中原证券给予赛意息增持评级

中原证券股份有限公司唐月近期对赛意息进行研究并发布了研究报告《公司中报分析自研能力持续加强，乘工业软件发展东风》，本报告对赛意息给出增持评级，当前股价为24.07元。

　　赛意息(300687)　　公司发布2022年中报上半年收入10.26亿元，增速18.3%；净利润0.68亿元，增速22.8%；扣非净利润0.58亿元，增速15.1%。　　Q2收入增速虽然受到了影响，但净利润增速保持了较好水平。半年报公司未履行完毕的在手合同10.55亿元，较2021年底增长了2.57亿元，有充足的订单在手，下半年景气度有望持续回升。此外对易美科的收购，将进一步提升下半年的整体盈利水平。　　泛ERP业务收入6.31亿元，增速14.66%，在疫情下仍保持了较高的增速水平。智能制造业务收入2.74亿元，增速25.22%，较2021年下滑较为明显。同时两个业务毛利率分别有3.23和3.43个百分点的提升，业务增长质量较高。　　2022H1销售费用、管理费用、研发费用分别增长26.14%、41.71%、56.52%，研发费用增速较上年同期加快。业务模式从项目实施服务向销售自研软件转型的同时，公司研发人员占比持续增高，对研发的重视度逐步提升。半年报经营性现金流为-0.37亿元，由正转负。下半年现金流管理成为了公司的重点工作。　　颈部客户的开拓、华为能力的外溢、华东区域的拓展将成为公司近期3个值得关注的业务增长点。　　维持对公司“增持”的投资评级。我们看好工业软件领域的长期发展，公司通过长期服务华为、美的等优质企业，持续在ERP的深耕和在自研软件的持续打磨，有望长期受益于制造业数字化的发展趋势。预计22-24年公司EPS分别为0.74元、1.02元、1.41元，按9月28日收盘价23.52元计算，对应PE为31.86倍、23.05倍、16.71倍。　　风险提示经济情况影响下游企业投入；公司回款情况不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券刘雪峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.96亿，根据现价换算的预测PE为32.53。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级15家；过去90天内机构目标均价为31.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赛意息（300687）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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