汽车销量暴跌，严重性堪比房地产泡沫！

最近市场有传闻说，汽车购置税可能要降低。其实，降税这个办法从2008年金融危机爆发后就一直在使用，因为它可以有效刺激汽车市场发展以及确保销售量增长。但此一时彼一时，十年前的市场跟十年后的市场饱和程度是完全不一样的。所以，“故技重施”能否刺激现在已经饱和的汽车市场并让销量恢复增长，恐怕要被打上一个大大的问号。

一、以吉利为首，站在市场角度进行分析

这一次汽车销量下降有两个特。一是乘用车产量下滑特别大，九月份乘用车产销分别是202.5万辆和206万辆，比上年同期下降了11.9%和12%。二是中低端车型销量下跌特别明显，销售量排在前十的汽车企业中，只有吉利一家出现正增长14.3%，其他都是负增长。

这里要着重说一下“逆潮而动”的吉利，毕竟在大环境不理想的情况下，那些表现突出的企业总会吸引大家的目光。吉利直到目前还有多款车型在热销，我留意了周边的乘用车，吉利保有量确实不低。可以明显感觉到吉利汽车有向高端车型靠拢的趋势，客观讲这有利于提升企业利润。但问题也是存在的，吉利目前存在的最大问题就是新能源发展战略滞后，定目标是在2020年把新能源汽车占有量推进到90%左右，可现在来这个差距还是有大。

另外，最出人意料的是【上汽集团(600104)、股吧】，在市场整体环境逐渐恶化，毛利率、净资产收益率等优势逐渐缩小的情况下，它上半年的市场占有率竟然提高一个多。短期，车企争夺市场所用的主要手段就是牺牲利润，竞争十分残酷。但从宏观经济形势来，国家在外贸受压、投资受限的情况下，为了提振经济肯定是要加大消费刺激。汽车行业，尤其是承载智能、电动、物联等发展趋势的新能源汽车，也许是刺激消费不错的着力。

不过有一令我比较困惑，就是这两家企业的“良好表现”似乎并没有完全体现在股价上。这就不得不让人猜测，吉利与上汽的研发是不是与大多数国内车企类似，都受益于“拿来主义”呢？不过，也不排除随着产品迭代，这个问题会逐步淡化。总之我认为，某些赴港上市的车企它们的投资价值主要在于“便宜”，尤其是那些市盈率极低，甚至6倍不到的标的。

二、多角度考察销量下滑具体因

今年以来，四、五线低级别城市销量的持续下滑，是造成中国汽车市场不景气的重要因。汽车是我国第二大支柱产业，对于GDP的贡献仅次于房地产，更是拉动消费的重要支柱。汽车市场这么大幅度的萎缩，许多业内人士都议论纷纷，不过我认为大体因有二。

一方面，老百姓实在没钱消费了，近些年光买房子就已经掏空了大家的钱包。现在居民的债务负担已经高达90%，也就是说购房支出占到家庭可支配收入的90%，而2007年这个比例只在35%左右。再从家庭存款分布，少数人掌握了绝大部分的钱。根据央行公布的数据，全国住户净存款只有22万亿，大多数家庭存款非常少，55%的家庭存款是0，13亿人中只有10亿人月平均存款超过8000元。

另一方面，三季度国内消费者消费信心严重不足，股票市场暴跌以及中美贸易摩擦都起到一些直接或者间接的影响，这种情景不仅仅出现在中国，也出现在全球各大主要市场。例如8月份，美国汽车交付量占全年汽车交付量的比重下降至29%，创了新低；日本前8个月的汽车累计销量也同比下滑3.4%；英国、德国、法国、意大利四个欧洲最大汽车市场，汽车销售新增情况同样比较惨淡。

但在这一片惨淡之中，新能源车售况还是不错的。9月份新能源汽车的产销分别完成12.7万辆和12.1万辆，比上年同期分别增长64%和54%。可见新能源汽车还蛮具有市场竞争力，起码市场前景比较乐观，某些城市出台的保护政策也在鼓励大家购买。更何况，新能源汽车也符合国家节能减排、绿色出行的大体政策方针，是未来的大趋势。

三、结语

通过上面两个角度的分析，我相信大家应该能够挖掘出一些讯息，现在房地产泡沫引发的一系列传导，对国内消费市场产生极大影响。尤其是它间接给消费市场造成的压力，应该引起我们的高度重视。目前，只有拉动消费、拉动内需，才能够从根本上缓解经济发展放缓所带来的负面影响。若国内汽车产业能够顺利摆脱困境，我相信这就是一个不错的切入。

注： 以上图片来源互联网

作者： 艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830- 未持有上述股票）

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