军用碳纤维第一股,Q2业绩下降18%,社保持股竟然增加,要触底反弹？

这是一家我国碳纤维行业中的领军企业，也是国内航天航空领域碳纤维的主要供应商，其生产的碳纤维产品是各类军、民装备的重要候选材料。

除此之外，这家公司还能生产风电用碳梁，其是一种碳纤维复合型材，用于风电叶片承力结构的设计制造。

近期光威复材公布了2023年半年报，财报中显示在今年第二季度，这家企业的业绩为4.13亿元，同比下降了18%。

而光威复材目前的净利润，在A股碳纤维概念板块34家上市公司中排名第3位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

但是有一个奇怪的现象，那就是该企业在今年第二季度的净利润虽然是下降的，但是同期全国社保基金持股的数量却在增加。目前，全国社保基金406组合是这家公司第四大股东。

根据财报显示，2023年第一季度，社保基金持股的数量只有897.07万股，而到了2023年第二季度，社保基金的持股竟然达到了1435.31万股。

而通过进一步分析翻译官发现，社保基金持股数量的增加是因为该企业在去年末进行了转股，而并非社保基金主动加仓。

下面我们先来了解一下这家公司的历史业绩，从2015年开始，该企业的历史净利润已经连续8年实现了增长，并且在2022年以9.34亿元的业绩创出了历史新高。

净利润连续增长并且创出历史新高，则说明这家公司的业绩目前正处在上升通道中，未来该企业的净利润依然有持续增长的可能性，这也说明该公司在最近几年里的表现还是很不错的。

历史业绩这么出色，为什么该企业在报告期内的净利润会出现下降呢，我们接着往下看。

通过使用杜邦理论分析翻译官了解到，该企业今年第二季度净利润下降的主要原因是碳纤维产品销售速度的放缓。产品的销售速度，要使用这家公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第二季度，该企业碳纤维原材料从进入库房到产成品离开库房的时间只有148天，而现在却需要167天，销售速度放缓了13%。

存货周转天数这个指标的下降，说明公司在报告期内碳纤维产品的销售并不是很顺利。

而虽然在报告期内这家公司的销售不是很顺利，净利润也是下降的，但是同期该企业因经营活动产生的现金流却非常充裕，这也说明该公司的销售很健康。

2023年第二季度，该企业的净利润虽然有4.13亿元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为3.55亿元，同比大幅增长了236%。

经营活动产生的现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到该企业的账户中。

同时这也说明在报告期内，这家公司的销售回款时间是加快的，生产经营也非常健康，而这对该企业未来的发展也是非常有利的。

上面看过了这家公司的利润变动情况以及现金流，下面我们再来分析一下该企业的资产负债表。

在该企业的资产负债表中翻译官首先发现，在报告期内这家公司的短期负债为3,000万，长期负债也只有1,636万元。

因为在2023年第二季度，这家企业的总资产为64.15亿元，所以在报告期内该公司的有息负债占总资产的比例只有7‰。

这个有息负债率非常低，说明这家企业非常出色，股东愿意投资，自己赚的钱也够花，所以不必举债。

虽然这家公司的有息负债很少，但是在报告期内该企业的货币资金却非常多。2023年第二季度，这家企业的货币资金达到了12.29亿元。

货币资金就是该公司报表中唯一的现金项目，它也是这家企业短期内能拿出的现金总额。

看完了该公司的货币资金，下面我们再来分析一下这家企业的存货。存货不是卖不出去的商品，而是包括了产成品、半成品和原材料。

2023年第二季度，该公司的存货为5.7亿元，同比只增长了2%。

因为在报告期内这家企业碳纤维产品的销售速度放缓了，所以翻译官猜测存货的增长是因为产品卖不出去所造成的积压，而不是管理层主动扩大了生产。

虽然管理层不扩大生产对目前的公司是件好事，但是由于存货卖出去之后加上毛利润就是该企业的营业收入，所以存货增长幅度不高也会限制这家公司今年第三季度业绩的增长，这点是需要我们注意的。

这里还有一个奇怪的现象，那就是在报告期内虽然管理层没有扩大生产，但是却在偷偷地扩大产能。

2023年第一季度，该企业的固定资产为13.68亿元。而同期这家公司的在建工程则为11.68亿元，同比大幅增长了112%。

在建工程投产后就是固定资产，而固定资产里主要包括了生产线、生产设备及厂房。所以在建工程的大幅增长，说明管理层在报告期内扩大了产能。

而通过分析该企业2023年第二季度财报后翻译官发现，在报告期内这家公司的在建工程有三项，其中包括先进复合材料中心、碳纤维生产线以及包头一期项目，而这些项目的预算投资总额竟然高达16亿。

这说明在建工程的预算总额有16亿，而目前管理层只投资了12亿元，还有4亿元没有投。

而因为在今年第二季度，该企业的货币资金高达12亿元，所以在建工程的完工对管理层来说没有任何资金压力。

通过进一步分析翻译官还发现，在报告期内这16亿元的在建工程里有两个项目的工程进度达到了95%，还有一个项目的工程进度达到了60%，这说明在今年第三、第四季度，这些在建工程有可能达产。

如果这些在建工程在今年都能投产的话，那么该企业的产能将增长2倍以上。

而产能的大幅增加也会提高公司存货的数量，如果再配合碳纤维的行业风口，市场也能消化掉这家企业的新增产能，那么该公司未来净利润的增长以及创出历史新高都将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐光威复材这只股票，也没有说光威复材公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。