液冷服务器成长能力、盈利能力前十企业

一

液冷服务器成长能力前十企业，

近三年营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长

企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取38家液冷服务器企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

液冷服务器成长能力前十企业

第10 中石科技

成长能力营收复合增长17.71%，扣非净利复合增长1.11%，经营净现金流复合增长50.05%

主营产品导热材料为最主要收入来源，收入占比93.06%，毛利率27.48%

公司亮点中石科技宜兴子公司主营产品包括液冷模组等，建立相关技术储备和产品线。

第9 曙光数创

成长能力营收复合增长24.35%，扣非净利复合增长26.13%，经营净现金流复合增长-25.17%

主营产品浸没相变液冷数据中心基础设施产品为最主要收入来源，收入占比82.85%，毛利率43.41%

公司亮点曙光数创对数据中心基础设施液态冷却技术具有深入研究，同时拥有专业的技术和产品研发体系。

第8 飞龙股份

成长能力营收复合增长10.57%，扣非净利复合增长-22.01%，经营净现金流复合增长-10.29%

主营产品发动机热管理节能减排部件为最主要收入来源，收入占比46.36%，毛利率17.33%

公司亮点飞龙股份的数据中心液冷产品在芜湖飞龙、郑州飞龙已建有专门生产线。

第7 英维克

成长能力营收复合增长31.01%，扣非净利复合增长27.85%，经营净现金流复合增长344.90%

主营产品机房温控节能产品为最主要收入来源，收入占比49.29%，毛利率25.50%

公司亮点英维克BattCool储能全链条液冷解决方案，依托全链条自主能力一站式为客户提供方案设计、制冷设计、结构设计、电气设计等服务。

第6 银轮股份

成长能力营收复合增长15.80%，扣非净利复合增长8.31%，经营净现金流复合增长10.52%

主营产品热交换器为最主要收入来源，收入占比83.70%，毛利率19.58%

公司亮点银轮股份数据中心冷却系统的冷却方式为液冷，能最大限度的降低能耗及轻量化。

第5 科华数据

成长能力营收复合增长16.41%，扣非净利复合增长-14.26%，经营净现金流复合增长66.99%

主营产品数据中心行业为最主要收入来源，收入占比49.89%，毛利率30.89%

公司亮点科华数据自主研发的液冷技术已运用在数据中心及储能产品、解决方案中，领先的产品和技术是公司的长期核心竞争力。

第4 润泽科技

成长能力营收复合增长39.56%，扣非净利复合增长77.06%，经营净现金流复合增长47.31%

主营产品IDC业务为最主要收入来源，收入占比100.00%，毛利率53.11%

公司亮点润泽科技将加快推进高密机柜和液冷机柜应用，快速实现整栋液冷数据中心正式投运，向智算中心和超算中心快速演进。

第3 申菱环境

成长能力营收复合增长23.04%，扣非净利复合增长12.11%，经营净现金流复合增长-43.76%

主营产品数据服务行业为最主要收入来源，收入占比33.41%，毛利率19.87%

公司亮点申菱环境通过新一代温控产品如DPC相变冷却系统，新型高效蒸发冷却系统，液冷温控系统等产品和解决方案服务客户。

第2 同飞股份

成长能力营收复合增长28.34%，扣非净利复合增长-7.61%，经营净现金流复合增长-47.05%

主营产品液体恒温设备为最主要收入来源，收入占比53.53%，毛利率25.16%

公司亮点同飞股份拓展液冷解决方案在数据中心温控领域的应用，构建液冷平台，推广多场景液冷技术的应用。

第1 双良节能

成长能力营收复合增长164.32%，扣非净利复合增长198.18%，经营净现金流复合增长为负

主营产品单晶硅片为最主要收入来源，收入占比59.44%，毛利率7.86%

公司亮点双良节能开发的 CDM 液冷换热模块也在持续收获市场订单。

二

液冷服务器盈利能力前十企业，

近三年净资产收益率、毛利率、净利率

企业盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取37家液冷服务器企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

液冷服务器盈利能力前十企业

第10 工业富联

盈利能力净资产收益率17.44%，毛利率7.97%，净利率4.17%

主营产品3C电子产品为最主要收入来源，收入占比99.74%，毛利率7.20%

公司亮点工业富联持续加大数据中心节能技术研发，通过沉浸式与机柜式液冷散热系统，实现成本节约及效率提升。

第9 同飞股份

盈利能力净资产收益率16.24%，毛利率31.43%，净利率15.84%

主营产品液体恒温设备为最主要收入来源，收入占比53.53%，毛利率25.16%

公司亮点同飞股份有数据中心液冷CDU解决方案，公司与IDC就数据中心领域合作方式进行深入探讨。

第8 中航光电

盈利能力净资产收益率17.04%，毛利率36.52%，净利率16.57%

主营产品电连接器及集成互连组件为最主要收入来源，收入占比76.96%，毛利率40.06%

公司亮点中航光电是国内最早具备整体散热系统方案能力的供应商，在高效散热、智能温控、精准流量分配、系统集成方面深耕多年。

第7 中石科技

盈利能力净资产收益率11.62%，毛利率29.28%，净利率12.92%

主营产品导热材料为最主要收入来源，收入占比93.06%，毛利率27.48%

公司亮点中石科技宜兴子公司主营产品包括液冷模组等，为国内外多家服务器企业提供液冷等全方位的管理综合解决方案。

第6 科华数据

盈利能力净资产收益率10.55%，毛利率30.17%，净利率7.76%

主营产品新能源产品为最主要收入来源，收入占比31.31%，毛利率23.15%

公司亮点科华数据自主研发的液冷技术已运用在公司数据中心及储能产品、解决方案中。

第5 英维克

盈利能力净资产收益率13.71%，毛利率30.53%，净利率9.67%

主营产品机房温控节能产品为最主要收入来源，收入占比49.29%，毛利率25.50%

公司亮点英维克在算力行业应用的液冷全链条解决方案已有成熟、完整布局，未来由于AI算力的增长势必拉动相关的业务增长。

第4 立讯精密

盈利能力净资产收益率25.21%，毛利率14.19%，净利率6.03%

主营产品消费性电子为最主要收入来源，收入占比83.95%，毛利率11.47%

公司亮点立讯精密深度参与客户定制化服务器的研发设计与落地组装，特别是液冷服务器及液冷整机柜、AI加速计算服务器、智能网卡等产品。

第3 曙光数创

盈利能力净资产收益率48.76%，毛利率39.91%，净利率21.97%

主营产品浸没相变液冷数据中心基础设施产品为最主要收入来源，收入占比82.85%，毛利率43.41%

公司亮点曙光数创在液冷数据中心基础设施产品设计和制造方面具有技术优势。

第2 润泽科技

盈利能力净资产收益率-0.35%，毛利率30.04%，净利率-3.27%

主营产品IDC业务为最主要收入来源，收入占比100.00%，毛利率53.11%

公司亮点润泽科技已经开始批量交付液冷机柜，正在交付的以10kw左右的高密机柜为主，以及20kw以上的液冷机柜。

第1 双良节能

盈利能力净资产收益率13.91%，毛利率24.61%，净利率7.55%

主营产品单晶硅片为最主要收入来源，收入占比59.44%，毛利率7.86%

公司亮点双良节能CDM液冷换热模块涉及全浸没式液冷服务器换热模块与尾端冷却塔设备，近年来一直获有优质客户的订单