中航证券给予捷佳伟创买入评级

中航证券有限公司邹润芳,唐保威,卢正羽,闫智近期对捷佳伟创进行研究并发布了研究报告《三季度业绩超预期，看好公司长期发展》，本报告对捷佳伟创给出买入评级，当前股价为144.74元。

　　捷佳伟创(300724)　　三季度业绩快速增长，前略性财务指标向上突破　　2022年10月26日晚公司发布了2022年三季度报告，根据报告，2022前三季度公司营收42.56亿元，同比+13.65%；归母净利润8.21亿元，同比+36.91%；扣非归母净利润7.62亿元，同比+36.29；毛利率25.46%，同比-0.24pct；净利率19.24%，同比+3.24pctROE11.77%，同比-1.86pct前三季度期间费用率为4.47%，同比-3.73pct，其中财务费用率为-5.04%同比-4.51pct，对费用率降低起主要作用，主要原因是报告期汇兑收益增加，导致本期财务费用合计-2.14亿元，同比-994%　　单看2022Q3，公司营收15.77亿元，同比+40.61%；归母净利润3.13亿元，同比+120.95%；扣非归母净利润2.95亿元，同比+118.62%；毛利率25.44%，同比+0.41pct，环比+1.68pct；净利率19.82%，同比+6.91pct，环比+2.04pct。　　公司合同负债从202101开始一直在37亿元上下，202202为37.33亿元，202203开始向上突破，达到了46.17亿元，增加8.84亿元；公司存货也从2022Q2的47亿元增长到2022Q3的55.67亿元，增加了8.66亿元，与合同负债保持同步增加。以上前踏性数据的向上突破或许表明公司下半年以来新签订单大幅增加，未来业绩有望持续提高。　　N型电池片扩产加速，公司设备不断取得新销售订单　　N型电池路线（如异质结、TOPCon等）具有弱光响应好、温度系数低、光致衰减小等优点，有更大的效率提升空间，N型电池将会是电池技术发展的主要方向。　　进入2022年以来，基于N型路线的TOPCon、HIT扩产明显加速根据不完全统计，今年以来异质结新增规划产能超过100GW，TOPCon新增规划产能超过200GW。公司的PE-Poly设备、TOPConSE激光设备及TOPCon整线装备不断取得新订单，公司作为电池设备龙头，有望充分享受N型电池扩产带来的红利，推动公司业绩不断上升。　　全面布局新路线，硅基电池设备、钙钛矿电池设备齐发力　　目前光伏电池片路线仍以PERC技术为主，并向大尺寸、薄片化和智能化发展；但目前PERC效率瓶颈逐渐显现，在降本提效方面较难有进步突破，而TOPCOn、HJT、IBC等一批高效晶硅电池工艺技术在转换效率方面不断刷新纪录，引领着全球新技术发展　　公司在太阳能电池设备生产领域，行业地位突出。在各电池技术路线上都进行了设备技术的布局，包括PERC、TOPCon、HJT、HBC、IBC、钙钛矿等技术的设备，并且在TOPCon、HJT等新一代技术路线上推出了在降本或增效上具有优势的差异化设备产品　　在TOPCon电池技术中，目前传统为LPCVD路线，公司LPCVD设备产能或技术性能都已领先对手；而PE-Poly技术路线采用原位参杂，时间仅为传统LP路线的五分之一，同时完美实现了隧穿层、Poly层、原位参杂层的“三合一”制备，解决了传统TOPCon电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点。公司的PE-Poly技术路线设备已成功获取头部客户订单，进一步加快TOPCon电池的大规模产业化，奠定公司在TOPCon高效电池专用设备及技术领域的龙头地位。　　此外，钙钛矿电池由于其兼备高效率和低成本以及对环境造成的影响较小等特点，被认为是极具潜力的高效率低成本光伏技术之一，近年来也逐渐成为了世界光伏研究领域的重要热点方向。公司自今年7月份以来，陆续实现首台套量产GW级钙钛矿电池核心装备“立式反应式等离子体镀膜设备”（RPD）出货、并再次中标某领先公司的钙钛矿电池量产线镀膜设备订单。随着钙钛矿产业化渐行渐近，公司生产的钙钛矿电池核心装备有望持续受益　　投资建议预计公司2022-2024年的归母净利润分别为10.65亿元、14.09亿元、17.22亿元，对应目前PE分别为49X/37X/30X，继续推荐　　风险提示　　宏观经济下行，市场需求下滑；原材料价格出现大幅波动；光伏行业政策变动；遭受贸易摩擦、制裁

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.63亿，根据现价换算的预测PE为51.78。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为169.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷佳伟创（300724）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。