AI浪潮下的AI医疗，机会已出现，关注三大方向具有先发优势企业

          近期DRG/DIP持续大涨，2023年东财DRG/DIP指数涨幅57.5%，让我们看到医药行业的机会。在数字经济的大背景下，医疗息化势不可挡，久远银海、山大地纬、卫宁健康、创业慧康、万达息、东软集团等大幅上涨，今年以来互联医疗板块中有12家公司股价涨幅超过50%，领头羊久远银海、山大地纬涨幅分别为涨幅173%、132%。除了医疗息化以外，医药行业下一个爆点或将是AI医药。华为盘古大模型已经助力药品开发，大大节省了新药的研发时间和成本，医药行业也将掀起AI潮，已经提前布局AI医疗的公司具有先发优势，或将率先受到市场关注。

            AI医药催生投资机会的支撑点有3点。

        （1）市场风格的转变。2022年10月以来，市场悄然展开高低切换，近期持续火爆的CPO、游戏、人工智能、半导体、互联医疗等均是经历过前期充分调整过，在预期发生变化后，迎来资金追捧，2023年东财CPO指数涨幅65.5%，游戏指数涨幅52%，这些热门股除了搭上AI浪潮外，其财富密码就是超跌，当股价超跌叠加景气度反转，就打开想象空间，衡量指标不是市盈率，而是市梦率了。医药领域中也有不少超跌的，比如CRO指数2022年下跌23.4%，博腾股份、美迪西等股价大跌，博腾股份从109元跌到近期低点36.29元，跌幅高达66.7%。

        （2）医药行业强有力的基本面支撑。AI浪潮下，万物皆可AI，本轮的AI浪潮，或如2014年的互联网+，而在AI的所有应用中，医疗行业位列首位，2020年AI+医疗市场规模为66.25亿元，已占人工智能市场的18.9%，国内医疗AI领域2016-2020年投资总金额CAGR达54%，资本持续投入后，医疗AI也将迎来收获期，华安证券预计2020-2025年AI医疗CAGR为39.4%。而在医疗影像领域，全球人工智能医学影像市场有望从 2020年的不到10亿美元增长至 2025年646亿美元，年复合增速有望达到 147%。

       （3）具备牛股基因和估值的优势。白酒和医药行业是A股牛股摇篮，医药领域诞生恒瑞医药、云南白药等几百倍大牛股，另外，经历一年多的调整后，部分医药股跌幅较大，估值也较低，CRO指数2022年下跌23.4%，CRO的TTM不到30倍，如博腾股份、美迪西等股价大跌，博腾股份从109元跌到近期低点36.29元，跌幅高达66.7%。

          医药行业有众多细分领域，在结构性行情下，并非所有企业都有机会。在AI的浪潮下，看好3大方向。AI病理、AI影像和AI制药这三大方向。

          1、AI影像诊断起步较早，有望率先贡献业绩。AI病理涵盖早期的筛查、诊断到中后期的治疗、随访，空间大，国内市场的规模在2020-2025年复合增长率高达 135%，从不到 10亿元增长至 442亿元。代表性的公司有万东医疗、华大智造等。

         万东医疗（600055）从事影像类医疗器械的研发、制造、销售及影像诊断服务。公司旗下万里云（阿里健康持股23.3%）打造以云计算、大数据和人工智能AI为基石的“智慧影像”整体服务，面向各级医疗机构提供医学影像SaaS息化服务、个性化优质影像诊断运营服务和诊断中心整体解决方案。万里云智慧医学影像云平台目前服务医院达6200+家，累计服务人次突破4000万+例。

         华大智造（688114）是基因测序仪唯一国产厂商，自研专利技术打破海外垄断，公司将人类全基因组测序成本从2009年10万美元降到目前的100美元，成本下降后进一步打开基因测序的应用场景。AI医疗方面，公司的远程超声机器人 MGIUS-R3 可以有效替代医生进行传统的超声扫查，解决超声医生资源不足的问题，同时公司还在积极开发乳腺自动化筛查等产品，未来有望不断推动医疗数字化转型提升医疗领域的效果和效率。

        2、AI病理人工智能辅助诊断基于计算机视觉、深度学习等技术，对病理切片进行自动勾画、识别，并以结构化的语言输出辅助判读结果，帮助医生提高疾病的诊断准确性和速度。目前还处在产业化初期，预计2023年首批AI病理诊断三类证有望获批安必平和麦克奥迪。

       安必平（688393）从事体外诊断试剂和仪器的研发、生产和销售。公司正在打造试剂+设备+扫描仪+AI判读的整体化智能方案，和华为、腾讯均有合作。公司在22年5月加入华为昇腾万里合作伙伴计划，双方将联合打造病理数据库以及算力生态合作方案，包括基于可AI与可解释AI方面的领先技术打造组织学AI病理诊断大模型，同时还将联合打造自主创新、有竞争力的AI病理诊断解决方案，该合作方案处在研发推进；和腾讯合作共同开发宫颈细胞学人工智能辅助诊断产品，基于腾讯 AI Lab 独家提供人工智能产品的算法推出两款产品，2022年完成定型。

       麦克奥迪（300341）主营有医疗、光电、智慧电气三大业务。在AI病理方面，公司基于麦克奥迪数字切片开发的人工智能系统，可以辅助病理医生进行日常诊断工作，对减轻病理医生日常诊断工作量，提高工作效率，降低误诊率起到很大促进作用。目前完成的应用有宫颈癌筛查人工智能辅助诊断、利用云服务平台实现的病理人工智能辅助诊断。

       3、AI制药相较于传统药物研发环节，AI制药有望助力传统药物研发降本增效（部分研究显示可平均缩短1/2-2/3），同时提高药物研发成功率和投资回报率，华为盘古大模型已经助力药品研发降本增效。AI制药想象空间大，玩家也比较多，互联网四大巨头，百度、腾讯、阿里、字节跳动均入局，还有大批初创公司现在AI制药这个赛道，竞争也比较大。相关公司有成都先导（688222）、泓博医药（301230）、药明康德（603259）、药石科技（300725）、皓元医药（688131）等。

         成都先导（688222）拥有全球领先的药物发现平台，包括DEL技术、FBDD/SBDD，公司凭借DNA编码化合物技术的独特性,与国内其他药物发现CRO公司形成了较好的差异化竞争优势与技术壁垒。公司在21年11月与 Cambridge Molecular合作，引用其深度机器学习系统- DeepDELve 2；另外公司与腾讯AI LAB合作共同设计开发了一款分子骨架跃迁算法，可以帮助药化项目快速产生结构新颖的化合物。成都先导在AI药物研发领域具备一定的先发优势，未来有望与现有 DEL/SBDD/FBDD技术协同，推动公司CRO业务持续增长。

          泓博医药（301230）主营是医药发现服务、制药工艺的研究开发以及原料药中间体的商业化生产。公司CADD（计算机辅助药物设计）、AIDD平台可为客户提供高效和优质的药物化学设计服务。2022年公司与深势科技、阿里云合作，加强AIDD领域技术布局。

          药石科技（300725）是药物研发领域全球领先的创新型化学产品和服务供应商。公司重点开发建设了独特的基于超大成药化学空间的人工智能药物发现技术平台。