科顺、铭利转债上市，神秘力量力挽狂澜，转债却补跌

8月23日，科顺转债、铭利转债上市。

科顺转债发行规模21.98亿，网上规模4.54亿，税前收益3.18%，评级为AA，收盘转股价值为85.09元。

科顺股份市值100亿左右，公司专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务。

业绩方面出现了断崖式下跌，大家也知道近两年地产链比较惨，20~22年公司净利润为8.9亿、6.73亿、1.78亿，增长率为145%、-24.45%、-73.5%。

目前公司滚动市盈率高达77倍，没有啥参考意义，主要看公司业绩是否能反转。

机构预测得特别乐观，23~25年预测净利润为7.11亿、9.55亿、12.25亿，对应的市盈率为14.86倍、11倍、8.63倍。

财务方面，负债率为56.72%，有息负债43.49亿，货币资金18.4亿，资金相对紧张。

特别值得注意，公司目前52.69亿的应收账款，有很大的坏账风险，不知道到时候又要计提多少损失。

公司来源于房地产行业的销售收入占公司营业收入的比重约90%左右，近几年我感觉是不乐观的。

整体看公司有较大的瑕疵，溢价率比起同行业转债会相对较低，预估溢价率在35%左右，预估价格区间为113元~117元。

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铭利转债发行规模10.00亿，网上规模1.82亿，税前收益3.64%，评级为AA-，收盘转股价值为81.31元。

铭利达市值100多亿，公司主要产品包括各类精密结构件和模具，消费群体为光伏、安防、汽车以及消费电子等多个领域的客户。

因此公司的概念较多，有一体压铸、新能源车、光伏、储能等。

业绩方面，近两年突然爆发，20~22年净利润为1.71亿、1.48亿、4.03亿，对应增长率为77.97%、-13.16%、171.93%。

今年上半年公司继续保持高速转债，净利润同比增加57%，好业绩并没有带来股价强劲上涨，最近反而持续不断下跌。

目前公司滚动市盈率为26倍附近，机构预测23~25年的净利润为7亿、10.52亿、13.91亿，对应的增长率为73.69%、50%、32%，如果能如预测般增长，那现在估值还挺便宜。

财务方面，公司负债率为52.4%，有息负债11.51亿，货币资金8.92亿。

这两年公司营业额飙升，同时也带动应收账款和存货飙升，注意这两项的减值风险。

同时，公司对大客户依赖度较高，前五占营收的76%，有可能成也萧何败也萧何。

整体看公司质地尚可，预估溢价率在45%左右，预估价格区间为116元~120元。

铭利转债（深市转债）流动规模近3亿，感觉炒作机会较小。

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1、兄弟转债提议下修。

这个时间点下修，强赎的概率太低了，最多把转股价值拉到赎回价106元以上，就算公司赢了。

目前时间仅剩下3个月，前两天估计是有人在博公司下修，今天高开低走也算是兑现了。

小司马也没有太多兴趣参与，等尘埃落定后再说，预估在下修期间价格会在112元以下震荡。

2、星球转债封死157.3元。

对于星球转债是否会封死157.3元，我盘前是不那么确定的，不过觉得大概率会触及157.3元。

明天大概再冲高一下就差不多了，我可不觉得明天它会继续20CM。

3、可转债申购、上市列表

4、转债下修期预估（按下修到底计算）

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今天本来打算继续熬鸡汤，可谁知道下午两点左右，A股突然暴力拉涨。

主流指数几乎都在两点左右直线拉升，神秘力量果然出手了，到了3000点保卫战，总有人会出手的。

按照小司马的想法，本以为今天会有个恐慌性杀跌的过程，当时间来到下午两点的时候，个股也的确跌得较惨。

本想着最后一个小时再加速跌一跌，那么A股的恐慌情绪差不多也快宣泄完了。

今天神秘力量提前出手，但美中不足的是北上资金尾盘加速逃离，又跑出去64亿，连续十二个交易日净卖出。

北上资金虽不至于完全操纵A股，但影响力还是挺大，去年10月份狂砸茅台。一个月茅台跌了28%，间接导致大盘指数下跌。

观点依然不变，现在不宜过分看空，就算下跌也跌不了太多了，A股随时可能就见底了。

昨天转债是最靓的仔，今天就是最衰的仔，转债指数补跌0.52%。

很多正股上涨，转债却在下跌，算是给之前拉开的溢价率还债了。

当日中位数价格121.012元，较上个交易日-0.990元，2018年以来的百分位为74.69%。

当日中位数溢价率40.99%，较上个交易日-1.09%，2018年以来的百分位为96.06%。

当日平均双低184.37，较上个交易日-1.14，2018年以来的百分位为88.18%。

今天转债账户一度大亏1%以上，好在尾盘稍微回血了一些。

今天本来是打算大干一场，准备下午两点以后摊大饼加仓，可是行情有点不给机会，两点以后股市突然爆拉了。

总得来说还是稍微买了一些，不过买得不尽兴，很多机会是稍纵即逝。

三大轮动策略继续装死，没有动静。

三大策略今日表现，双低策略下跌-0.77%，高息策略下跌-0.45%，三低策略下跌-0.88%。

2023年至今，双低策略上涨+7.99%，高息策略下跌-1.07%，三低策略上涨+10.09%。策略持仓在雪球网展示。

上个交易日不在榜单中的底色标黄，双低值=价格+溢价率*100%。

130元以下低溢价榜单

高息榜单（垃圾债）

130元以下低规模榜单

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