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计算机行业左手基本面、右手产业趋势 龙头公司价值凸显

  • 作者:lstone03
  • 2023-03-25 14:05:05
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核心观点

      推荐基本面扎实、门槛较高的基础上,开始深度参与重要产业浪潮、逻辑自洽的细分领域龙头公司。1. AI 方面微软一枝独秀在AI 应用上不断突破、引领产业浪潮,而映射投资的逻辑思路在A 股计算机行业持续发酵,风险偏好持续升温。2. 华为在ERP 和工业软件方面有不断突破的息发布,对相关公司中长期利好。3. 我们认为接下来一段时间计算机行业表现大概率会上行,直至估值和风险偏好发生较大变化。

      Microsoft 引领AI 产业潮流的意义1. To B 的生产力工具业务是全新的巨大增量市场;2. 商业化落地是可持续性基础,意义巨大。3. 技术与生态是商业模式的基础;4. 国内直接参与者和现实受益者金蝶国际宣布已与微软OpenAI 联手探索应用场景;用友网络的核心产品BIP将全面接入百度文心一言;亿联网络则是直接受益于Teams 的加持;金山办公若是能与国内相关AI 平台有实质性深度合作并能迅速实现商业化落地则可突破价值天花板。5. 重申产业链核心稀缺标的寒武纪。

      6. 但A 股其余计算机绝大多数概念公司逻辑极其勉强。

      华为相关1. 能科科技是智能制造软件板块估值最低的成长型公司,也是数字经济典型的工业领域标的;其发布的乐造MPM 应用在华为云DME 的加持下,构建面向制造行业的设计、工艺、制造数据完整闭环管理SaaS。2.赛意息已被充分验证的成长性智能制造和ERP 开发实施公司,格局溢价仍有空间,长期复合增长预期较为确定。华为即将推出的Meta ERP 对赛意息这类国内领先的实施开发商而言将丰富产品合作伙伴的选项,并有利于享受更多广义自主可控的需求。

      星环科技1. 与全球同步领先、缺少对标公司的大数据平台工具软件和分布式数据库厂商。2. 公司基数较小,既导致去年底疫情管控对收入确认的影响相对较大,反过来也更加确保了一季度的高成长性。未来三年的高增速已在员工激励方案中的条件有所体现。我们判断一季报的发布即将催化公司价值的下一步提升。

      恒生电子盈利能力修复的趋势确定性强,利润释放预期在Q1 表现。

      凌志软件公司深耕金融领域十多年,通过开发流程的模块化、自动化、工具化,不断提升公司软件开发效率,持续保持较高毛利率。

      同花顺自09 年开始布局AI 领域,已推出40 余项AI 产品及服务。

      风险提示公共部门的相关投资力度和节奏不明确,对行业内较多预算依赖性的公司之拐点把握或有影响;依赖公共部门支出的公司一季报预期缺乏乐观支撑;前期AI 主题上涨较快,扩散标的绝大多数缺乏合理逻辑支撑,随着股价上涨可能出现较大波动。

来源[广发证券股份有限公司 刘雪峰]   日期2023-03-19


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