越博动力简析

越博动力(300742,股吧)，大股东李占江通过直接和间接持股占股份58.6％。

一般，大股东持股过分集中就要注意了，有可能发生：

1、给自己发数额巨大的工资，比如延江股份(300658,股吧)就是这么干的。

2、把自己控制的公司装进上市公司，比如百润股份(002568,股吧)就是这么干的。

撇开大股东不谈，公司做的是不是一门好生意呢？

个人觉得，这家公司概念很好——纯电动汽车动力总成系统，但公司品质比较一般。

我看它的招股说明书睡着两次，因为亮点缺乏，实在让人昏昏欲睡。

首先来看看公司的劣势：

1、单价、毛利率双双下降

2、连续三年现金流为负

2015～286017年现金流分别是-1.16，-1.54，-1.94亿。

3、应收账款大

4、净资产收益率下降
2015～2017年净资产收益率分别是36％，18％，12％。

5、下游行业严重依赖国家补贴

再来看看它的优势：

1、因环保、对外能源依赖等原因，我国政策必须支持大力发展新能源汽车，也就是行业需求一定会越来越大。

2、各电动汽车整车商制订多年计划，需求旺盛。公司如能抓住这一历史性机遇，自身将会有飞跃式发展。

3、主要客户东风特汽位于行业第一

4、公司现在做的是公交和物流电动车，受补助退坡影响较小。

看一下公司生产产品主要用在哪些车型：

总结，越博动力是一家新能源汽车产业链上的企业，利润增长很快，可惜单价下降，毛利率下降，连续三年现金流为负，是一家高负债型企业。

假设2018年增长率等于中报增长率19％～34％，则全年净利润是1.12～1.26亿。

现在市值62亿，对应PE49～55倍。

一家汽车产业链上的企业，而且现金流还很不好看，顶到这么高的估值，期待谁来接最后一棒呢？

目前估值太高，跌到市值40亿以下可以再关注。

越博动力