吴晓波果真借壳上市，很可能是出闹剧

曾经的神股、如今的坑股【全通教育(300359)、股吧】(300359)又出妖蛾子。3月17日晚全通教育公告称，正筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵化创意股份有限公司96%股权，同时拟募集配套资金。公告显示，该收购构成重大资产重组。

巴九灵的实控人是财经作家吴晓波。不过他现在的身份是企业家更合适一些。这几年，他以精明的商业头脑，越来越体现出不一般的经营能力和资本运作能力。

构成重大资产重组，已经透露出巴九灵的经济体量。根据相关法规，总资产指标、净资产指标、营业收入或者净利润指标，只要有一项超过上市公司，均为重大资产重组。巴九灵起码在利润上是超过全通教育的，因为后者2018年亏损。此外，巴九灵2017年1月完成A轮融资，投后估值据说达到20亿元。全通教育目前市值约为50亿元，因此此次收购价格也是个。

根据全通教育老板陈炽昌过往的斑斑劣迹，他应当是有退意了，而且早就应当思考退出的方式。而吴晓波肯定是有野心的，他不会甘于蓝狮子的二股东地位，也不会甘于蓝狮子的新三板地位，更不会甘心自己还不如搞成了【创业黑马(300688)、股吧】(300688)的牛。

吴晓波肯定想在资本市场拥有自己的一个证券代码，以证明自己的江湖地位。但凭一些微订阅号，是很难IPO的。第一，这些订阅号本来就无法与意识形态完全切割清楚，有些涉及新闻采编却又没有相应资质，存在政策与法律风险；其次，从咪蒙身上可以发现，即使拥有再大的粉丝数量 ，也可以被腾讯轻易关闭，腾讯及代表腾讯的力量，远比客户的力量更能决定企业的生死。第三，由于是完全的轻资产运作，传播的内容作为所提供的服务，对受众来说是基本可有可无的，因此难以形成稳定的社会关系，主业缺少竞争力。

当自媒体创业的红利期已过，被上市公司收购，无疑是一条套现的好出路。2018 年 4 月量子云卖身瀚叶股份、2018 年 9 月旭航网络卖身骅威化、苏州梦嘉卖身利欧股份，都是这一套打法。可惜这些自媒体创业者都没能如愿。

吴晓波的江湖地位肯定要超过这些创业者。而且他和陈炽昌都到了前面的失败案例，不会冒风险去重蹈覆辙。陈炽昌不傻，他不会去买没有吴晓波加持的公司。吴晓波最值钱的资产是吴晓波本人，他的创作能力、经营能力及附着于此的品牌价值。而吴的一大堆公司无非是些壳，装的就是吴晓波三头六臂的能耐，这些零碎的无形资产。这些无形资产一旦离开，就像灵魂离开，这些壳就成了空壳，成了僵尸。再说了，巴九灵如果真的好，也轮不到他陈炽昌去买，人家皖新传媒(601801)有优先购买权吧。可如今皖新传媒也成了巴九灵的机构投资者，急着套现呢。

鉴于陈炽昌的退意，我们猜想吴晓波想上位，故本次重大资产重组的性质可能是借壳。

创业板要实现借壳上市，必须先完成控制权变更，5年内再完成主业变化。按照政策规定，创业板企业不能借壳。但仍有非凡创意之手法，绕开各种规定，走通了本堵死的路。智云股份即为先例。

2015年4月，智云股份拟通过发行股份及支付现金的方式收购鑫三力100%股权，交易总对价为 8.3亿元，其中现金占60%。之所以以发行股份的方式支付40%交易对价，是为了先完成主业变化，并保持实际控制人不变。2015年11月，并购标的过户完成，之后的2015年、2016年，被并购标的鑫三力也圆满完成了对赌业绩。真正的好戏开始于2017年11月，通过股权转让、辞职等方式，完成了实控人的变更，最终完成借壳的实质，且没有违反相关法规。

吴晓波会不会故伎重演呢？全通教育“拟募集配套资金”，实际就是用一定比例现金的方式。这让人到了似曾相识的影子。但历史的第一次叫正剧，第二次叫闹剧，我们等着这出闹剧如何开演并如何收场吧。

PS：曾为记者的胡炜炜在摩拜上大赚一票，但别以为她是记者首富。真正的记者首富，应当是吴晓波吧？