AI终端-PC产业链联合电话会纪要+20240527

会议要点

1、AI终端产业链投资观点

从硬件角度来看，AI终端板块有潜力成为电子板

块的投资主线，市场关注点已从云端基础设施转

向AI手机和新型AI终端产业链。产业生态的形成

需要各类终端硬件作为载体，以打开需求市场并

创造新需求。同时，科技大厂如高通、英特尔、

苹果、三星等正在加大AI硬件的布局，预计年内

将有AI硬件面试，实现产品快速渗透，并拉动核

心零组件环节的升级，如电池、散热功能键、结

构件和热敏组件等。

2、AI终端产业链上市公司介绍

邀请了春秋电子的董秘张总、中石科技的证代张

总、珠海冠宇的投关负责人王总以及万祥科技的

正代秦总，分别从各自公司的角度解读AI终端趋

势下产业链核心环节的变化和升级。

3、春秋电子在AI终端产业链中的角色春秋电子作为结构件代表公司，专注于PC产业链

中结构件的生产。公司预计2024年PC出货量将

保持乐观态度，特别是在ARPC领域。张总提

到，ARPC的出货量预计在4000到5000万台之

间，且随着ARPC的发展，对结构件的需求将增

加，对厂商和结构厂家而言，这是一个动力，意

味着更多的订单。春秋电子预计每年PC出货量约

为6000万台，ARPC的出货量可能占到PC出货量

的一半，对结构厂家而言，这是一个机遇。

4、中石科技在AI终端散热领域的布局

中石科技作为散热材料行业的领军企业，下游客

户包括手机、电脑、光模块和汽车等多个领域。

随着AI终端性能的提升，对散热量的需求也随之

增加。中石科技在散热方案的技术升级和公司布

局方面具有潜在机会。

5、珠海冠宇在消费电子电池领域的市占率和展

望

珠海冠宇在笔记本电脑和pad电脑的锂电池市占

率达到31%，手机电池市占率为8.2%。公司作为消费电子电池头部厂商，地位稳固。AI终端对数

据算力和功耗的提升，对电池的容量倍率和散热

等技术指标提出了更高要求。王总将分享公司主

业近况和未来展望，以及AI终端发展对电池升级

趋势的影响。

6、万祥科技在锂电池产业的业务布局

万祥科技的主营业务围绕锂电池产业进行布局，

产品主要应用于消费电子领域和核心能源领域。

终端客户包括苹果、惠普、戴尔、华为、微软和

三星等知名品牌。秦总将介绍公司相关主业的近

况和未来展望，以及AIPC产品发展对公司相关产

品的增量影响。

7、AI终端产业链的发展趋势和投资机会

持续看好整个AI终端的爆发对电子产业链的催化

作用。投资者可关注AI终端产业链中各上市公司

的发展动态和投资机会。

Q&AQAIPC产品相关结构件的价值量相较于普通PC

结构件的提升比例是多少？

A从目前情况来看，AIPC产品的价值量在整个

市场中预计有超过15%的提升。我们公司目前推

出的是ARPC中的高端产品，基于原有的高端产

品基础上，我们的价值量提升了大约32%。未来

随着产品从高端向中高端、再到低端的渗透，综

合来看，我们认为整体市场的价值量提升将在

10%到15%以上。

QAIPC渗透率提升对公司结构件业务的影响是

什么？

AAIPC渗透率的提升对我们公司结构件业务意

味着一个量价提升的趋势。随着AIPC产品的市场

接受度增加，我们预计这将带动结构件需求的增

长，同时由于AIPC产品对结构件的技术要求更

高，也意味着单个产品的价值量将会提升。

QAI终端性能提升对散热材料行业的影响是什

么？AAI终端性能的提升必然带来功耗和散热量的

提升，这对散热材料行业是一个积极的号。中

石科技作为散热材料行业的领军企业，已经发布

了相关的深度报告作为重点推荐。公司的散热材

料下游应用领域广泛，包括手机、电脑、光模块

和汽车等。随着AI技术的发展，特别是生成式AI

的火爆，对散热功能带来了更高的需求，这为中

石科技等企业提供了潜在的增长机会。

QAI技术在手机终端的应用及其对散热方案的

影响有哪些？

AAI技术在手机终端的应用带来了行业变化和

散热维度的细分。随着AI生态的落地，手机的计

算能力至少提升了五倍，功耗提升了约2.5倍，这

就需要更高性能的导热材料和导热器件。传统手

机使用的金属件和导热材料已不能满足需求，高

端手机开始采用多层复合石墨材料来满足轻量化

和集中化的散热需求。随着AI手机和竞技手机的

发展，散热方案趋向于使用石墨加超薄VC（Vapor Chamber）等综合性方案，以解决

核心IC的散热问题。

QAI技术对AIPC（AI个人电脑）散热方案的影

响及其发展趋势是什么？

AAI技术对AIPC的影响表现在算力和存储需求

的增加，以及对轻薄化的追求，这导致散热方案

向小型化和集中化发展。传统的风冷模组逐渐被

均热板和多风扇模组替代，以满足高功耗和轻薄

设计的需求。苹果和华为等品牌已经开始使用大

面积均热板替代风冷模组，显示出散热方案价值

量的提升和散热技术的进步。

QAI手机和AIPC的出货量以及散热需求的未来

发展趋势如何？

AAI手机和AIPC的出货量预计将随着软件端的

升级而增加，尤其是头部品牌如苹果、三星的系

统升级将带来硬件设备的更新。AI手机的渗透率

预计将从2024年的12%增长至2025年的24%，

并且散热的单机价值量也将有所提升，从低端机

的金属散热片到高端机的石墨加VC方案，都显示出散热需求的增长。中石科技通过自主研发和整

合，已经围绕散热解决方案的垂直领域进行了布

局，包括超薄均热板、风冷模组和液冷模组等，

以应对AI带来的终端设备升级。

Q珠海冠宇在AI终端发展下的电池升级趋势和

市场表现如何？

A珠海冠宇作为消费电子电池领域的头部厂

商，其市占率在笔记本电脑和pad电脑锂电池方

面达到31%，在手机电池方面达到8.2%。随着AI

终端的发展，对电池的容量倍率和散热等技术指

标提出了更高要求。珠海冠宇的电池技术升级主

要体现在能量密度的提高，以适应产品轻薄化和

长续航的需求。AI产品的出现导致电池带电量有

10%到20%的提升，这直接带动了电池价值量的

增长。未来2到3年，如果AI产品能够刺激消费者

的换机需求，将对电池市场产生稳定的拉动效

应。

Q万祥科技在AI终端发展下的业务布局和产品

增量情况如何？A万祥科技的主营业务包括热敏保护组件和数

电传控集成组件，这些产品主要应用于消费电子

领域的电池管理系统。公司围绕锂电池产业进行

业务布局，其产品应用于消费电子和核心能源领

域，服务于苹果、惠普、戴尔、华为、微软和三

星等知名品牌。随着AI终端的发展，预计对万祥

科技的相关产品将带来增量，公司将介绍其主业

的近况和未来展望，以及AI终端产品发展对公司

产品增量的影响。

Q万祥科技的产品布局和主要收入来源是什

么？

A万祥科技的产品主要围绕锂电池进行布局，

应用领域包括消费电子、动力、新能源、储能以

及智能穿戴产品等。其中，PC端的产品占公司营

收的较大比例，尤其是苹果公司在收入中的比重

更大。

Q当前PC市场需求和AI终端发布对万祥科技业

务的影响如何？A目前PC市场需求正处于恢复增长的趋势中，

AI终端的发布预计将带来硬件的提升，这将加速

AI硬件的出货量，并提升其在整个PC市场中的比

重。AI终端的算力提升将带来能耗的增加，从而

对电池组件的需求产生正面影响。

Q万祥科技在电池组件领域的技术迭代和市场

前景如何？

A尽管电池组件的技术迭代相较于其他组件产

品稍显滞后，但AI手机和AI PC的发布将极大促进

电池组件的提升，对整个产业链产生正向刺激。

万祥科技作为消费电子领域的企业，有望抓住市

场份额，尤其是在下一代苹果手机电芯等方面。

Q万祥科技在传统产品市场占有率和新客户拓

展方面的计划是什么？

A万祥科技计划借助现有优势，进一步拓展市

场占有率和客户分布。公司预计，随着PC产业链

的发展和AI产品的发布，未来几个季度的业务恢

复将更为显著。此外，公司也在手机供应链方面

取得进展，并计划加大产品开拓力度。Q万祥科技在动力和新能源领域的业务发展情

况如何？

A万祥科技在动力和新能源领域，以及微型锂

离子电池方面经过前几年的市场开拓，今年将进

入高速增长期。公司将利用AI终端发布带来的机

遇，提升电池运行管理能力，并探索在其他产品

上拓展使用场景的可能性。

Q万祥科技未来的产品和市场拓展计划有哪

些？

A万祥科技计划在现有PC业务基础上，向

pad、苹果MR设备以及air pods等更多使用场景

拓展其热文数电传控集成组件的应用。公司也在

考虑在断电芯运行管理能力提升后，取代FPC等

场景的可能性，并在动力和新能源领域寻求进一

步的发展。