的比较优势。激光加工技术与传统加工技术相比具有很多优，能量集中，应用范围广泛，安全可靠，精确细致，保证同一批次效果一致等。如激光焊机，与其他传统焊接技术相比，主要优是：变形小、强度好、易聚焦、速度快；可焊接难以接近的部位，实现非接触远距离焊接，十分灵活；激光束易实现光束按时间与空间分光，进行多光束同时加工及多工位加工，实现更紧密的焊接。

激光器正朝着高功率、高光束质量、高可靠性、低成本和全固态等方向发展。随着我国高铁、核电、船舶、石油化工及航天航空等领域的高速发展，对激光加工设备的功率需求也随之提升，应运而生的是不断提高的大功率激光设备。几年前，激光高功率的概念还停留在1000W-2000W，2015年起，6000W的光纤激光切割机上市，随后8000W，10000W等设备也随之出现。2018年，由大族激光(002008,股吧)生产的15000W的激光切割机上市，标志着高功率激光设备的又一新的突破。

激光器同时向着高度自动化和智能化的方向发展。为了满足汽车和航空等工业的立体工件切割更高更精细的工艺的需要，三维高精度大型数控激光切割机及其切割工艺技术应运而生。随着Inte和WEB技术的发展，建立基于WEB的网络数据库，采用模糊推理机制和人工神经网络来自动确定激光切割工艺参数，并且能够远程异地访问和控制激光切割过程成了不可避免的趋势。CAD/CAPP/CAM以及人工智能被运用于激光切割，开发出了出高度自动化的多功能激光加工系统，如领创已率先推出了自动上下料系统和智能视觉交互模块。

激光产业蓬勃发展，产业链潜在产值可观

激光器主导产业链，激光设备应用领域广泛

激光设备将激光器与其余模块相结合并广泛应用于各个领域。激光设备主要由光学系统、机械系统和数控系统组成，按照不同功率分类，一般将平均功率在100W以下的激光器称为低功率激光器，100-1000W为中功率激光器，1000W以上的称为高功率激光器。小功率激光器主要应用于电子、陶瓷、玻璃、五金、纺织、汽车零部件等轻工业制造，而高功率激光器一般运用于钣金加工、大型机械制造、石油化工、航空航天等重型设备的制造。

激光具有的宝贵特性决定了激光设备在加工领域存在较大优势。无接触加工，可调光束能量及其移动速度，可以实现多种加工的目的；可加工高硬度、高脆性、及高熔的材料；不存在刀具磨损及削切力问题；局部加工，对非激光照射部位没有影响或影响较小；可以通过透明介质对密闭容器内的工件进行各种加工；由于激光束易于作各方向变换，较易与数控系统配合，对复杂工件进行加工，因此是一种较为灵活的加工方法；使用激光加工，生产效率高，质量可靠，经济效益好。

激光设备产业潜在产值可观，发展激光产业战略意义重大。据国际激光行业分析，激光产业的变化趋势与全球的GDP变化趋势步调一致。我国的激光产业与《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出的战略性新兴产业五大领域密切相关，同时也是高端装备制造业的重要内容。美国的激光技术走在世界前列，美国激光发展历史给了我们很强的借鉴意义。根据美国科学和技术政策办公室2010年分析和统计，美国当年15万亿美元GDP总产值的50%，与激光在相关领域的市场应用及不断的广泛拓展相关。其中最主要的是激光在信息、制造业和生命科学技术领域中的贡献。激光正从广度和深度两方面日益拓展应用领域，逐步渗透到国民经济的各个部门。

从激光加工设备应用来，切割、打标、焊接是重要的三种加工方式。根据Laser Markets Research/Strategies Unlimited的统计，2017年全球整个激光市场收入规模约为124.3亿美元，其中激光加工设备收入规模为31.7亿。其66%的收入是来自于切割、打标和焊接这三种加工方式，其中焊接占比16%，切割占比35%，打标占比15%。近年来，激光打标市场的销售逐年递增，这是因为打标几乎已成为类似于复印机的一种商品，产品的单价也逐年下降。金属切削和焊接是高功率激光加工收入的增长驱动因素，特别是钣金切割，2016年共售出超过7,000套相关的激光系统和激光器，占总收入的76％以上，亚洲仍然是激光钣金切割的最大市场。加速的大功率激光焊接应用，其中包括对石油管道的超高功率的光纤激光焊接，持续推动了高功率激光加工市场的发展。

中国激光产业进入快速发展期，2018年激光器及激光设备市场销售额有望突破600亿元。受益于消费电子、新能源、PCB电路板等加工设备的需求旺盛，在经过2016年增速放缓后，激光成套加工设备市场迎来全面快速增长。根据《2018中国激光产业发展报告》的统计与分析，2017年全行业的销售收入增长超过25%，几家龙头企业的收入增幅突破40%。2017年中国工业激光器及激光设备市场销售总收入达到495亿元，同比增长28.6%，2018年销售额有望突破600亿元。

激光高端装备市场仍受外国企业主导，我国进口元器件数量飙升。作为全球仅次于美国和欧盟的激光应用市场，我国生产的部分激光产品，如中低功率光纤激光器在质量、性能等方面已经具备与国外领先企业竞争的能力。但核心激光元器件依赖进口的现象并未得到本质改观，高端市场仍被国外企业把控。根据《2018中国激光产业发展报告》的统计，2017年中国进口激光元器件的总金额高达20.93亿美元，出口金额仅为进口金额的不到1/3。2017年进口激光元器件的总数量为4876.7万个，同比增长192.94%，而出口元器件数量仅为其约1/2。

国产激光设备加工机床出口大幅上升。从国家海关总署的数据来，2017年我国用激光、其他光或光子束处理材料的加工机床的出口出现大幅度增长，出口金额达到3.38亿美元，同比增长37.5%。但大功率和精细化加工用激光机床仍需依赖进口，进口金额也达到了8.87亿美元，同比增长38.87%。

光纤激光器需求增速明显，中国市场空间潜力大

激光器技术进步，助推全球激光产业蓬勃发展，光纤激光器增速明显。激光器技术的进步拓宽了下游市场应用领域，来自材料加工和通信领域的需求增加使得全球激光器市场规模在近两年中不断扩张，截止2017年，全球市场规模达124.3亿美元，同比增速为18.0%，根据《2018中国激光产业发展报告》预计，2018年全球激光器市场规模将达到130.6亿美元，同比增长5%。同时，光纤激光器在工业激光器中的占比由2013年的33.80%稳步提高至2017年的47.30%，年复合增长率达到24.78%，明显高于整体激光器市场的增长。

光纤激光器技术优势突出，应用范围不断扩展，市场前景广阔。光纤激光器具有光电转换效率高、光束质量好、投资维护成本低等优，为材料加工的理想激光器。随着光纤激光技术的发展和下游行业需求的增加，光纤激光器市场规模保持快速增长。传统制造、汽车生产、重工制造等行业正越来越多的使用光纤激光器；同时，医疗美容、通信和航空航天领域也开始使用光纤激光器。根据中国产业信息网的预测，全球光纤激光器的销售额将由2017年的15.90 亿美元增加到2020 年的25.00 亿美元，年复合增长率为16.28%，其中，应用于工业领域的光纤激光器的销售额将由2017 年的13.70 亿美元增长至2020 年的21.60 亿美元，年复合增长率为16.39%。

亚太地区将成为光纤激光器发展的主要助推力，市场规模将进一步扩大。亚太地区为全球最主要的光纤激光器市场，由于亚太地区集聚了全球重要的汽车业、传统制造业和半导体行业，对光纤激光器需求非常旺盛，而北美工业制造则相对需求较小。根据中国产业信息网的统计和预计，2015年，全球光纤激光器市场主要集中在亚太地区、欧洲和北美洲，其中，亚太地区占45%的市场份额、欧洲占33%的市场份额、北美洲占19%的市场份额。到2020年，亚太地区将成为光纤激光器市场增长的重要动力，亚太地区市场规模将进一步增加，市场份额将从45%提升至50%。根据预测，2017年亚太地区光纤激光器市场规模为7.45亿美元，2020年有望达到12.56亿美元，在此期间年复合增长率为19.02%。

中国成为全球激光器最大的消费市场，光纤激光器将有很大市场空间。中国激光产业市场起步较晚，但随着中国装备制造业的迅猛发展，近年来，中国激光产业获得了飞速的发展。中国是活跃的制造业市场及工业激光设备的主要市场，受宏观经济发展、制造业产业升级、国家政策支持等因素影响，中国工业激光产业成为受高度关注的产业之一，市场发展迅速。根据中国产业信息网的统计，2015年，中国取代欧洲，首次成为激光器最大的消费市场，市场规模增长至28亿美元左右，约占全球市场规模的29%。

低成本低价格，国产替代抢占市场

得益于低成本低费用，国产光纤激光器价格显著低于进口。锐科激光(300747,股吧)自2014年起毛利率和净利率有大幅提升，至2017年为止，锐科激光净利率达到29.41%，超过IPG当年28.28%的净利润。说明在当前显著价格差异的情况下，国产光纤激光器厂商仍旧可以维持较高的利润率，在价格上有进一步降低的空间，有较为显著的竞争优势。如在品牌，技术及垂直整合方面继续深耕，有望获得与IPG相同的市场地位，则得益于价格优势，国产光纤激光器有望实现大量进口代替，甚至抢占国际市场。

激光器自产化致激光设备成本下跌，可加速激光产业进口替代。我们预计，激光器自产化有助于激光设备成本大幅下滑，激光器降价的幅度越大，设备降价的幅度越大。目前国内厂商的大功率激光器逐步有突破，技术快速趋近海外龙头，国产替代是大趋势。未来3-5年，伴随大功率激光器国产化加速推进，高功率光纤激光器的价格将明显下降，激光设备的成本降低，将加速激光加工在国内工业领域的渗透，同时国内设备厂商将在传统重工业领域抢占国外设备厂商的市场。

激光行业相关个股一览：

1.独角兽龙头锐科激光：

锐科激光：高功率进口替代的国内光纤激光器龙头

锐科激光是一家专业从事光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产和销售的国家火炬计划重高新技术企业，拥有高功率光纤激光器国家重领域创新团队和光纤激光器技术国家地方联合工程研究中心，是全球有影响力的具有从材料、器件到整机垂直集成能力的光纤激光器研发、生产和服务供应商。

锐科股份2007年创立时，由上市公司华工科技(000988,股吧)子公司华工激光及公司总工程师闫大鹏联合出资成立。期间经历公司股东的转换，第一大股东转换为航天三江集团。2015年，锐科进行股改，由锐科有限变更为锐科股份。截止至2018Q2，航天三江集团持有锐科激光43,518,089 股股份，占锐科激光总股本的34%。

公司注重人才，科研水平在我国首屈一指。在副董事长兼总工程师闫大鹏、董事兼副总经理李成、副总经理兼董秘卢昆忠3 名“千人计划”领军人才的技术带领下，锐科打破国外垄断，拉低进口产品价格，推动高功率光纤激光器的进口替代，在中国工业发展中推动光制造，加速中国工业“智能制造”的进程，公司目前拥有专利108项。截至2017年末，锐科激光及其控股子公司共有技术研发类人员205人，占全体员工人数的比重为24.29%。多数核心员工持有公司股份，研发团队较为稳定。与此同时，公司不断推进技术研发与创新，2015年至2017年公司研发费用分别为1,628.57万元、3,844.08万元和5,117.98万元，支持大功率光纤激光器开发及产业化。

激光器行业整体发展迅速，公司营业收入快速增长。受宏观经济发展、制造业产业升级、国家政策支持等因素影响，工业激光市场规模快速增长。2015 年，中国取代欧洲，首次成为激光产业最大的消费市场，市场规模增长至28亿美元左右，约占全球市场的29%。同年，公司整体迁入位于武汉未来科技城的大功率光纤激光器及关键器件研发和产业基地，产能明显提升。2016年度和2017年度公司营业收入增长率分别为67.9%和82.01%，净利润增长率分别为2613%和211.3%。

连续光纤激光器产品核心竞争力凸出，公司利润率不断提升。相较于国内外的同类型产品，公司的连续光纤激光器在质量、性价比、售后服务等方面的优势正逐步体现。2014-2017年，光纤激光器产品销售收入占主营业务收入比例分别为91.7%、87.75%、95.03%和94.00%，是公司最为重要的收入来源。连续光纤激光器部分材料实现自制，公司凭借突出的技术和研发优势和良好的营销体系，拥有一定产品定价权，保证产品合理的盈利空间，毛利率从2015年的23%增长到2017年46%，净利率从2015年的7.5%增长到2017年的29%。

2.大族激光：世界一流的激光设备产业龙头

大族激光是世界主要的激光加工设备生产厂商之一。大族激光为国内外客户提供一整套激光加工解决方案及相关配套设施，主要产品包括：激光打标机系列、激光焊接机系列、激光切割机系列、高功率激光切割及焊接设备、激光演示系列、PCB钻孔机系列、直线电机、LED设备等多个系列二百余种工业激光设备及其配套产品。公司产品涉及电子电路、集成电路、仪器仪表、计算机制造、手机通讯、汽车配件、精密器械、建筑建材、服装服饰、城市灯光、金银首饰、工艺礼品等多种行业。

3.华工科技：中国激光产业的领军者

华工科技是中国激光行业的领军企业、中国电子信息企业百强。公司于1999年成立，2000年在深交所上市，是华中地区第一家高校背景的上市企业，也是中国资本市场上第一家以激光为主业的高科技企业。

华工科技以“激光技术及其应用”为主业。公司在已形成的激光装备制造、光通信器件、激光全息仿伪、传感器、信息追溯的产业格局基础上，针对全球“再工业化”发展趋势以及自身特，集中优势资源发展“智能制造”和“物联科技”两大业务方向。秉承“为制造的更高荣耀”的企业使命，公司旗下企业华工激光、华工正源、华工高理、华工图像、华工赛百的产品广泛应用于机械制造、航空航天、汽车工业、钢铁冶金、船舶工业、通信网络、国防军工等重要领域，市场占有率处于行业领先地位。

4.亚威股份(002559,股吧)：激光加工装备业务快速增长

江苏亚威机床股份有限公司创建于1956年，是国内中高端金属板材成形机床行业的领先企业之一。2011年3月在深交所成功上市，被誉为“锻压机床第一股”。亚威股份从事研发制造销售数控转塔冲床、数控折弯机、数控激光切割机、金属平板加工自动化系统、金属卷板加工自动化生产线、线性和水平多关节机器人(300024,股吧)等高端、智能、自动化产品。公司紧随以智能制造为主导的新一轮工业革命潮流，不断加快企业转型升级步伐，在持续提质增效、创新升级同时，亚威股份将注入世界先进企业的发展理念，培育具有自身特的核心竞争力与企业化。

5.光库科技(300620,股吧)：公司系高新技术企业，建有广东省光电器件工程技术研究中心，广东省院士专家企业工作站，博士后科研工作站分站。公司多款光纤激光器件，光通讯器件代表了光纤器件技术的较高水平，如：公司提供了“嫦娥三号”登月项目中激光三维成像敏感器内所用的光无源器件，用于搭建太空用光纤激光器，判断落月地是否合适，为成功落月提供了重要保障，公司自主研发能用于海底光网络的高可靠性光无源器件，使公司成为全球少数能提供该类器件的厂商之一，公司自主研发的50W/100W隔离器，具有高可靠性，高隔离度，并可根据客户需求定制，是高功率光纤激光器的核心器件，已被国内外著名光纤激光器厂商广泛采用，公司研发的特种波长无源器件如2μm器件，可见光(红绿光)器件，可用于光纤激光器，医疗设备等领域，达到国际先进水平。

6.金云激光：公司定位为中小功率激光切割行业应用解决方案提供商，主要从事中小功率激光切割行业应用解决方案的研发，服务及设备的生产和销售，主要产品为集成应用解决方案的中小功率激光切割设备。公司已确立在国内服装家纺领域激光切割应用优势地位，同时，公司在制鞋箱包，产业用纺织品，家俱装饰，广告工艺品，金属精密加工等众多行业领域中也取得了一定的市场地位。公司经营定位将从来的激光设备（产品）供应商转变为激光领域的整合商，将服务于整个激光产业链的上下游。公司主要产品为金属材料数字激光加工设备，柔性非金属材料数字激光加工设备及为各行业提供三维数字技术商业化应用解决方案。（注：研报内容来自华泰证券(601688,股吧)）（以上内容只代表个人观；仅供参考）