中泰证券给予捷佳伟创买入评级

中泰证券股份有限公司冯胜,王可近期对捷佳伟创进行研究并发布了研究报告《TOPCon设备龙头，PE-Poly再次中标头部客户》，本报告对捷佳伟创给出买入评级，当前股价为123.4元。

　　捷佳伟创(300724)　　事件 公司中标全球太阳能头部客户的 PE-Poly 路线的 TOPCon 电池项目，中标设备包括湿法、 PE-Poly、硼扩散、 PECVD 正背膜等，公司设备各项性能指标达到国际先进水平，取得了头部客户的充分肯定。　　公司的 PE-Poly 设备优势明显， 加快 TOPCon 电池产业化。 公司在 TOPCon 路线上独创推出了 PE-Poly 设备及路线， 实现了隧穿层、 Poly 层、原位掺杂层的“三合一” ，相较于传统 TOPCon 技术路线具有设备投资成本低、掺杂工艺时间短、效率高、解决绕镀问题等明显优势，有望进一步加快 TOPCon 电池的大规模产业化。　　再次中标头部客户 PE-Poly 设备订单， 不断巩固龙头地位。 前期公司的 PE-Poly 设备已取得润阳、晶澳等客户的订单， 7 月 21 日公司公布再次中标头部客户 TOPCon 电池项目订单，中标的设备包括湿法、 PE-Poly、硼扩散、 PECVD 正背膜等， 标志着公司PE-Poly 设备进一步取得了头部客户的充分肯定， 巩固了公司在 TOPCon 电池的PE-Poly 设备及技术领域的龙头地位。　　 2022 年为 TOPCon 放量元年，公司有望受益于下游厂商扩产。根据 PV InfoLink 统计，截至 2021 年底，各家厂商宣布布局 N 型 TOPCon 电池的产能已超 130GW。根据统计，截至 2022 年 7 月 1 日，主要厂商的 TOPCon 电池已有产能约 30GW、在建产能约 80GW，规划产能约 40GW， 我们预计 2022 年 TOPCon 的扩产进程将加速，有望达到 60GW。 公司作为光伏设备龙头企业，目前其 TOPCon 电池设备已中标订单约为30GW， 2022 年有望持续受益于 TOPCon 电池扩产，实现订单快速增长。　　 维持“买入”评级。 我们看好公司的成长性，预计 2022-2024 年公司归母净利润为 9.29亿元、 12.00 亿元、 14.60 亿元，对应的 PE 分别为 46/36/29 倍。 基于公司对 TOPCon布局以及在 PE-Poly 设备上具有的领先优势， 公司有望充分受益 TOPCon 电池的产业化进程，我们维持“买入”评级。　　风险提示 光伏政策变动风险、扩产不及预期、市场竞争逐渐加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券朱贝贝研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.83亿，根据现价换算的预测PE为43.6。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为136.98。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷佳伟创（300724）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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