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刚上市就业绩变脸,汉嘉设计一季度扣非净利下降明显

  • 作者:庚年华
  • 2019-05-30 18:33:18
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汉嘉设计(300746)股吧】集团股份有限公司(证券简称:汉嘉设计,证券代码:300746,以下简称“汉嘉设计”、“公司”)于2018年5月25日在创业板上市。公司的主营产品为建筑设计、装饰景观市政设计及 EPC 总承包等业务。2019年4月10日、2019年4月26日,汉嘉设计先后发布了2018年年度报告和2019年第一季度报告。

结合汉嘉设计自成立以来的业绩报告及此前发布的招股书来,整体上,汉嘉设计的毛利率下滑较为明显,而且近期数据不错的归属于上市公司股东净利润方面也受非经常性损益的影响较大,“含水量”较重。最为引人注目的是,到2019年第一季度,该公司的扣非净利润已经同比下降18.14%,降幅明显。

业绩“含水量”重,扣非净利润下降

近三年来(2016年度-2018年度),汉嘉设计归属上市公司股东的净利润分别为4768.38万元、6048.53万元、7565.41万元,非经常性损益分别为455.93万元、535.85万元、1640.94万元,扣除非经常性损益之后归属上市公司股东的净利润占归属上市公司股东的净利润的比重分别为90.44%、91.14%、78.31%,对于非经常性损益的依赖程度显然有所提高,而到了2019年第一季度,这个现象就更加明显了。

之前提到,汉嘉设计在2018年度实现了营业收入和归属于上市公司股东净利润双双增长,但是由于2018年度公司的非经常性损益金额较大,出现了业绩“含水量”高的问题。

2018年度,汉嘉设计的非经常性损益高达1640.94万元,是2017年度的3倍有余,这也就导致了汉嘉设计在扣除非经常性损益之后的上市公司股东的净利润下降到了5924.47万元,同比小幅增长了7.47%。

此外,就2019年第一季度报告而言,公司对非经常性损益的依赖还在继续,而且还有变本加厉之势。

根据汉嘉设计的2019年第一季度报告显示,公司的营业总收入为1.91亿元,较上年同期的1.82亿元小幅增加了4.95%,归属于上市公司股东的净利润从1182.10万元增加到了1388.59万元,同比增长了17.47%。表面上来,净利润增速超过营业收入增速对公司来说这是一件好事,但是这个净利润的质量却同样含有不小的水分。

2019年第一季度,公司的非经常性损益高达437.84万元,占当期归属于上市公司股东的净利润比重超过30%,同比增幅超过20倍,在扣除非经常性损益之后,汉嘉设计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为950.74万元,而上年同期为1161.47万元,同比下降了18.14%。从同比增长17.47%到同比下降18.14%,公司对非经常性损益依赖性可谓有增无减,但这显然不是公司发展的长久之计。

低毛利率业务占比加大,毛利率下降趋势明显

根据汉嘉设计发布的2018年年度报告显示,在2018年度,汉嘉设计实现营业收入9.45亿元,较2017年度的营业收入7.26亿元同比增长了30.17%,归属于上市公司股东净利润从6048.53万元上升到了7565.41万元,同比增加了25.08%,但是毛利率却出现了一定程度的下滑。

2018年度,汉嘉设计的毛利率为20.18%,较2017年度23.19%的毛利率同比下滑了3.01%。从行业细分来,公司主要分为设计业务以及EPC总承包。其中,公司的设计业务在2018年度的营业收入为5.50亿元,同比增加了7.57%,营业成本为3.81亿元,同比增加了7.10%,公司的设计业务的毛利率同比增长了0.31%,毛利率为30.73%;公司的EPC总承包在2018年度的营业收入为3.94亿元,同比大幅增加了84.13%,营业成本为3.72亿元,同比增加高达85.06%,由于EPC总承包营业成本的增速超过了营业收入的增速,EPC总承包的毛利率同比下降了0.31%,毛利率为5.46%。

通过数据之间的对比,可以明显的发现,在2018年度,两个细分行业之间的毛利率相差高达25.27%。这就令人感到疑惑不解了,因为一般来说,公司往往都致力于发展高毛利率的细分业务。

此外,根据汉嘉设计的招股说明书显示,在报告期内(2014 年、2015 年、2016 年)汉嘉设计的毛利率分别为29.38%、29.11%、29.89%,期间毛利率较为稳定,整体还上升了0.51%,而在公司成立时的2008年至报告期前的2013年,公司的毛利率也在29.44%到33.45%之间波动,保持了多年较高毛利率且较为稳定的汉嘉设计怎么偏偏就在上市之初遭遇了毛利率大幅度下滑的情况呢?

研发费用占比靠近红线,高新技术企业称号保得住吗?

在报告期内,公司号称是国内服务领先的一家设计企业、行业领先的民营建筑设计企业,同时公司又在2017年度取得了高新技术企业称号,既然如此,公司在研发支出方面显然应该更加大方一才能保有领先地位以及高新技术企业称号,然而事实上汉嘉设计却没有很好的做到这一。

2014年度-2016年度,公司的营业收入分别为54257.14万元、49487.28万元、50180.02万元,研发费用分别为1255.37万元、1532.63万元、1728.36万元,研发费用占比分别为2.31%、3.10%、3.44%。2014年度-2016年度,公司累计营业收入为153924.44万元,研发费用累计为4516.36万元,研发支出占营业收入的比例为2.93%,不符合高新技术企业的认定标准。据说,公司取得的高新技术企业证书主要是由于2014年-2016年公司母公司营业收入累计为14.66亿元,研发费用累计为4489.53万元,研发费用占营业收入的比例于是达到3.06%,符合条件了。但是,值得一提的是,汉嘉设计于2017年取得高新技术企业证书,而在当年,公司母公司的营业收入为6.98亿元,研发费用为0.18亿元,研发费用占营业收入的比重为2.58%,低于3%的红线,如果保持这个势头在2020年度能否通过高新技术企业认定,将打上一个大大的问号。

一旦汉嘉设计的高新技术企业称号不保,那么对高新技术企业税收优惠的优惠政策将不再适用于公司,从而对公司的业绩又造成重大不利影响。



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