欣锐科技应收账款增八成远超营收增速 计提资产减值损失2360万吞噬近三成利润

主营新能源汽车车载电源的【欣锐科技(300745)、股吧】（300745.SZ）受新能源补贴退坡影响，上市首年就增收不增利。

事实上，自2017年开始欣锐科技就面临着业绩下滑，而自去年5月登陆创业板后，面临着政策退坡、销售产品降价及部分进口材料价格上升等一系列因素影响，公司仍未能阻挡业绩滑坡的趋势。

日前欣锐科技发布的年报显示，去年公司实现营业收入7.17亿元，同比增长46.14%；净利润8245.73万元，同比减少9.88%。

长江商报记者注意到，上市前就饱受市场诟病的应收账款问题在欣锐科技上市后愈演愈烈。截至2018年末，欣锐科技应收账款余额达到4.28亿元，较上年末增长79.8%，远超同期营收增速；占当期营业收入的比例仍高达59.7%。

而报告期内，公司计提包括坏账损失及存货跌价损失等在内的资产减值损失共计2360.8万元，同比增长1.88倍，占当期利润总额的比例达到26.8%。

受此影响，欣锐科技去年经营性现金流量净额由正转负，为净流出2.79亿元，同比减少296.31%。

另一方面，随着业绩增长乏力，公司股价在冲破百元大关后震荡下跌。截至昨日收盘，欣锐科技报29.47元/股，较去年巅峰期股价101.75元下降超七成。

三大股东拟减持不超过6%

5月28日晚间，欣锐科技披露股东减持计划，公司于5月27日收到持股5%以上股东彭胜、唐冬元以及特定股东深圳市达晨创丰股权投资企业(有限合伙)（以下简称“达晨创丰”）的告知函，上述三大股东自身的资金安排需求，拟分别减持不超过229万股、229万股、229.02万股，即不超过公司总股本的2%、2%、2%，合计不超过687.02万股，占公司总股本的6%。

截至目前，彭胜、唐冬元及达晨创丰分别持有欣锐科技722.5万股、580.6万股、563.4万股，占公司总股本的6.31%、5.07%、4.92%。截至今年一季度末，前述三大股东为上市公司第二、三、四大股东。

长江商报记者注意到，5月23日，欣锐科技部分首发股东限售股份上市流通。此次解除限售股份数量为2970.6万股，占公司总股本的25.94%；实际可上市流通的股份数量为2813.6万股，占公司总股本的24.57%。

而此次拟减持主体彭胜、唐冬元及达晨创丰等三大股东所持股份也在在此次上市流通的范围之内。

据欣锐科技招股书披露，彭胜自2015年起担任欣锐科技董事，2016年12月因个人因辞去董事职务。此外公司完成IPO之前，达晨创丰持股比例为6.5599%，公司上市后达晨创丰持股比例稀释至4.92%。

除了达晨创丰之外，欣锐科技IPO前一年曾吸引达晨系另外两家机构投资者入股。招股书显示，2016年8月，包括达晨创坤、达晨晨鹰、歌斐系、时代伯乐等在内的八家机构投资者以每股42.5元认购欣锐科技新增股份588.2352万股，总计2.5亿元。其中，达晨创坤和达晨晨鹰分别以8000万元、3000万元认购188.23万股、70.59万股，IPO前持股比例分别为2.1918%、0.8219%，未在前十大股东之列。

去年5月23日欣锐科技上市后，两个月内股价曾一度飚至101.75元/股。但截至昨日收盘，欣锐科技收盘价29.47元/股，较最高峰时期下降超七成。以此粗略计算，此次彭胜、唐冬元及达晨创丰三大股东拟减持部分参考市值超过2亿元。

连续两年净利润下降

资料显示，欣锐科技主要从事新能源汽车车载电源的研发、生产、销售和技术服务，公司车载电源产品可广泛应用于乘用车、客车、专用车等各类新能源汽车领域。

不过，随着新能源汽车补贴金额退坡，欣锐科技在上市前一年就已出现业绩增长乏力。

2016年至2018年，欣锐科技分别实现营业收入5.85亿元、4.91亿元、7.17亿元，同比增长69.35%、-16.17%、46.14%；净利润分别为1.26亿元、9149.68万元、8245.73万元，同比增长37.44%、-27.56%、-9.88%。

对于上市首年业绩再度下滑，欣锐科技认为，报告期内，公司产品销量达到28.88万台（套），销量较上年同期增长41.64%；公司产品新能源汽车车辆配套率达到21.14%，配套率保持稳定。但受新能源汽车补贴金额退坡及整车厂向供应商转移降价压力影响，公司产品销售价格有所下降；受中美贸易摩擦的影响，公司部分进口材料的价格有所上涨，以及公司计提各项资产减值损失增加。

具体来，欣锐科技主要有车载DC/DC变换器、车载充电机、车载电源集成产品及其他业务收入等四大板块构成，去年分别实现营业收入1.09亿元、3.18亿元、2.83亿元、643.57万元，同比增长-3.93%、58.15%、70.46%、-33.78%，占当期营业收入的比例分别为15.2%、44.4%、39.5%、0.9%，收入结构整体未有较大变动。

但从毛利率来，尽管报告期内欣锐科技营业收入同比增近五成，但其营业成本同比增长74.58%远超营收增速，导致其整体销售毛利率降至26.74%，同比减少11.93个百分。分产品来，报告期内公司车载DC/DC变换器、车载充电机、车载电源集成产品及其他业务收入的毛利率分别为27.81%、30.13%、21.27%、82.16%，同比分别增长-14.55、-9.14、-12.62、16.9个百分，意味着公司主业毛利率全线出现下滑。

值得一提的是，招股书披露，2015年至2017年前三季度，公司整体销售毛利率分别为44.12%、44.42%、40.07%，均超过同期可比上市公司毛利率平均值。

今年第一季度，欣锐科技仍未能阻挡业绩下滑趋势。报告期内公司实现营业收入1.6亿元，同比增长7.57%；净利润1561.93万元，同比减少44.49%；扣非后净利润1075.92万元，同比减少6.05%。

去年经营性现金流量净额为-2.79亿

上市前饱受市场质疑的应收账款过高问题，也成为欣锐科技增收不增利的重要因素。

彼时，招股书曾披露，2014年至2017年前三季度，欣锐科技应收账款账面余额分别为0.45亿元、1.8亿元、1.6亿元、2.55亿元，占当期营业收入的比重分别为42.63%、52.2%、27.32%、78.72%。

公司同时做出风险提示，由于应收账款占用了公司较多的资金，若不能及时收回，仍然可能影响到公司的现金流量，增加流动资金压力，影响经营规模持续增长。

而在IPO募投项目中，欣锐科技也使用1.2亿元募集资金用于补充与主业相关的营运资金。

长江商报记者注意到，随着业务规模进一步扩大，欣锐科技应收账款增速惊人。截至2018年末，欣锐科技应收账款余额达到4.28亿元，较上年末增长79.8%，远超营收增速；占当期营业收入的比例仍高达59.7%，占期末公司总资产的比例也由上年末的21.2%提升至24.55%。

此外，由于采购量增加，截至报告期末，欣锐科技存货余额为2.99亿元，较上年末增加41%，但占期末公司总资产的比例由上年末的18.79%降至17.13%。

从运营能力来，【东方财富(300059)、股吧】数据显示，2016年至2019年第一季度，公司应收账款周转天数分别为98.95天、142.65天、167.17天、228.46天，存货周转天数分别为116.53天、198.4天、174.64天、217.97天，资产流动性压力较大。

受此影响，2018年欣锐科技经营性现金流量净额由正转负，为净流出2.79亿元，同比减少296.31%。今年第一季度，公司现金流状况有所好转，经营性现金流量净额为2134.2万元，同比增长122.93%，主要系本期回款金额比付款金额大。

应收账款和存货高企同时也给公司带来了较大的资产减值。年报显示，去年欣锐科技计提包括坏账损失及存货跌价损失等在内的资产减值损失共计2360.8万元，同比增长1.88倍，占当期利润总额的比例达到26.8%。

此外，还需要注意的是，欣锐科技仍存在对客户较为集中的风险。年报显示，2018年公司对于前五大客户的销售金额合计为5.23亿元，占年度销售总额的比例为73%。其中第一大客户销售占比为34.84%。

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