万联证券给予光威复材买入评级

万联证券股份有限公司徐飞,孙思源近期对光威复材进行研究并发布了研究报告《点评报告碳纤维产品订单交付顺利，Q2业绩环比高增》，本报告对光威复材给出买入评级，当前股价为76.11元。

　　光威复材(300699)　　事件:　　2022年半年度，光威复材实现营业收入13.14亿元，同比增长2.42%；实现归属于上市公司股东的净利润5.06亿元，同比增长16.48%。投资要点:　　有序复工产品订单交付加速推进，Q2业绩环比增幅亮眼公司3月末起有序组织复工复产、积极调整生产计划、争取产品及时交付，二季度业绩环比改善显著，实现营业收入7.24亿元，同比增长9.90%，环比增长22.46%；实现归母净利润2.98亿元，同比增长38.27%，环比增长43.65%。分业务来看，碳纤维及织物板块中，定型碳纤维产品报告期内交付进度稳定，同期非定型产品碳纤维产品贡献增量，弥补了定型产品降价所带来的不利影响，报告期内板块实现收入8.01亿元，同比增长9.72%，板块毛利率为73.39%，同比下滑2.10pcts。碳梁板块报告期内积极推动产品多样化、客户多元化进程，同时积极开拓原材料渠道确保原材料供应，实现了营收及盈利双增长，报告期内板块实现营业收入3.21亿元，同比增长3.03%，板块毛利率为22.54%，同比增长12.82pcts。预浸料板块则因去年同期风电预浸料阶段性订单影响，报告期内营业收入同比下滑31.61%，为1.36亿元，板块毛利率为35.50%，同比增长6.65pcts。此外，报告期内公司复合材料、精密机械以及光晟科技板块均进展顺利，分别实现营业收入2912.09、1428.17和925.21万元。　　内蒙古光威一期产能有望年内投产，成为公司全新业绩增长点内蒙古光威项目在建设过程中加以考虑下游需求以及公司客观需要，调整了项目产能规划，现主要规划为T700、T800、T1000级小丝束高端碳纤维，未来随着产能的扩建，将形成多种丝束规格产品共存、高低端搭配的产品结构。目前一期4000吨项目已陆续进入设备安装调试阶段，有望于2022年投入生产，新增产能的投产将一定程度上弥补市场对于国产高端碳纤维产品的需求缺口，同时也有望为公司带来可持续业绩增量。　　盈利预测与投资建议预计公司2022-2024年实现归母净利润9.90/12.95/15.12亿元，对应的PE为39.25/30.01/25.69倍（对应8月15日收盘价74.95元）。维持“买入”评级。　　风险因素原材料价格波动风险；下游需求及订单交付进度不及预期风险；在建项目建设进度不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安鲍雁辛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.23亿，根据现价换算的预测PE为42.76。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为87.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光威复材（300699）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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