科创新源，储能用吹胀式液冷板先锋，和英维克并肩的储能液冷双雄

 根据中金公司对储能热管理系统研究，当前主流的储能热管理技术为风冷和液冷，目前以风冷为主、初期投资成本低。随着储能系统对电池安全性和循环寿命要求提升，热管理技术逐步向液冷转向；与风冷相比，液冷通过冷却液对流换热，散热更高效均匀，电池循环寿命更长、安全性更高，同时减少占地面积、提高储能系统能量密度，相应的，我们从全生命周期测算液冷系统IRR相对风冷提升2ppt。我们认为安全性+经济性将双轮驱动液冷技术渗透率快速提升，相应的头部储能系统、电池厂商加码液冷技术布局，我们预计2025年全球储能液冷市场规模有望达144亿元，2021-2025年CAGR98%。

    液冷技术中温控主机和液冷板为核心环节。储能液冷系统主要由液冷板、液冷主机、管路等部件组成，其中温控主机和液冷板为价值量较大的两个环节，在热管理系统成本占比分别为57%和16%。储能液冷技术发展将带动温控主机和液冷板另一应用领域需求增长。我们测算2025年全球储能液冷主机/液冷板市场规模将达到74/24亿元，对应2021-2025年CAGR均为98%。

储能液冷系统成本构成（2021年）

 温控主机龙头毫无疑问是在储能液冷温控领域市占率第一、且在价值量最高的液冷主机环节技术积淀深厚的英维克！而液冷板领域群雄并立，但目前来看，科创新源有望先发制人，成为液冷散热的先锋。

首先，液冷板分为液冷板可分为搅拌摩擦焊式、口琴管式、吹胀式和钎焊式等。其中，吹胀式成本低、换热效果、生产效率高，钎焊式在结构、重量和散热能力上具备一定优势。之前根据科创新源公告，截至2022年1月，瑞泰克已建设完成的吹胀式液冷板生产线和钎焊式液冷板生产线投产顺利，部分产品已逐步进入批量交付阶段。其中，新能源汽车动力电池用钎焊式液冷板生产线设计产能预计为80万套/年产线，储能系统用吹胀式液冷板产品线的设计产能预计为150万套/年/产线，预计每条线产值为年均3亿元左右。

公司董秘也明确指出，公司子公司瑞泰克产品可用于新能源汽车的电池包和储能系统的散热要求。

 中金公司在研报《

基础材料、电力电气设备、公用事业储能热管理乘储能东风 基 展液冷宏图》也推荐了英维克和科创新源。

 储能液冷龙头股英维克已经涨停，科创新源会不会大幅补涨呢？我们拭目以待

风险提示储能政策推进不及预期，液冷方案渗透率不及预期，市场竞争加剧