华金证券给予捷佳伟创买入评级

华金证券股份有限公司刘荆近期对捷佳伟创进行研究并发布了研究报告《业绩基本符合预期，期待下半年订单爆发》，本报告对捷佳伟创给出买入评级，当前股价为141.48元。

　　捷佳伟创(300724)　　业绩基本符合预期2022H1，公司营收26.79亿元，同比增长2.13%；归母净利润5.08亿元，同比增长10.91%；扣非后归母净利润4.68亿元，同比增长10.14%。2022Q2，公司营收13.17亿元，同比下降8.97%；归母净利润2.35亿元，同比下降4.82%。　　公司盈利能力稳健，经营性现金状况良好2022H1，公司销售毛利率25.47%，较上年同期下降0.52pct；销售净利率18.90%，同比上升1.58pct。2022Q2，公司销售毛利率23.76%，环比下降3.37pct，同比上升0.2pct；公司销售净利率17.78%，环比下降2.21pct，同比上升0.86pct。2022H1，公司期间费用率为4.9%，较上年同期下降3pct。其中，财务费率-4.2%，较上年同期下降4.1pct，主要因为汇兑收益0.78亿元，财务费用大幅下降。2022H1，公司经营性现金流净额8.95亿元，同比增长63.76%。　　存货较多表明公司订单饱满，预付账款增长预示公司积极备货生产2022H1，公司存货47.01亿元，较上年同期增加0.88亿元，为历年新高。表明公司订单饱满，在产品、待发货等产品数量增加。2022H1，公司合同负债37.33亿元，较上年同期基本持平。公司预付款项1.65亿元，较上年同期增长42.88%。　　公司在TOPCon/钙钛矿等路线设备有突破进展，且战略布局向半导体领域延伸2022H1，公司研发费用1.42亿元，较上年同期增5.34%。目前，公司在PERC、TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线上进行了全面布局，同时公司顺应产品技术发展路径向半导体设备领域延伸，探索在半导体领域中创新性的应用，实现产业结构的优化升级。目前，根据公司公告，公司TOPConPE-Poly设备已连续中标头部电池片厂商，HJT路线也完成GW级产线设备出货，公司还中标了钙钛矿电池量产线RPD镀膜设备订单。在半导体领域，公司8寸Cassette-less设备成功导入积塔半导体，并成功中标该客户后续10余台清洗设备重复订单，制程涵盖8寸至12寸。该批设备将用于集成电路前段湿法刻蚀、去胶、清洗以及后段金属刻蚀、有机物去除相关工艺，标志着创微在湿法清洗领域已达到国际领先水平。　　投资建议我们预测2022年至2024年，公司营收分别为59.6/75.4/96.2亿元，同比增长18.1%/26.5%/27.5%；归母净利润分别为9.5/12.8/15.7亿元，同比增长32.2%/34.6%/23.2%。对应EPS分别为2.72/3.67/4.52元，维持“买入-B”建议。　　风险提示电池片提效降本不及预期；技术迭代对设备影响；市场竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券朱贝贝研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.83亿，根据现价换算的预测PE为49.99。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为150.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷佳伟创（300724）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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