A股再次向下探底

近日来，A股市场的下跌更多的是受经济数据影响，三季度GDP增速下滑至6%，同时在猪肉的影响下，CPI增速达到3%，两市股指近期持续承压下跌。而近日的下跌可能和早盘券商股大跌有关，首先是华泰证券在伦交所发行的GDR开始可兑回，华泰证券今日早盘大跌，其次是，天风证券因限售股解禁，开盘直接跌停，券商股受此影响基本上全线下挫，影响市场情绪。

回顾上周行情可以出市场热太繁杂，主线不明确，个股的攻力也有明显减弱。不过，银行保险等板块表现较好，但这并不意味着银行股就有很大的机会，银行板块想要大幅走高是非常困难的，本质是由于其权重的属性决定的，后卫的角色是它长期以来的定位，目前的上涨依然是调节大盘为主。

限售股解禁，将是未来几个月压制大盘的重要因素之一。天风证券今日跌停，公司10月15日公告，本次解除限售的股份数量为1,834,512,658股，将于2019年10月21日起上市流通，占总股本35.42%，均为IPO前的限售股东。以今日跌停股价计算，天风证券的解禁市值高达128亿元，而该股在解禁前流通股本仅为5.18亿，市值不到40亿。相比券商股板块，天风证券的估值仍然不便宜，今日跌停后，市净率(PB)仍有3倍左右，而券商板块整体的PB不到2倍。

此外，根据天风证券发布的9月财务数据简报，公司(母公司)实现营业收入2.17亿元，环比增长20.64%；净利润3096.45万元，环比减少7.52%，之前半年报实现营业收入18.1亿元，同比增长34.55%；净利润1.68亿元，同比下滑27.5%，这样的成绩单在今年的券商业是不大亮眼的。公司股价自9月中旬以来持续下跌，累计跌幅近30%。

而从10月到12月份，A股的解禁市值分别为2433亿元，2986亿元和2983亿元，尤其是12月定增解禁市值达1582亿元，为4月以来再次突破千亿元大关。首发始股东限售股解禁方面，10月份至12月份，解禁市值分别为1724亿元，2026亿元、1296亿元。11月份首发始股东限售股解禁位居年内第一位。10月份的解禁规模则为年内第二位。

在10月已解禁的公司中，蠡湖股份、兴民智通跌幅最大，分别达到12.72%和14.90%。从解禁金额来，10月已解禁的公司中，迈瑞医疗、顾家家居、宁波银行、天风证券、通威股份、汇顶科技解禁市值都在100亿元以上。天风证券今日以9.94%的跌幅收盘。解禁规模超过10亿元的公司中，蠡湖股份跌幅达到15.92%居首，长安汽车跌幅7.55%紧随其后。

从历史表现来，不论是解禁前还是解禁后，限售股解禁都对股价产生了负面影响，其中解禁前十个交易日跌幅更加明显，因也简单，投资者为了避开解禁后的潜在股价压力，中短线会提前减持，从而导致股价表现弱势。WIND数据显示，截至年底，接下来将有126只个股解禁市值超过10亿元，其中解禁股占总股本的比例超过50%的公司共有52家。

另外，市场还有一则不利消息。

本周17只新股申购，是自科创板上市以来最大的当周新股申购压力。历来新股集中申购，对于市场的影响是可以预知的，所以当新股申购最强周来临之际，在整体低迷下，市场继续弱势表现也基本是情理之中。不过，对于目前的新股申购还是要两面待，此前市场普遍预计到11月上旬，科创板挂牌数量有望达50家，而年底申报企业将达到100家。

而当前，明显是低于预期，也就是科创板的发行速度相对是比较慢的。所以，年底的加速，只能说科创板进入了新常态，不能说是加速。所以，对市场的影响也或仅是短暂的。除此，重要的是接下来还有浙商银行、邮储银行等“大家伙”的IPO，这或许才是市场担忧的。