0530北交所新股 天润科技 + 奥迪威

今天两个北交所新股，因为工作太忙发的晚了，但是也在群里给了朋友提示。所作的分析还是发出来进行留底。

一、天润科技

1、基本情况

2、近两年增速

3、行业静态市盈率比较

4、发行后滚动市盈率

5、点评

一、公司从事的遥感与测绘地理息数据服务和空间息系统开发应用集成服务主要为市政工程建设、城市精细化及智能化管理、空间位置息应用提供包括地理息数据采集、加工处理、集成服务等在内的专业技术服务，自政府部门及事业单位取得的项目收入占各期营业收入比例较高，2019 年度、2020 年度及 2021 年度，公司政府采购类项目收入金额占营业收入比例均在90%左右。

从业务增长看营业收入3年复合增长为29%，且净利润复合增速50%，增速极快，主要是2020年比2019年接近翻倍,2021年增速放缓，近三年毛利水平平稳。拉长看，公司近5年营收增长一般，扣非净利润增长也不多，从2013-2019增长很小，公司主要是订单驱动型企业，业绩稳定性较差，波动较大，成长性一般，总体而言是相对平庸的企业。

公司为陕西省“专精特新”中小企业、2021 年中国地理息产业百强企业，具有一定的技术研发实力。

二、市盈率比较

1、天润科技发行后2021年静态19.76倍，同行业可均值2021年静态市盈率为40倍，发行人低于同行业静态PE；

2、根据5月26日数据，同行业可比公司最近一个月滚动市盈率40.22倍，发行人19.03-19.44倍滚动市盈率均明显低于同行业滚动PE；

3、I65 软件和息技术服务业最近一个月（按照5月26日计算）扣非前滚动市盈率40.22倍，静态市盈率40.72倍，发行人的19.76倍市盈率远低于同行业滚动PE；

4、考虑同行业公司可比公司伟志股份，二级市场估值为扣非前滚动14倍，扣非后滚动19倍，与发行人估值几乎一致。

三、流通市值

发行前股权集中，发行后整体市值6亿，流通市值1.5亿，盘子算小，存在资金炒作可能性。

结论公司所处行业正处于成长期，行业增速快且市场规模可观，公司培育的空间息系统开发应用与集成服务近年来开始发力，随着后期研发投入的推进有望带来新增长，但是该行业进入门槛低，企业众多，公司在行业内竞争地位一般，且业务具有地域性，长期看成长性一般，总体而言是相对平庸的企业。发行市盈率没有显著低于同行业公司，不具有吸引力。但是因为盘子较小，有炒作的可能性。

6、申购建议

顶格申购需要702万，占用4天时间，中签率预计0.47%，稳中100股需要17万，整体看该股票没有特别抢眼地方，除了市值小好炒作，但是市值小只是充分非必要条件，因此整体一般。

二、奥迪威

1、基本情况

2、增长情况

3、静态估值比较

4、滚动市盈率比较

5、点评

一、公司从安防声学领域起步，一步步发展至今，公司的超声波传感器和执行器产品已经广泛应用于汽车电子、智能仪表、智能家居、安防和消费电子等领域。从下游应用领域来看，公司产品集中应用在汽车电子、智能仪表、智能家居、安防等4个市场，与之相对应的四类主要产品分别为测距传感器、流量传感器、雾化器件、电声器件。公司属于传感器行业。目前，美日欧等少数经济发达国家厂商占据了传感器市场主要份额，发展中国家厂商所占份额相对较少。

二、市盈率比较

1、公司本次发行价为11元/股，按2021年扣非净利后对应市盈率28.53 倍，可比公司按照2021年扣非净利计算，睿创微纳为45倍、四方光电为45.21倍、森霸传感为22.24倍，乍一看估值相对同行不高，但要注意的是三者的毛利率都是远高于公司毛利的。

2、看收入指标，奥迪威和300701森霸传感接近，虽然都是3-4亿收入，但是森霸净利润1.26亿超过奥迪威6000万较多，且森霸传感市盈率22.24倍和33.30倍，比较之下，奥迪威市盈率打折有限。

三、流通市值

发行前股权分散，发行后流通市值15亿，盘子较大。

结论从基本面看，奥迪威这家公司虽然近两年增长很快，但是主要的几个细分领域市场较为成熟。贡献公司主要营收的超声波传感器件应用于车载超声波雷达，此细分领域目前行业整体增速并不快。净利率低于行业均值，但是此次发行市盈率没有显著低于同行业公司，不具有吸引力。且盘子较大，有破发风险，不建议申购。

6、申购建议

预计中签率1.32%，顶格1600万资金，中签21万，大概10万能中一手。从基本面看奥迪威比天润科技要好，但是同行业森霸传感也只有30倍市盈率，是合理价格，奥迪威估值打折不多，预计涨幅有限。此外奥迪威流通盘子较大，套现的老股东数量较多，并与天润科技同时申购，资金炒作可能性小且会被分散，有一定破发可能性，建议放弃申购。

最后如果两个股票要选一个，还是建议奥迪威，公司整体估值比天润科技好，甚至如果奥迪威如果上市后破发，可以进行关注。